Principais Conclusões
- A ação da Eli Lilly subiu 10% em uma semana após a receita do terceiro trimestre saltar 39% e a Lilly elevar sua previsão de vendas para 2026 para $91-$92 bilhões.
- O volume subiu 53% enquanto os preços realizados caíram 15%, então o aumento se apoia na demanda.
- Cerca de $2 bilhões da receita deste ano não se repetirão, e o comprimido para perda de peso da Novo Nordisk está vendendo muito mais que o da Lilly.
- Mesmo após a alta, a Lilly negocia perto de 30x os lucros futuros, cerca de um quarto abaixo de sua média de 40x dos últimos cinco anos, então ainda parece uma compra.
A Eli Lilly (LLY) subiu 10% do fechamento de 28 de outubro ao fechamento de 4 de novembro, enquanto o Nasdaq 100 caiu 4,6%. Os investidores estão recompensando um relatório de 29 de outubro que superou as expectativas em quase todas as linhas.
O ponto fraco são os comprimidos, onde a Novo Nordisk (NVO) manteve uma ampla liderança em seu relatório de 4 de novembro.
Um aumento de $5,5 bilhões construído sobre demanda
A receita saltou 39% para $24,4 bilhões, contra os $22,6 bilhões esperados pelos analistas, e o EPS não-GAAP de $7,48 superou o consenso de $6,61 do TIKR. Em seguida, a Lilly elevou sua previsão de receita para 2026 para $91-$92 bilhões, ante $85-$87 bilhões.
O volume subiu 53% enquanto os preços realizados caíram 15%, e a margem bruta ainda subiu um ponto, para 83,9%.
O próximo ano tem uma barra mais alta
Na teleconferência do terceiro trimestre, o CFO Lucas Montarce destacou cerca de $2 bilhões da receita de 2026, provenientes de marcos e mudanças nas estimativas de reembolsos, que não voltarão no próximo ano. Os analistas esperam mais de $100 bilhões de receita em 2027, então, uma vez que essas vendas únicas desaparecerem, a Lilly precisa de um crescimento na casa dos dois dígitos para chegar lá.
Os analistas esperam que o EPS normalizado mais do que dobre de 2025 para 2028:
O comprimido da Novo é o que deve ser observado
O Foundayo é onde o trimestre ficou aquém. As vendas quase dobraram para $184 milhões, mas os analistas esperavam $217 milhões, de acordo com a LSEG, e a maioria de seus lançamentos fora dos EUA está programada para 2027.
O comprimido Wegovy da Novo gerou DKK 4,2 bilhões apenas nos EUA no terceiro trimestre, mais de três vezes as vendas mundiais do Foundayo, de acordo com o relatório da Novo de 4 de novembro. A Novo também colocou a participação de mercado do comprimido nos EUA para novos pacientes em cerca de 80%.
A Lilly pode se dar ao luxo de ficar para trás nos comprimidos por enquanto, enquanto suas injeções crescem tão rápido. Mas um 2027 lento no exterior daria à Novo uma grande vantagem inicial.
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Ainda uma compra a 30x
Mesmo após a alta, a Lilly negociava a cerca de 30x os lucros futuros em 2 de novembro, abaixo de sua média de 40x dos últimos cinco anos e menos da metade de seu pico de 67x em outubro de 2023:
Conclusão: uma empresa vendendo mais doses a preços mais baixos com margens mais amplas vale a pena pagar 30x por ela. Isso torna a Lilly uma compra aqui, desde que as expectativas para 2027 permaneçam modestas até que a empresa dê sua previsão.
O Dia da Inovação da Lilly em 7 de dezembro é o próximo teste, seguido por sua primeira previsão para 2027 e o pedido de registro do retatrutide planejado para o início de 2027.
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