Principais Conclusões
- A ação da General Motors subiu 12% em uma semana para uma máxima de 52 semanas, pois a previsão elevada da Ford e os resultados das eleições de meio de mandato levaram os investidores para Detroit e para longe da Tesla.
- As estimativas de consenso projetam que o EPS normalizado da GM subirá para $16,10 em 2028, a partir de $10,60 em 2025, principalmente devido a recompra de ações.
- A GM ainda parece uma boa compra perto de seu P/L forward médio de cinco anos, e sua perspectiva para 2027 no final de janeiro mostrará se a alta pode durar.
A General Motors (GM) ganhou 12% na semana até seu fechamento de 4 de novembro de $92,43, uma nova máxima de 52 semanas, enquanto o Nasdaq-100 perdeu quase 5%.
A Ford (F) elevou o piso de sua previsão de lucro para 2026 em 28 de outubro, e a GM subiu no dia seguinte. Em seguida, os democratas venceram ambas as casas do Congresso em 3 de novembro. Em 4 de novembro, a GM saltou 4,6%, e a Ford também subiu, enquanto a Tesla (TSLA) caiu 3,3%.
A Ford deu um impulso a Detroit
A Ford elevou o limite inferior de sua faixa de EBIT ajustado para 2026 para $10,5 bilhões, mesmo com os custos das commodities se aproximando de $2,5 bilhões. Mas ela espera que o lucro de 2027 seja aproximadamente estável, e a GM enfrenta a mesma pressão. O CFO Paul Jacobson disse aos analistas que, se a inflação das commodities desde julho fosse simplesmente anualizada, ela "resultaria em um fator adverso total para 2027 de aproximadamente $2 bilhões".
Investidores trocaram a Tesla por Detroit
Antes da votação, Vikram Rai da First New York disse à Bloomberg que a Tesla e a SpaceX "têm um grande risco de manchete se tivermos uma vitória democrata", já que os democratas fortalecidos podem conseguir retardar uma fusão das duas. As conversas sobre esse acordo permanecem exploratórias.
Detroit, entretanto, ficou do lado da administração. Em 2 de novembro, um grupo do setor que inclui GM e Ford apoiou a administração Trump na corte sobre seu corte na meta de economia de combustível para 2031, para 34,9 milhas por galão a partir de 50,4, informou a Reuters. Desfazer esse retrocesso pelo Congresso exigiria a assinatura da Casa Branca ou uma maioria capaz de anular o veto.
Além disso: a listagem da GM muda para a Nasdaq em 17 de novembro, uma mudança que poderia torná-la elegível para o Nasdaq-100.
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Ainda barata na alta
Os analistas esperam um lucro líquido normalizado próximo de $12 bilhões até 2028, então o crescimento do EPS vem das recompra de ações. O número de ações da GM caiu para 849 milhões em 30 de setembro, a partir de 1,2 bilhão no final de 2023, e seu conselho adicionou uma autorização de $20 bilhões em outubro:
Nada nesta semana deve alterar essas estimativas.
A GM foi negociada a 6,4x o lucro futuro em 2 de novembro, um pouco acima de sua média de cinco anos de 5,8x e bem abaixo de seu pico de 10,8x em 2021:
O preço-alvo de consenso de $101 está cerca de 9% acima do fechamento de 4 de novembro.
Espaço para subir, pelo menos até janeiro
Com cerca de 6x o lucro, a GM não precisa de um múltiplo de tecnologia para sua matemática de recompra funcionar: ao preço de fechamento de 4 de novembro, $20 bilhões aposentariam cerca de um quarto de suas ações. A ação ainda parece uma boa compra. No entanto, se os lucros com caminhões atingiram o pico, essas recompra de ações parecerão caras.
A GM planeja apresentar sua perspectiva para 2027 junto com os resultados do quarto trimestre no final de janeiro. Se ela projetar crescimento do lucro apesar do impacto de custo de aproximadamente $2 bilhões, a alta pode continuar. Se ela ainda precisar de aço e cobre mais baratos para crescer, espere que a ação estacione perto de 6x.
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