Principais Pontos
- Heard Capital, um fundo de US$ 2,4 bilhões, abriu novas posições em Bloom Energy (BE), Marvell Technology (MRVL), e aumentou em 25% sua participação em AeroVironment (AVAV) no trimestre encerrado em 30 de junho, de acordo com seu último 13F.
- As três ações caíram de 31% a 46% desde 30 de junho.
- As metas médias dos analistas estão de 43% a 113% acima do último fechamento de cada ação, mas a meta da AeroVironment quase caiu pela metade no último ano, enquanto as da Bloom e da Marvell mais do que triplicaram.
- A Bloom Energy parece ser a melhor compra das três, com suas estimativas de lucro subindo e seu P/L futuro bem abaixo de sua própria média.
A Heard Capital detém US$ 2,34 bilhões em ações dos EUA em apenas 21 posições, portanto, uma participação que vale mais de 5% do fundo é uma aposta real.
Seu 13F para o trimestre encerrado em 30 de junho, arquivado em 11 de agosto e ainda sendo seu arquivamento mais recente, mostra três posições novas ou maiores: Bloom Energy, Marvell Technology e AeroVironment.
As três caíram fortemente desde 30 de junho. (Essas são mudanças de preço desde o final do trimestre: um 13F não mostra o que a Heard pagou.)
As estimativas da Bloom sobem enquanto sua ação cai
A Bloom Energy foi a maior nova posição da Heard: 448.808 ações no valor de US$ 136 milhões em 30 de junho, ou 5,8% do fundo.
A ação caiu 35% desde então, mesmo após a Bloom ter elevado sua previsão de receita para 2026 pela terceira vez em 22 de outubro, para US$ 4,4 bilhões a US$ 4,6 bilhões, com receita do 3T subindo 138%.
A meta média dos analistas mais do que triplicou no último ano, para US$ 287.
A ação caiu após esse relatório quando o fluxo de caixa livre se tornou negativo em US$ 180,6 milhões no 3T, enquanto os ativos contratuais subiram para US$ 858,6 milhões em 30 de setembro, ante US$ 241,2 milhões no final de 2025.
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A perspectiva da Marvell continua subindo
A Heard também abriu uma posição na Marvell: 447.977 ações no valor de US$ 133 milhões, ou 5,7% do fundo.
A Marvell caiu 46% desde 30 de junho, embora a administração tenha elevado sua perspectiva de receita para o ano fiscal de 2028 (o ano que termina em janeiro de 2028) três vezes desde março, para cerca de US$ 20 bilhões.
O Diretor Operacional Chris Koopmans diz que a Marvell tem a demanda e a oferta para chegar lá.
A meta média dos analistas quase quadruplicou no último ano, para cerca de US$ 340:
O impacto mais recente veio quando a Bloomberg relatou em 28 de outubro que a Marvell estava em negociações avançadas para comprar a Lumentum, e a ação afundou 12%.
A Lumentum vale cerca de um terço da Marvell, então um acordo provavelmente significaria muitas novas ações.
O número de ações diluídas da Marvell já subiu de 856,2 milhões para 921,2 milhões nos dois trimestres até 1º de agosto.
As metas da AeroVironment continuam caindo
A AeroVironment foi a única ação das três que a Heard já possuía.
Ela aumentou a participação em 25% no trimestre, para 903.975 ações no valor de US$ 149 milhões, sua sétima maior posição, representando 6,4% do fundo. A ação caiu 31% desde 30 de junho e está 72% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
Os analistas cortaram sua meta média quase pela metade no último ano, para US$ 212:
O último trimestre foi bom.
Em 9 de setembro, a AeroVironment reportou receita recorde do 1T de US$ 480,5 milhões, alta de 6%, e um backlog financiado recorde de US$ 1,5 bilhão.
Ela manteve sua perspectiva para o ano fiscal de 2027, que termina em abril do próximo ano: receita de US$ 2,125 bilhões a US$ 2,225 bilhões, cerca de 10% de crescimento no ponto médio, e EPS ajustado de US$ 3,02 a US$ 3,34.
O CEO Wahid Nawabi nomeou o momento do orçamento de defesa do ano fiscal de 2027 do Congresso como a principal incerteza.
A Bloom tem os números a seu favor
A Bloom negocia a cerca de 40x o lucro futuro, bem abaixo da média de 75,5x que apresentou nos finais de trimestre desde setembro de 2023. Desde 30 de junho, os analistas elevaram sua estimativa de EPS para 2026 em 52%, para US$ 3,25.
A Marvell, a cerca de 30x, está um pouco abaixo de sua média de cinco anos de 32,6x, e os analistas elevaram sua estimativa de EPS para o ano fiscal de 2028 em 19% desde 30 de junho.
A AeroVironment negocia a cerca de 37x o lucro futuro enquanto projeta um crescimento de receita de aproximadamente 10%, e sua meta média atingiu seu mínimo do ano em 22 de outubro.
O risco da Bloom é a concentração: dois clientes representaram 69% de sua receita do terceiro trimestre, e grande parte do dinheiro para essas entregas ainda está em ativos contratuais.
Se eu pudesse comprar apenas uma dessas três hoje, seria a Bloom. Suas estimativas continuam subindo, e seu múltiplo caiu para a parte inferior de sua faixa desde 2023.
O caso da Marvell também se sustenta, mas a cerca de seu múltiplo usual, com um possível acordo financiado por ações pairando sobre ela. E eu gostaria que as metas da AeroVironment parassem de cair antes de pagar 30x por ela.
O relatório do 4T da Bloom, previsto para o início do próximo ano, mostrará se esses ativos contratuais se transformam em dinheiro. A Marvell e a AeroVironment reportam no início de dezembro.
E o 13F da Heard para o trimestre de setembro, com vencimento até 16 de novembro, mostrará se ela ainda mantinha as três em 30 de setembro.
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