Principais Conclusões
- As ações da Glaukos subiram 26% hoje com vendas recordes no terceiro trimestre e uma projeção de vendas de US$ 1 bilhão para 2027.
- iDose TR e Epioxa representaram cerca de 61% das vendas, então essa meta parece alcançável.
- Os ganhos levantam questões para as rivais Alcon e AbbVie, que ambas reportam resultados em breve.
- A Glaukos obteve lucro operacional, mas negocia a centenas de vezes os lucros futuros.
Glaukos (GKOS) subiu 26% hoje após um terceiro trimestre recorde e uma meta de vendas de US$ 1 bilhão para 2027.
A maior parte desse crescimento veio no segmento de glaucoma, onde Alcon (ALC) e AbbVie (ABBV) competem.
Os detalhes
Após o fechamento de quarta-feira, a Glaukos reportou:
- Vendas de US$ 211,0 milhões, alta de 58%, contra um consenso de US$ 168,1 milhões
- Previsões de vendas para 2026 elevadas para US$ 775-785 milhões, de US$ 680-700 milhões
- Previsão preliminar de vendas para 2027 de US$ 1 bilhão, contra um consenso de US$ 852,5 milhões
O analista da BTIG, Ryan Zimmerman, chamou os resultados de "excepcionais".
Dois lançamentos estão fazendo o trabalho pesado
As vendas trimestrais quase dobraram em menos de dois anos:
iDose TR, o implante para glaucoma, gerou cerca de US$ 76 milhões. Epioxa, um tratamento para ceratocone lançado em março, adicionou cerca de US$ 53 milhões. Isso representa 61% das vendas de dois produtos.
E isso faz com que US$ 1 bilhão pareça alcançável. A nova previsão para 2026 implica em cerca de US$ 233 milhões de vendas no quarto trimestre. Isso representa um run-rate de aproximadamente US$ 930 milhões antes de qualquer crescimento adicional.
Os lucros estão aparecendo
As vendas estão crescendo mais rápido que os custos, e a margem operacional finalmente está acima do ponto de equilíbrio:
O lucro operacional ajustado foi de US$ 27,3 milhões, contra uma perda de US$ 9,3 milhões no ano anterior.
A ação já negociava a 647 vezes os lucros futuros no fechamento de quarta-feira, e o salto de hoje a coloca ainda mais alta.
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O que isso significa para Alcon e AbbVie
As vendas de implantes da Alcon cresceram apenas 1% em moeda constante em seu segundo trimestre, contidas pelas menores vendas de glaucoma cirúrgico. As vendas de glaucoma nos EUA da Glaukos subiram 47% em seu terceiro trimestre. A Alcon está perdendo procedimentos para a Glaukos? Seu relatório no próximo mês deve nos dizer.
Os colírios para glaucoma Lumigan e Ganfort da AbbVie geraram US$ 410 milhões em 2025, menos de 1% de sua receita e abaixo dos US$ 514 milhões em 2022. O trimestre do iDose TR já representa cerca de três quartos do que esses colírios vendem em um trimestre médio. A AbbVie reporta resultados ainda esta semana: os colírios continuam a cair?
Os US$ 1 bilhão parecem reais
Minha opinião: US$ 1 bilhão em 2027 parece bem ao alcance. A este preço, porém, a ação precisa que esse crescimento se traduza rapidamente em lucros.
Claro, o CEO Tom Burns chamou a cifra de 2027 de "altamente preliminar" na conferência de resultados do terceiro trimestre da Glaukos. E cinco administradoras do Medicare propuseram regras de cobertura para o iDose TR.
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