Principais Conclusões
- As ações da Fiserv subiram 26% na semana até 6 de novembro após seu relatório do terceiro trimestre.
- A receita ficou estável, mas a Fiserv manteve sua perspectiva para 2026, dobrou sua meta de economia para US$ 1 bilhão e antecipou a retomada dos recompra de ações.
- Relatos de negociações de aquisição da concorrente Global Payments sugerem que o private equity vê valor nos processadores tradicionais.
- A ação ainda negocia muito abaixo do seu múltiplo forward habitual, mas o quarto trimestre precisa entregar resultados.
A ação da Fiserv (FISV) subiu 26% na semana até 6 de novembro, enquanto o S&P 500 caiu quase 3%. E, no papel, o trimestre por trás do salto foi feio. A receita orgânica ficou estável no terceiro trimestre, a margem operacional ajustada caiu para 31,2% de 37,0% um ano antes, e a Fiserv registrou uma baixa não monetária de US$ 6,45 bilhões em goodwill.
Os processadores tinham um fator a favor antes do relatório. Em 30 de outubro, o Financial Times informou que a CD&R se uniu à GTCR, já a maior acionista da concorrente Global Payments (GPN), para tirar a Global Payments do mercado. O FT estimou o valor da Global Payments em cerca de US$ 40 bilhões, incluindo dívida. Nenhum acordo foi anunciado. Se as empresas de private equity veem valor em um processador tradicional a esses preços, os acionistas da Fiserv têm motivos para dar uma segunda olhada.
A recuperação está aparecendo
A Fiserv está se consertando por conta própria, com cortes de custos e recompra de ações. Em 3 de novembro, manteve sua perspectiva para 2026 de receita orgânica de -1% a 0% e EPS ajustado de 7,20-7,40. A divisão Financial Solutions cresceu a receita orgânica 2%, enquanto Merchant Solutions caiu 2%, e a Fiserv dobrou a meta de economia para seu programa de redução de custos Project Elevate para US$ 1 bilhão.
E o CFO Paul Todd acrescentou: "Nossa crescente confiança também nos permite retomar as recompra de ações mais cedo do que o previsto, com US$ 500 milhões planejados para o quarto trimestre."
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Ainda barata, se o quarto trimestre aparecer
Os analistas esperam que a queda nos lucros deste ano seja o fundo do poço, com o EPS normalizado voltando acima do nível de 2025 até 2028:
A faixa de previsões da administração engloba o consenso de US$ 7,26 para 2026. Com uma meta de economia maior e uma recompra de ações antecipada, as estimativas para 2027 parecem mais propensas a subir do que a descer.
A 8,2x os lucros futuros no fechamento de 6 de novembro, a Fiserv negocia a pouco mais da metade de sua média de cinco anos de 14,4x:
Mesmo assim, a US$ 62,88 a ação já negocia acima do preço-alvo médio dos analistas.
Uma ação tão barata não precisa de uma grande recuperação para valer a pena. A recuperação só precisa se sustentar. Todd disse que as iniciativas do segundo semestre da Fiserv estão no caminho certo para apoiar a aceleração da receita que a empresa espera no quarto trimestre. Se isso não aparecer quando a Fiserv reportar em fevereiro, o ganho da semana passada pode se desfazer rapidamente.
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