Principais dados da ação da First Solar
- Preço atual: US$ 267,31 (fechamento de 12 de junho de 2026)
- Preço-alvo (médio): ~US$ 284
- Preço-alvo do mercado: ~US$ 246
- Retorno total potencial: ~6%
- TIR anualizada: ~1%/ano
- Reação aos resultados: 4 ,86% (30 de abril de 2026)
- Queda máxima: 35 ,10% (30 de março de 2026)
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O que aconteceu?
First Solar (FSLR) passou seis semanas sendo elogiada por Wall Street, e o mercado está prestando atenção. A ação subiu quase 9% em 11 de junho, depois que o UBS elevou seu preço-alvo, a mais recente de uma série de movimentos otimistas por parte dos analistas. Para uma ação que caiu 35% em relação ao seu pico no início deste ano, a velocidade da reavaliação é o destaque.
Há um porém. Os analistas que elevam as metas não estão apostando em algo que a First Solar já tenha feito. Eles estão apostando em uma decisão do governo que ainda não ocorreu. Essa é a tensão em torno dessa ação: o mercado está precificando um resultado sobre tarifas, e os próprios fundamentos da empresa indicam que o dinheiro fácil talvez já tenha sido ganho.
Por que o UBS mudou de opinião e por que isso importa
Em 11 de junho de 2026, o analista da UBS Jon Windham elevou sua meta para a First Solar de US$ 290 para US$ 330, mantendo a classificação de “Comprar”. A UBS apontou a iminente decisão da Seção 232, uma investigação comercial que pode resultar em tarifas sobre produtos importados, como o principal catalisador. A empresa espera que os níveis das tarifas sejam definidos já no final de junho, com novos pedidos potencialmente chegando junto com os resultados do segundo trimestre, no final de julho.
A lógica é direta. Tarifas mais altas sobre módulos importados elevariam os preços de venda para um fabricante nacional como a First Solar, o que poderia desencadear uma onda de pedidos no segundo semestre de 2026.
O UBS não estava sozinho. A GLJ Research elevou a First Solar para “Comprar” com um preço-alvo de US$ 315 no final de maio, revertendo seu próprio rebaixamento de março. Essa reversão é importante porque veio de uma voz anteriormente cética. O consenso agora é de 12 recomendações de “Comprar”, 9 de “Desempenho Superior”, 11 de “Manter”, 1 de “Desempenho Inferior” e 1 de “Vender”, uma inclinação claramente otimista.
Os fundamentos por trás do otimismo
As elevações não surgiram do nada. A First Solar divulgou receita recorde no primeiro trimestre de US$ 1,04 bilhão e lucro ajustado por ação recorde de US$ 3,22 no primeiro trimestre, juntamente com volumes recordes de 3,8 gigawatts vendidos. As ações subiram 4,86% no dia seguinte à divulgação de 30 de abril.
A administração está direcionando os investidores para o CuRe, uma tecnologia de células de última geração agora totalmente lançada em sua fábrica em Perrysburg, Ohio. O CEO Mark Widmar disse aos acionistas que a implantação “está concluída em Perrysburg, e nossa primeira linha da Série 6 está em expansão de acordo com as expectativas”. Isso é importante porque a empresa vinculou isso a dinheiro real: espera-se que a implementação do CuRe até o primeiro semestre de 2028 gere até US$ 0,6 bilhão em receita adicional de pedidos em carteira, principalmente em 2027 e 2028.
O balanço patrimonial também ajuda. A First Solar encerrou 2025 com US$ 3,4 bilhões em caixa líquido, o que lhe dá margem para financiar a expansão sem endividamento, enquanto os concorrentes enfrentam dificuldades.
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O que os pessimistas ainda veem
O argumento contra a compra das ações é simples. Toda a tese otimista se baseia em uma decisão tarifária que ainda não foi tomada. Se a decisão da Seção 232 decepcionar ou se estender além de julho, os pedidos esperados podem não chegar dentro do prazo. A orientação da First Solar para 2026 pressupõe que não haverá vendas com crédito fiscal da Seção 45X e incorpora uma faixa de impacto tarifário, o que a torna excepcionalmente sensível às políticas.
Há também um risco adicional. A Comissão de Comércio Internacional dos EUA tem uma investigação em andamento sobre produtos solares TOPCon importados, uma tecnologia concorrente, com atualizações publicadas no final de maio. Os insiders também não aderiram ao entusiasmo, vendendo cerca de US$ 17,4 milhões em ações nos últimos três meses.
Em comparação com os concorrentes, o prêmio é evidente. A First Solar é negociada a cerca de 9,7 vezes o EV/EBITDA futuro, contra uma média dos concorrentes próxima a 22 vezes e uma mediana em torno de 11 vezes para empresas como SolarEdge e MKS. Esse prêmio é, sem dúvida, justificado pela lucratividade e pelo caixa líquido da First Solar, que a maioria dos concorrentes do setor solar não consegue igualar. Mas isso significa que a ação não é mais a pechincha que era em suas baixas de março.
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Análise do modelo avançado do TIKR
O Modelo de Avaliação do TIKR mostra essa discrepância de forma clara. Usando o cenário intermediário, previsto para o final de 2030, ele avalia a First Solar em cerca de US$ 284 por ação
- Preço atual: US$ 267,31
- Preço-alvo (médio): ~US$ 284
- Retorno total potencial: ~6%
- TIR anualizada: ~1%/ano
- Fatores impulsionadores da receita: expansãocontínua da capacidade de produção nos EUA, além de ajustes da tecnologia CuRe que elevam os preços da carteira de pedidos existente.
- Fator impulsionador da margem: uma margem de lucro líquido que o modelo mantém em cerca de 39% no cenário médio, à medida que a composição do mercado interno melhora.
- Risco principal: políticas, já que a mesma dinâmica de tarifas e créditos fiscais que poderia impulsionar as ações poderia facilmente prejudicá-las.
- Potencial de alta: uma decisão favorável na Seção 232 e pedidos mais rápidos poderiam impulsionar os resultados em direção ao cenário otimista do modelo, bem acima do preço atual.
- Risco de queda: políticasfracas e preços baixos colocam o cenário mais pessimista do modelo abaixo dos níveis atuais, fazendo com que a recente alta pareça prematura.
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