Principais Conclusões
- A ação da DoorDash subiu 8% hoje após a Uber informar que suas reservas brutas de Delivery cresceram 22% para US$ 28,5 bilhões no terceiro trimestre.
- A receita de transporte da Uber caiu 2%, então o delivery parece ser o negócio mais forte, e é o negócio inteiro da DoorDash.
- O crescimento do delivery da Uber igualou o da própria DoorDash, de 23% excluindo a Deliveroo, e ambos superaram o da Instacart, que a DoorDash concordou em comprar por cerca de US$ 17 bilhões.
- Analistas esperam que a receita da DoorDash atinja US$ 25,7 bilhões em 2028, e o acordo com a Instacart ainda precisa de aprovação antitruste.
DoorDash (DASH) está em alta de 8% hoje com base no relatório de resultados de outra empresa.
Uber Technologies (UBER) informou antes da abertura que suas reservas brutas de Delivery cresceram 22% no terceiro trimestre (23% em moeda constante) para US$ 28,5 bilhões. Sua receita de transporte caiu 2% para US$ 7,52 bilhões, o que o CEO Dara Khosrowshahi atribuiu à escassez de motoristas em vários mercados internacionais. A ação da Uber subiu 7%.
Isso também é um indicativo para a Instacart (CART), que a DoorDash concordou em comprar por cerca de US$ 17 bilhões na semana passada.
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O braço de delivery da Uber teve o melhor trimestre
A receita de Delivery da Uber subiu 23% para US$ 5,49 bilhões. O lucro operacional do segmento de Delivery cresceu 30% para US$ 1,06 bilhão, mais rápido que os 27% do transporte. Na teleconferência, Khosrowshahi destacou o "crescimento orgânico acelerando".
A DoorDash está crescendo no mesmo ritmo. Excluindo a Deliveroo, seu GOV do Marketplace subiu 23% no terceiro trimestre, conforme informado em seu comunicado de 29 de outubro, e seu negócio de restaurantes cresceu mais rápido do que em qualquer terceiro trimestre desde 2020.
Portanto, toda a categoria está crescendo mais rápido que o transporte, e a DoorDash tem a maior fatia: os dados de cartão da Consumer Edge mostraram que ela detinha 59% dos gastos em apps de delivery no terceiro trimestre, contra 18% cada para Uber Eats e Instacart.
A Instacart está crescendo mais lentamente. Seu valor bruto de transação subiu 15% para US$ 10,5 bilhões no terceiro trimestre, e sua ação está em alta de 2% hoje. Além disso, a Uber está avançando no setor de supermercados: Khosrowshahi disse que sua parceria expandida com a Costco está "superando as expectativas". A DoorDash também adicionou a Costco em todo o país em 17 de setembro. A Instacart conseguirá manter sua posição contra ambas enquanto os reguladores analisam o acordo?
A DoorDash ainda não está precificada para isso
Analistas esperam que a receita da DoorDash continue subindo, de US$ 13,7 bilhões em 2025 para US$ 25,7 bilhões em 2028:
Eu não esperaria que os analistas mudassem essas estimativas por causa do relatório da Uber. Mas um concorrente crescendo o delivery em 22% torna essas estimativas mais fáceis de acreditar.
Antes do salto de hoje, a DoorDash era negociada a 28x o lucro futuro, contra uma média de três anos de 39x. O salto de hoje ainda a deixa bem abaixo de seu nível usual.
O risco é o acordo com a Instacart: a DoorDash está pagando pelo menos 75% dele em dinheiro, parcialmente com nova dívida, e ele ainda precisa de aprovação antitruste.
Na minha visão, a Uber acabou de mostrar que as pessoas ainda estão pedindo mais delivery, e a DoorDash obtém a maior fatia disso a um de seus múltiplos mais baratos em anos. Claro, ela ainda precisa mostrar que os altos gastos de 2026 diminuem, começando com seu relatório do quarto trimestre em fevereiro.
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