[CRÉDITO DA IMAGEM: Aflo Images da アフロ (Aflo) e Nikada da Getty Images Signature via Canva]
Principais Conclusões
- A Applied Digital caiu 4% esta manhã após os democratas conquistarem ambas as casas do Congresso, e a CoreWeave caiu junto.
- Novas leis ainda precisam da assinatura do presidente Trump, e estados e municípios emitem a maioria das licenças para data centers.
- A Riot Platforms assinou um contrato de locação de 910 MW com um laboratório de IA de fronteira esta manhã.
- O maior risco da Applied Digital veio antes da votação: ela ainda precisa financiar cerca de 800 MW, e sua despesa com juros supera o aluguel base.
Applied Digital (APLD) afundou 4% esta manhã após os democratas varrerem as eleições de meio de mandato de terça-feira, e sua inquilina CoreWeave (CRWV) caiu 7%. As ações de tecnologia "podem sentir o calor", disse o estrategista da Quilter, Kit Rees, com "maior escrutínio regulatório, especialmente quando se trata da expansão de data centers".
Mas esta manhã, Riot Platforms (RIOT) assinou um contrato de locação de 15 anos, valendo cerca de US$ 28 bilhões, com um laboratório de IA de fronteira para todos os 910 MW de seu campus no Texas.
O Congresso não licencia data centers
Qualquer projeto de lei que um Congresso Democrata aprovar ainda precisa da assinatura de Trump ou da anulação de seu veto, e estados e municípios concedem a maioria das autorizações de zoneamento, licenças e conexões de energia.
Antes da votação, os analistas esperavam que a receita da Applied Digital mais do que triplicasse do ano fiscal de 2026 para o ano fiscal de 2028.
Essas estimativas se baseiam em 1.410 MW de contratos de locação assinados, o que a eleição não altera.
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O verdadeiro calor é o financiamento
No fechamento de segunda-feira, a Applied Digital era negociada a 4,7x as vendas futuras, menos da metade de sua média de 3 anos de 10,6x.
O CEO Wes Cummins disse na segunda-feira que a Applied Digital ainda precisa financiar cerca de 800 MW nos próximos 12 meses. Ela construiu principalmente com dívida, que agora supera em muito seu caixa.
A dívida atingiu US$ 6,4 bilhões até 31 de agosto. No trimestre até essa data, a despesa com juros de US$ 77,4 milhões superou os US$ 65,8 milhões de aluguel base que ela arrecadou.
A CoreWeave aumenta a pressão. Seu contrato de locação representa cerca de 30% da receita contratada da Applied Digital, e seus títulos de 2031 renderam mais de 16% em meados de outubro, informou a Reuters.
O acordo da Riot mostra um modelo mais barato. Sua inquilina compra e opera os computadores, então a Riot espera gastar cerca de US$ 6 milhões por MW e não espera emitir ações. A administração disse que os novos campi da Applied Digital custam cerca de US$ 13 milhões por MW.
Os investidores estão vendendo o risco errado
A venda pós-eleição parece exagerada. Os contratos de locação da Applied Digital estão assinados, e financiar os próximos 800 MW já era o teste antes de terça-feira também.
Claro, regras de licenciamento estadual mais rigorosas poderiam desacelerar campi além dos atuais 1.410 MW. Fique de olho no financiamento para o Polaris Forge 3 e os dois campi Delta Forge, e no relatório do segundo trimestre fiscal em janeiro.
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