Principais Conclusões
- A GE Vernova caiu 10% hoje, junto com Vistra e Constellation Energy, após os democratas conquistarem ambas as casas do Congresso.
- Apenas cerca de 20% da capacidade contratada de turbinas a gás da GE Vernova atende a data centers.
- Eaton e Caterpillar acabaram de relatar aumento na demanda por data centers, e novas restrições enfrentariam um veto presidencial.
- Próximo passo: ver se os contratos de gás da GE Vernova atingem os 130 gigawatts que a gestão espera até o final do ano.
GE Vernova (GEV) caiu 10% esta manhã após os democratas conquistarem o Senado e a Câmara nas eleições de meio de mandato de terça-feira, e os investidores venderam ações de energia para IA.
Vistra (VST) caiu 12% e Constellation Energy (CEG) caiu 7%. No entanto, Eaton (ETN) e Caterpillar (CAT) ainda estão vendo crescimento em data centers.
Analistas da Evercore ISI liderados por Amit Daryanani escreveram em um relatório: "Assumindo um ambiente de desenvolvimento de data centers mais restritivo, isso poderia criar um sentimento incrementalmente mais negativo para nomes expostos à infraestrutura de IA."
Sentimento é a palavra-chave aqui.
A maioria dessas turbinas não é para data centers
A GE Vernova tinha 122 gigawatts de equipamentos a gás sob contrato no final de setembro. Em meados do ano, apenas cerca de 20% de seus gigawatts contratados atendiam a data centers.
O novo Congresso só se reunirá em janeiro, e qualquer projeto de lei que restrinja a construção de data centers ainda precisaria da assinatura do presidente Trump ou de dois terços de ambas as casas para anular seu veto.
E os analistas esperam que os lucros da GE Vernova mais do que dobrem de 2026 a 2028:
O Congresso não pode cancelar pedidos assinados, então não esperaria que as notícias de hoje movessem essas estimativas.
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Eaton e Caterpillar não estão vendo uma desaceleração
Uma desaceleração real dos data centers também afetaria Eaton e Caterpillar. O backlog do segmento Elétrico da Eaton estava 46% maior na comparação anual no final de setembro, e a empresa elevou sua previsão de crescimento orgânico na terça-feira. As vendas de geração de energia da Caterpillar saltaram 30% no terceiro trimestre, principalmente em turbinas e motores para data centers.
Vistra e Constellation ainda estão apostando na demanda: a Vistra concluiu a compra das 10 usinas a gás da Cogentrix Energy em 30 de outubro, e a Constellation obteve um compromisso condicional de empréstimo do Departamento de Energia de até US$ 5 bilhões na semana passada para suas usinas nucleares. Seus relatórios, o da Vistra esta semana e o da Constellation na próxima, mostrarão se os clientes de data centers estão hesitando.
O múltiplo caiu bastante
A GE Vernova era negociada a 37x os lucros futuros no fechamento de segunda-feira, contra uma média de 55x no último ano:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
Francamente, essa queda parece uma oportunidade de compra para mim.
Claro, se audiências no Congresso fizerem os grandes provedores de nuvem repensarem seus gastos com IA, os pedidos de rede da GE Vernova mostrariam isso primeiro. Por enquanto, observe se seus contratos de gás atingem 130 gigawatts até o final do ano, conforme a gestão espera.
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