Principais Conclusões
- A Constellation Energy caiu 8% esta manhã após os Democratas conquistarem o Congresso, em uma venda em massa que também atingiu a Vistra, a GE Vernova e a CoreWeave.
- Seus acordos assinados com o Google da Alphabet e a Amazon ainda estão de pé, então o risco está nos contratos futuros.
- Analistas esperam que o LPA normalizado suba de $9,39 em 2025 para $16,80 em 2028, e esse crescimento precisa de novos compradores.
- No fechamento de segunda-feira, a ação era negociada a 21x os lucros futuros, abaixo de sua média de três anos de 26x.
Constellation Energy (CEG) caiu 8% esta manhã sem nenhuma notícia própria, após os Democratas conquistarem o controle da Câmara e do Senado nas eleições de meio de mandato de terça-feira.
Vistra (VST) está caindo 14%, e GE Vernova (GEV) e CoreWeave (CRWV) caíram 7% cada. Investidores estão vendendo qualquer coisa ligada à expansão de data centers, incluindo o acordo de 3.590 megawatts da Constellation com o Google, parte da Alphabet (GOOG).
Eleitores miraram nos data centers
Pelo menos 10 comunidades aprovaram proibições ou restrições a data centers na terça-feira, informou a CNBC. No Texas, a democrata Gina Hinojosa desbancou o governador Greg Abbott após pedir uma moratória para novos data centers.
A Vistra tem um negócio no Texas em jogo ali, e a Constellation também, através da Calpine. O Bank of America vê o maior risco nos governos estaduais e locais como esses.
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O risco está nos acordos ainda por vir
Os contratos da Constellation com o Google e a Amazon sobrevivem a uma eleição. O crescimento que os analistas esperam depende de novos:
A administração estima que cada gigawatt contratado de produção nuclear contribui com $0,40 a $1,00 para o LPA base. Não espero que a votação de terça-feira mova muito as estimativas de 2026 e 2027. O salto em 2028 precisa que os compradores continuem assinando, e não se espera que a FERC resolva as regras para data centers próximos a usinas de energia até o primeiro semestre de 2027.
A receita em nuvem da Alphabet cresceu 103% no terceiro trimestre com o que o CEO Sundar Pichai chamou de "enorme demanda por nossa infraestrutura de IA e soluções de IA". A GE Vernova e a CoreWeave também vendem para essa demanda, e a GE Vernova elevou suas previsões novamente em 28 de outubro. A questão é quanto disso será construído nos lugares que acabaram de votar contra data centers.
O preço já permite uma expansão mais lenta
No fechamento de segunda-feira, a Constellation era negociada a 21x os lucros futuros, bem abaixo de sua média de três anos:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo. Eu não venderia uma frota nuclear com Google e Amazon sob contrato por causa de uma noite de eleição.
A Constellation reporta em 9 de novembro e atualizará quanto de sua produção está sob contrato. A administração também prometeu uma segunda análise de suas previsões de $11,50-$12,50 para 2026.
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