Principais Conclusões
- As ações da Diebold Nixdorf caíram 10% após a empresa reduzir sua previsão de EPS ajustado para 2026 para $4,50 a $4,85, de $5,25 a $5,75.
- A redução importa mais do que o superávit do terceiro trimestre, porque reduz os lucros e o fluxo de caixa nos quais a ação estava precificada.
- Os custos mais altos de memória afetaram mais o segmento de Hardware de Varejo, onde a margem bruta do produto caiu para 14,2% de 20,4% no ano anterior.
- Para atingir até mesmo o limite inferior de sua nova faixa de fluxo de caixa livre, a Diebold precisa de mais de $225 milhões apenas no quarto trimestre.
Diebold Nixdorf (DBD) caiu 10% hoje, mesmo com sua receita e EPS ajustado do terceiro trimestre superando as estimativas do Wall Street.
O problema foi o restante do ano. A Diebold reduziu sua previsão para 2026, e o CEO Octavio Marquez apontou "custos elevados de componentes, particularmente em relação à memória" na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da empresa.
Um superávit, depois um corte
A receita subiu 5% para $994,3 milhões, acima do consenso de $971,7 milhões. O EPS ajustado de $1,34 superou a estimativa de $1,31 (embora tenha recuado de $1,39 há um ano). A nova previsão para 2026:
- EPS ajustado: $4,50 a $4,85, reduzido de $5,25 a $5,75
- EBITDA ajustado: $490 milhões a $510 milhões, reduzido de $510 milhões a $535 milhões
- Fluxo de caixa livre: $190 milhões a $210 milhões, reduzido de $255 milhões a $270 milhões
Isso representa cerca de 15% abaixo do ponto médio do EPS e quase um quarto abaixo do fluxo de caixa livre. Os analistas haviam estimado $5,37 para 2026...
A previsão de hoje deve puxar essa estimativa para baixo, em direção à nova faixa.
A memória atinge o negócio de crescimento mais rápido
Os custos mordem mais forte no segmento de Varejo, onde a receita cresceu 16% no trimestre. A margem bruta do produto do Varejo caiu para 14,2% de 20,4% no ano anterior, enquanto a Diebold expediu mais hardware de ponto de venda enquanto os preços dos componentes subiam. Marquez estimou o impacto deste ano dos custos de componentes, principalmente memória, em cerca de $25 milhões.
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O dinheiro precisa aparecer
O fluxo de caixa livre vinha em uma trajetória forte...
A nova faixa significa que ele cairá este ano, em relação aos $263 milhões de 2025. A Diebold utilizou $36,2 milhões nos nove primeiros meses (excluindo pagamentos únicos de impostos alemães), então mesmo o limite inferior precisa de mais de $225 milhões apenas no quarto trimestre.
Esse é o dinheiro por trás do novo programa de recompra de $250 milhões que a Diebold anunciou na mesma manhã. A empresa gastou $154,9 milhões em suas próprias ações nos primeiros nove meses, e o caixa caiu para $184,9 milhões de $387,3 milhões no final de 2025.
Barata no papel
Após a queda de hoje, a ação negocia perto de 9x os lucros futuros, abaixo de sua média de três anos de 11x...
(E isso antes dos analistas cortarem seus números para a nova previsão.)
Minha opinião: a venda faz sentido. Os custos de memória deram uma mordida real em 2026, e atingir a meta de caixa agora depende de um grande quarto trimestre.
Claro, a administração disse que quase todos os seus contratos devem ter cláusulas de custo de memória até o final do ano. O relatório do quarto trimestre, no início do próximo ano, mostrará se a Diebold consegue repassar esses custos.
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