Principais Pontos
- A Mizuho reduziu seu preço-alvo para a DraftKings para $35, de $45, e manteve sua classificação Outperform. O novo alvo está 87% acima do fechamento de segunda-feira, após uma queda de 48% em relação ao máximo de fechamento da ação em janeiro.
- A DraftKings aumentou seu plano de gastos com Predictions para 2026 para $650 milhões a $700 milhões e reduziu sua previsão de EBITDA ajustado para 2026 para $175 milhões a $275 milhões.
- A $35, a DraftKings negociaria a cerca de 31x os lucros futuros, próximo ao topo de sua faixa desde o início de 2025, enquanto os analistas continuam cortando suas estimativas.
- O alvo da Mizuho parece muito alto para o próximo ano até que a DraftKings mostre que sua previsão para 2027 se mantém e que seus gastos com Predictions estão diminuindo.
A ação da DraftKings (DKNG) caiu 48% em relação ao seu máximo de fechamento em janeiro. Na segunda-feira, 9 de novembro, a Mizuho cortou seu preço-alvo para $35, de $45. Isso ainda está 87% acima do fechamento de $18,70 de segunda-feira.
Predictions ficou muito mais caro
A DraftKings lançou o Predictions em dezembro de 2025 para competir com os mercados de previsão. Esses mercados vendem contratos esportivos em todo o país, inclusive em estados onde as apostas esportivas são ilegais, e não pagam impostos estaduais sobre jogos. O relatório do terceiro trimestre de quinta-feira mostrou o que isso está custando. A DraftKings aumentou seu investimento em Predictions para 2026 para $650 milhões a $700 milhões, de $200 milhões a $300 milhões, e cortou sua previsão de EBITDA ajustado para 2026 para $175 milhões a $275 milhões, de $700 milhões a $900 milhões. A ação despencou 21,3% na sexta-feira, 6 de novembro.
Mizuho ajusta, mas mantém otimismo
O analista da Mizuho, Ben Chaiken, manteve sua classificação Outperform, mesmo chamando a venda pós-resultados de compreensível. O cenário otimista se baseia na própria previsão da DraftKings para 2027: $800 milhões a $1 bilhão de EBITDA ajustado, com gastos com Predictions caindo para $250 milhões a $350 milhões. O CEO Jason Robins também escreveu na carta aos acionistas que "mesmo que os contratos esportivos terminassem em julho de 2028, estimamos que nossa coorte de 2026 seria totalmente recuperada antes dessa data".
No entanto, a Mizuho está isolada. Mais de uma dúzia de outras empresas cortaram seus alvos após o relatório, e nenhuma delas ultrapassou $35. JPMorgan, UBS e Stifel rebaixaram a ação, com alvos de $21 a $22.
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Os $35 fazem sentido?
A média dos alvos dos analistas caiu constantemente no último ano:
Está em $31 agora, abaixo dos $48 de um ano atrás, e 37 analistas cobrem a ação. Um preço de ação de $35 seria cerca de 31x o que os analistas esperam que a DraftKings ganhe nos próximos 12 meses. No fechamento de sexta-feira, a ação era negociada a 16x. No último ano, ela teve uma média de cerca de 22x, e desde março de 2025 nunca fechou um trimestre acima de cerca de 31x.
Portanto, a Mizuho precisa do topo dessa faixa novamente. Os analistas ainda esperam que os lucros mais do que dobrem em relação aos $0,66 por ação de 2025 até 2027:
Mas eles têm cortado desde o relatório, e as estimativas para este ano caíram mais.
Melhor esperar por fevereiro
O próprio Robins nomeou o maior risco na conferência de sexta-feira. Sua previsão de caso base é uma decisão da Suprema Corte sobre contratos de eventos esportivos em meados de 2028, e uma perda lá poderia encerrar o lado esportivo do Predictions. O próprio modelo de pior cenário da DraftKings assume que, uma vez que os contratos esportivos terminem, um cliente do Predictions gera apenas 20% do lucro bruto que gera hoje. Nesse caso, os clientes contratados em 2027 levariam 41 meses para se pagarem, em vez de 18. A Mizuho está pedindo muito, muito cedo. Se o relatório do quarto trimestre em fevereiro mostrar que a previsão para 2027 se mantém e que os gastos com Predictions estão diminuindo conforme planejado, a Mizuho terá muito mais facilidade para defender $35.
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