Principais Conclusões
- A ação da Western Digital (WDC) caiu aproximadamente 28% nas cinco sessões de negociação encerradas em 6 de novembro antes de se recuperar 9,9% para $289,78 em 9 de novembro.
- A Micron Technology (MU) reportou uma margem bruta de 80,7% no ano fiscal de 2026, comparada com os 48,9% da Western Digital, destacando sua rentabilidade atual mais forte.
- O lucro por ação normalizado da Western Digital está projetado para subir de $24,72 no ano fiscal de 2027 para $40,40 no ano fiscal de 2028, representando um crescimento de aproximadamente 63%.
- A Micron oferece exposição mais direta à memória para IA, enquanto as margens em melhoria da Western Digital, a demanda contratada por armazenamento e suas perspectivas de lucro a tornam uma alternativa atraente.
O Que Aconteceu?
A ação da Western Digital (WDC) declinou aproximadamente 28% de 30 de outubro a 6 de novembro, fechando a $263,78 antes de se recuperar aproximadamente 9,9% para $289,78 em 9 de novembro.
A Micron Technology (MU) também enfrentou pressão de venda enquanto os investidores reavaliavam os gastos em infraestrutura de IA, as avaliações do setor de semicondutores e a sustentabilidade dos preços elevados da memória.
Durante o episódio de 2 de novembro do programa Mad Money da CNBC, um telespectador disse a Jim Cramer que havia comprado uma posição substancial na Western Digital e planejava mantê-la por dois a três anos.
"Acho que é uma boa empresa, mas acho que a Micron é uma empresa melhor."
Ele acrescentou que a Micron tem mais tecnologia, sugerindo que suas capacidades avançadas de memória a tornavam seu investimento preferido.
No entanto, os últimos resultados operacionais da Western Digital mostram por que a comparação é mais complicada.
A empresa reportou receita de $4,38 bilhões no primeiro trimestre fiscal de 2027, um aumento de 55% em relação ao ano anterior, enquanto a margem bruta não-GAAP se expandiu para 58,1%, aumentando 1.420 pontos-base.
A administração espera aproximadamente $5,1 bilhões em receita no segundo trimestre fiscal, com a margem bruta não-GAAP atingindo de 60% a 61%.
O preço médio de venda por terabyte da Western Digital aumentou aproximadamente 28% em relação ao ano anterior, refletindo preços mais fortes e demanda por discos rígidos de maior capacidade.
Esses resultados sugerem que a demanda por armazenamento em data centers permanece forte apesar da recente volatilidade das ações, embora o poder de precificação sustentado seja crítico para a rentabilidade futura.
A questão-chave é se as margens mais altas da Micron justificam a preferência de Cramer ou se o crescimento projetado dos lucros da Western Digital oferece uma oportunidade mais atraente.
A Ação da Western Digital Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
A recente venda em massa da Western Digital torna suas perspectivas de lucro particularmente interessantes, pois os analistas esperam que a rentabilidade acelere nos próximos dois anos.
De acordo com as estimativas de consenso do TIKR datadas de 27 de outubro, a Western Digital gerou lucro por ação normalizado de $10,22 no ano fiscal de 2026, com os analistas projetando $24,72 no ano fiscal de 2027 e $40,40 no ano fiscal de 2028.
Isso representa um crescimento projetado de lucro de aproximadamente 63% entre o ano fiscal de 2027 e o ano fiscal de 2028, apoiado por preços mais fortes para discos rígidos, maior demanda por armazenamento de alta capacidade e alavancagem operacional.
Com base em seu preço de fechamento de 9 de novembro de $289,78 e na estimativa de EPS normalizado do TIKR para o ano fiscal de 2027 de $24,72 (de 27 de outubro), a Western Digital negociou a um P/L forward indicativo de aproximadamente 11,7 vezes.
A margem bruta da Western Digital também melhorou de 22,2% no ano fiscal de 2023 para 48,9% no ano fiscal de 2026, de acordo com dados históricos do TIKR. Comparações com anos anteriores exigem cautela após sua separação da Sandisk em fevereiro de 2025.
A Micron, por sua vez, reportou uma margem bruta de 80,7% no ano fiscal de 2026, apoiada por preços fortes de DRAM e NAND e demanda por memória relacionada à IA.
No entanto, sua margem bruta caiu para apenas 2,7% no ano fiscal de 2023, de acordo com dados históricos do TIKR, ilustrando a volatilidade associada aos ciclos de preços da indústria de memória.
A tecnologia avançada de memória da Micron e seus contratos de longo prazo com clientes proporcionam exposição ao crescente investimento em infraestrutura de IA, embora sua rentabilidade permaneça sensível aos preços da memória e à capacidade adicional de produção.
A Western Digital também se beneficia de contratos de armazenamento de longo prazo, com discos de maior capacidade e preços de venda mais fortes apoiando a expansão da margem.
Ainda assim, o aumento dos custos dos componentes de DRAM e NAND pode pressionar a economia de fabricação da Western Digital, enquanto a Micron pode enfrentar compressão de margem se a oferta de memória eventualmente alcançar a demanda.
Nos próximos 12 meses, o maior teste da Western Digital será se ela poderá sustentar preços mais fortes e alcançar sua margem bruta não-GAAP trimestral projetada de 60% a 61%. Os próximos resultados da Micron ajudarão a determinar se a demanda por memória para IA pode sustentar sua rentabilidade incomumente forte.
A Western Digital parece potencialmente atraente a aproximadamente 11,7 vezes sua estimativa de lucro fornecida para o ano fiscal de 2027 se as expectativas de crescimento dos analistas se materializarem. A Micron continua sendo o negócio mais forte em termos de margens brutas atuais e oferece exposição mais direta à memória para IA. Para investidores com um horizonte de dois a três anos, a Western Digital oferece uma oportunidade interessante de crescimento de lucro, mas o investimento mais atraente dependerá, em última análise, da avaliação, do poder de precificação e de quão sustentavelmente cada empresa pode crescer seus lucros.
Então, qual é o valor real da ação da Western Digital?
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