Principais Pontos
- A Cipher Digital subiu 4% após a Morgan Stanley cortar seu preço-alvo para $27,50 de $51,50, mas manteve sua classificação Overweight.
- Riot Platforms, CleanSpark, TeraWulf e Core Scientific também subiram, já que a Morgan Stanley chamou as ações de "powered shell" de uma oportunidade de compra.
- Analistas esperam que a receita da Cipher salte mais de cinco vezes em 2027, quando seus contratos de locação começarem a gerar pagamentos.
- A Cipher paga por mais de suas construções do que a Riot, então fique de olho em como ela financiará seu próximo contrato de locação.
Cipher Digital (CIFR) está em alta de 4% hoje, mesmo que Stephen Byrd, da Morgan Stanley, tenha quase cortado pela metade seu preço-alvo antes da abertura, para $27,50 de $51,50, mantendo sua classificação Overweight. No final da manhã, o banco chamou Riot Platforms (RIOT) e outros provedores de "powered shell" de uma oportunidade de compra.
A Morgan Stanley também elevou seu preço-alvo para a Riot para $41 de $35,50, e a Riot está em alta de 6%. CleanSpark (CLSK) está em alta de 12%. TeraWulf (WULF) e Core Scientific (CORZ) estão em alta de 9% e 8% em um amplo rali do mercado.
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Até o alvo mais baixo é uma aposta grande
Os $27,50 da Morgan Stanley ainda são cerca de quatro vezes o valor de fechamento da Cipher na sexta-feira. O banco está apostando no aluguel. Analistas esperam que sua receita caia para $160 milhões este ano, à medida que a mineração diminui, e depois salte para $840 milhões em 2027:
Os investidores ainda não estão pagando por isso. A Cipher era negociada a 4,7x as vendas futuras (forward) no fechamento de sexta-feira, contra uma média de 3 anos de 11,4x:
O locatário da Riot paga por mais da construção
Em 4 de novembro, a Riot alugou todo o seu campus de 910 megawatts em Corsicana para um laboratório de IA de fronteira por cerca de $28 bilhões ao longo de 15 anos.
Minha leitura: a Morgan Stanley dividiu suas recomendações com base em quem paga pela construção. A Riot estima o custo de Corsicana em cerca de $6 milhões por megawatt de TI, paga apenas $2 milhões disso antecipadamente e não espera vender ações. A Cipher estima suas construções em $9 milhões a $11 milhões por megawatt crítico de TI. Em outubro, a Cipher vendeu $850 milhões em títulos conversíveis para financiar mais do Barber Lake.
Os pares da Cipher estão em ambos os lados dela. A CleanSpark assinou um contrato de locação de 20 anos e $6,6 bilhões em Sandersville, mas a mineração ainda traz sua receita. Na TeraWulf, a receita de locação foi 83% da receita do terceiro trimestre. A receita de colocation da Core Scientific atingiu $215,4 milhões no trimestre, aproximadamente o que a estimativa de 2027 da Cipher representa por trimestre.
Eu esperaria pelo próximo contrato de locação da Cipher
Para o alvo da Morgan Stanley funcionar, o locatário do Barber Lake precisa começar a pagar aluguel, e a Cipher precisa financiar suas próximas construções sem vender muito mais ações a esses preços. Eu esperaria para ver ambos antes de comprar o rebote técnico. Um quarto contrato de locação financiado principalmente com dívida de projeto mudaria minha opinião rapidamente.
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