Principais estatísticas das ações da Costco
- Preço atual: $999,89
- Meta de rua (média): ~$1,072
- Preço-alvo da TIKR (médio): ~$1,410
- Potencial de retorno total: ~41%
- TIR anualizada: ~8% / ano
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O que aconteceu?
Embora o S&P 500 tenha caído mais de 3% no acumulado do ano, a Costco (COST) subiram 17%, um dos sinais mais claros de onde os investidores estão estacionando o capital quando as perspectivas macroeconômicas ficam incertas. Os otimistas veem um negócio que se compõe silenciosamente por meio de tarifas, inflação e enfraquecimento da confiança do consumidor. Os "ursos" veem uma ação com quase 50 vezes o lucro futuro, quase sem margem de erro.
Em 5 de março, a Costco divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026. As vendas líquidas aumentaram 9,1%, para US$ 68,24 bilhões, e o lucro líquido foi de US$ 2.035 milhões, ou US$ 4,58 por ação diluída, acima dos US$ 1.788 milhões e US$ 4,02 por ação diluída do ano anterior. O EPS superou o consenso de Street de US$ 4,55. A ação fechou em alta de 1,58% no dia. O fato de a reação ter sido modesta é, por si só, notável: A consistência da Costco fez com que as batidas limpas não fossem notáveis.
A maior história do segundo trimestre foram as tarifas. O CEO Ron Vachris prometeu que a empresa devolveria aos membros quaisquer cobranças tarifárias recuperadas por meio de preços mais baixos, mesmo tendo alertado que o "impacto futuro das tarifas permanece extremamente fluido".
No segundo trimestre, a Costco reduziu os preços de ovos, queijo, café e produtos de papel selecionados, e Vachris acrescentou que a empresa continuaria a reduzir os preços de têxteis, roupas de cama e utensílios de cozinha à medida que as tarifas específicas fossem sendo reduzidas.
Desde então, mais dois pontos de dados reforçaram o impulso.
Em 8 de abril, a Costco divulgou vendas líquidas de US$ 28,41 bilhões em março, um aumento de 11,3% em relação ao ano anterior, com um aumento de 9,4% no total de vendas comparáveis e um aumento de 23,3% nas vendas comparáveis digitais, apesar de um dia de compras a menos em relação ao ano anterior.
Uma semana depois, em 15 de abril, o conselho da Costco aumentou seu dividendo trimestral de US$ 1,30 para US$ 1,47 por ação, a ser pago em 15 de maio.
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A Costco está subvalorizada hoje?
A US$ 999,89, a Costco é negociada a 46,96 vezes o lucro dos próximos doze meses. A justificativa para pagar mais se baseia no modelo de associação. A Costco gerou US$ 5,3 bilhões em receita de taxas de associação no ano fiscal de 2025, com taxas de renovação acima de 92% nos Estados Unidos e no Canadá, após seu primeiro aumento de taxas em sete anos.
Quase toda essa receita de taxas flui diretamente para o resultado final, que é o que permite que um varejista com margens brutas de 12,9% componha os lucros de forma consistente. O CAGR da receita para os próximos dois anos é estimado em 8,2%, e o consenso vê o fluxo de caixa livre crescendo de cerca de US$ 8,3 bilhões no ano fiscal de 2026 para cerca de US$ 8,5 bilhões no ano fiscal de 2027.
O risco também é real. As taxas de renovação de membros em todo o mundo caíram modestamente para 89,8%, com os EUA e o Canadá caindo para 92,3%, pois os membros adquiridos digitalmente que renovam a taxas ligeiramente mais baixas entraram no cálculo.
Se esse abrandamento continuar, isso prejudicará a história da qualidade dos lucros que sustenta o prêmio. E o compromisso da Costco de repassar as economias tarifárias aos associados, embora estrategicamente valioso, limita a quantidade de alívio de custos que pode atingir o resultado final. A margem EBIT LTM é de 3,8%, e uma expansão significativa a partir daqui exigirá uma execução sustentada.
A maior preocupação para os compradores hoje é a compressão múltipla. O P/L NTM já caiu de 57,92x em fevereiro de 2025 para 46,96x hoje. Porém, com lucros futuros próximos a 47 vezes, qualquer tropeço nas tendências de associação, uma falha na orientação ou uma desvalorização mais ampla do mercado poderia superar anos de crescimento subjacente dos lucros em um único trimestre.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: $999,89
- Preço-alvo da TIKR (médio): ~$1,410
- Retorno total potencial: ~41%
- TIR anualizada: ~8% / ano
O modelo de caso médio TIKR tem como meta cerca de US$ 1.410 por ação até 31 de agosto de 2030, o final do ano fiscal de 2030 da Costco, o que implica um retorno total de aproximadamente 41% a uma taxa anualizada de cerca de 8% ao ano. Os dois impulsionadores de receita são a expansão dos armazéns em mercados internacionais pouco penetrados, onde as composições de março ficaram acima de 11% internacionalmente, em comparação com 8,7% nos EUA, e o crescimento sustentado das vendas nas mesmas lojas, uma vez que a proposta de valor da Costco atrai tráfego em um ambiente de consumo restrito. O impulsionador da margem é uma melhora gradual nas margens de lucro líquido para cerca de 3%, já que a receita de taxas de associação cresce mais rapidamente do que a receita de mercadorias.
O principal risco são as compressões múltiplas. Uma reversão do atual P/L NTM de 46,96x para mínimos históricos apagaria vários anos de crescimento dos lucros. Essa não é uma ação em que o modelo o sustente se o sentimento mudar.
Conclusão
Observe o relatório de lucros do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026, confirmado para 28 de maio de 2026. O número a ser monitorado é a taxa de renovação da associação mundial. Se ela se mantiver acima de 89,5%, apesar do influxo contínuo de inscrições digitais, o múltiplo é defensável. Se ela cair ainda mais, o debate sobre a avaliação se acirrará.
A Costco não é barata. Mas é uma empresa que está acumulando receita de afiliação e vendas digitais em um ambiente que está empurrando ativamente os consumidores para o valor. O caso intermediário da TIKR coloca na mesa retornos anuais de aproximadamente 8% a partir do preço de hoje, o que é um negócio justo pela qualidade, desde que o volante de associação continue girando.
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