Principais estatísticas das ações da Costco
- Intervalo de 52 semanas: US$ 844 a US$ 1.097
- Preço atual: US$ 975
- Meta média de rua: US$ 1.082
- Meta de alta da rua: US$ 1.315
- Consenso dos analistas: 19 compras / 3 superações / 13 retenções / 1 subdesempenho / 1 venda
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 1.407
As ações da Costco superaram o terceiro trimestre em todas as medidas que importam - e ainda assim caíram
A Costco Wholesale Corporation(COST) divulgou os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 em 28 de maio, registrando lucro líquido de US$ 2,19 bilhões e receita total de US$ 70,53 bilhões, ambos acima das expectativas dos analistas, mas as ações caíram vários pontos percentuais na sessão seguinte.
A queda teve uma causa simples: gasolina.
Os volumes recordes de combustível elevaram as vendas comparáveis relatadas para 9,8%, mas diluíram a taxa de margem bruta em 21 pontos-base para 11,04%, e os investidores que leram o número da margem da manchete sem retirar a inflação da gasolina venderam as ações.
Essa é a leitura errada.
Excluindo a inflação do preço da gasolina, a taxa de margem bruta na verdade melhorou 1 ponto-base em relação ao ano anterior, e a taxa de SG&A caiu 20 pontos-base para 8,96% das vendas líquidas, refletindo uma alavancagem operacional genuína nos negócios subjacentes.
As últimas cinco semanas do trimestre foram as cinco semanas de maior volume de vendas da Costco na história da empresa, um detalhe que o CEO Ron Vachris compartilhou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre.
A receita de taxas de associação cresceu 10,7% para US$ 1,37 bilhão, a base de associados atingiu 82,9 milhões de associados pagos com uma taxa de renovação de 92,2% nos EUA e no Canadá, e as associações executivas aumentaram 9,6% ano a ano para 41,2 milhões.
"Como os eventos no Oriente Médio tiveram um impacto significativo no fornecimento de produtos e nos preços do gás, nosso foco, como sempre, é estar presente para nossos membros, mantendo o estoque e oferecendo o melhor valor", disse Vachris na teleconferência.
A lógica estratégica por trás de tudo isso é que o gás não é uma história de margem para a Costco - é uma ferramenta de aquisição de fidelidade.
O CFO Gary Millerchip também confirmou na teleconferência que os membros que usam os postos de gasolina da Costco "normalmente gastam mais conosco no depósito" e renovam a taxas mais altas, o que significa que o aumento de combustível no terceiro trimestre está criando um grupo de membros recém-ativados e com gastos mais altos que aparecerão nos próximos trimestres.
As vendas comparáveis habilitadas digitalmente aumentaram 21,5%, e o tráfego do site e do aplicativo aumentou 37% no trimestre, incluindo o crescimento de três dígitos no tráfego de pesquisa orientado por IA com a maior taxa de conversão de qualquer fonte de tráfego.
As vendas líquidas de maio chegaram a US$ 24,01 bilhões, um aumento de 14,5% em relação ao ano anterior, e as vendas comparáveis totais da empresa para maio aceleraram para 12,5%, com os EUA em 13,7%, sinalizando que a história do terceiro trimestre não desapareceu no final do trimestre.
Analistas aumentam as metas para as ações da Costco após o terceiro trimestre, apesar da queda pós-lucro
As ações da Costco têm 22 classificações positivas de analistas de cobertura, com o consenso dividido entre 19 compras e 3 superações, contra 13 retenções e 2 classificações negativas.
O preço-alvo médio de cerca de US$ 1.082 implica em um aumento de aproximadamente 11% em relação ao preço atual de US$ 975, e a faixa-alvo vai de US$ 740 na parte baixa a US$ 1.315 na parte alta.
A reação dos analistas de cobertura após o terceiro trimestre foi construtiva: Bernstein aumentou sua meta para US$ 1.194 e Truist aumentou para US$ 1.011, ambos observando que o mecanismo de associação permanece estruturalmente sólido, mesmo que o crescimento visível na contagem de membros pagos tenha se moderado para cerca de 4%.
A Bernstein destacou especificamente que monitorará de perto a frequência das transações dos membros à medida que o mercado dos EUA amadurece, reconhecendo que o crescimento da mídia de varejo é uma alavanca disponível para compensar qualquer suavidade no curto prazo.
O consenso sobre o LPA futuro conta a história principal: O LPA real do terceiro trimestre, de US$ 4,93, foi um aumento de 15,2% em relação aos US$ 4,28 do ano anterior, e o próximo trimestre (que termina em agosto de 2026) traz uma estimativa de consenso de US$ 6,54, o que implica um crescimento de 11% em relação ao ano anterior para o período sazonalmente mais forte do calendário fiscal da Costco.
A trajetória futura de dois anos do LPA mostra US$ 6,54 no quarto trimestre do exercício fiscal de 2026, US$ 4,82 no primeiro trimestre do exercício fiscal de 2027, US$ 5,06 no segundo trimestre do exercício fiscal de 2027, US$ 5,44 no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2027 e US$ 7,19 no quarto trimestre do exercício fiscal de 2027, uma cadência de composição consistente que reflete um crescimento dos lucros da empresa na faixa de dois dígitos, de baixo a médio.
Com 19 analistas projetando um aumento médio de cerca de 11% nos níveis atuais e a liquidação pós-3º trimestre puxando as ações da Costco para quase 11% abaixo de sua maior alta de 52 semanas, de US$ 1.097, a COST está subvalorizada em relação à trajetória de lucros futuros que o próprio consenso está projetando.
As ações da Costco estão à frente do Walmart e da BJ's Wholesale em termos de EPS por uma margem ampla e crescente
O lucro por ação normalizado da Costco, de US$ 4,93 no trimestre encerrado em maio de 2026, foi mais de seis vezes superior ao do Walmart(WMT), de US$ 0,74, e mais de quatro vezes superior ao do BJ's Wholesale(BJ), de US$ 1,16, no mesmo período.
O cenário futuro amplia essa liderança: o consenso de EPS para o trimestre encerrado em agosto de 2026 é de US$ 6,54 para a Costco, contra US$ 0,68 para o Walmart e US$ 1,23 para a BJ's Wholesale, uma lacuna que reflete a diferença estrutural entre um modelo puramente orientado por membros e a economia do varejo convencional.
Analisando o trimestre que se encerra em maio de 2027, o consenso de EPS das ações da Costco de US$ 5,44 se compara a US$ 0,84 do Walmart e US$ 1,24 do BJ's Wholesale, e a diferença aumenta ainda mais até o trimestre que se encerra em agosto de 2027, quando a Costco atinge US$ 7,19 na trajetória da estimativa atual.
A implicação competitiva é direta: o prêmio que as ações da Costco carregam em relação a ambos os pares não é uma anomalia de avaliação, mas um reflexo de um mecanismo de ganhos qualitativamente diferente, que se compõe em um ritmo que nem o Walmart nem a BJ's igualam em uma base por ação em qualquer período desse conjunto de dados.
As ações da Costco estão subvalorizadas em 2026? O que diz o modelo TIKR
O caso base da TIKR avalia as ações da Costco em aproximadamente US$ 1.407 em agosto de 2030, o que implica em um retorno total de cerca de 44% em relação ao preço atual de US$ 975, ou aproximadamente 9% anualizado nos próximos 4,2 anos.
O cenário inferior atinge aproximadamente US$ 1.508 em agosto de 2030 (retorno total de cerca de 55%, TIR de aproximadamente 5%), com base em um crescimento da receita de 6,6% CAGR, margens de lucro líquido mantidas em cerca de 3% e expansão do LPA de aproximadamente 7% ao ano, à medida que o múltiplo se comprime modestamente.
O cenário base - que produz essa meta de US$ 1.407 - pressupõe um CAGR da receita de aproximadamente 7%, margens de lucro líquido de cerca de 3,2% e crescimento do LPA de aproximadamente 9% ao ano, com apenas uma modesta contração do P/L de cerca de 1% ao ano; esse é o cenário em que a meta de expansão de 30 armazéns da Costco e a coorte de fidelidade impulsionada pelo gás se convertem em receita durável de afiliação sem uma reavaliação significativa do múltiplo.
O cenário de alta atinge aproximadamente US$ 2.405 em agosto de 2030 (retorno total em torno de 147%, TIR de aproximadamente 12%), com CAGR de receita de aproximadamente 8%, margens de lucro líquido próximas a 3,3% e crescimento do LPA de aproximadamente 10% ao ano, com o P/L mantendo-se essencialmente estável, um cenário que exige tanto a execução de novas aberturas de armazéns quanto a aceleração da penetração digital e farmacêutica do tipo já visível nos dados do terceiro trimestre.
O risco que quebra o cenário base é aquele mencionado por Millerchip na teleconferência: a inflação dos custos de assistência médica e os acordos legais que afetam o SG&A de forma a compensar a alavancagem operacional, combinados com a normalização do preço da gasolina, removendo o vento a favor do volume que inflou as contagens de tráfego do terceiro trimestre.
As ações da Costco são uma opção de compra neste momento?
As ações da Costco, a US$ 975, estão cerca de 11% abaixo de sua máxima de 52 semanas, com a meta média dos analistas em US$ 1.082 e o cenário base da TIKR apontando para aproximadamente US$ 1.407 até 2030.
O consenso de 22 classificações positivas e o crescimento do LPA de 15,2% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre sustentam uma tese de compra, sendo que a principal variável é se a fidelidade impulsionada pelo gás se converterá em ganhos de frequência duradouros nos próximos trimestres.
O que os analistas dizem sobre as ações da COST?
Dos 37 analistas que cobrem a COST, 19 a classificam como "Buy" (compra) e 3 como "Outperform" (desempenho superior), com 13 "Holds" (retenções) e 2 classificações negativas. O preço-alvo médio de cerca de US$ 1.082 implica um aumento de aproximadamente 11% em relação aos níveis atuais.
Após o terceiro trimestre, tanto a Bernstein quanto a Truist elevaram suas metas, sinalizando que a qualidade dos lucros era mais forte do que a compressão da margem bruta sugerida.
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