Principais Conclusões
- A CleanSpark caiu 21% na semana até 4 de novembro, fechando em uma nova mínima de 52 semanas, principalmente após Gina Hinojosa vencer a eleição para governadora do Texas.
- A Bernstein reduziu seu preço-alvo para $11, de $24. Cipher Digital e IREN caíram com a mesma notícia, e a Riot Platforms assinou um arrendamento no Texas.
- O potencial de alta da CleanSpark estava no Texas, e um contrato de arrendamento assinado lá é o que colocaria valor de volta em seus campi não arrendados.
CleanSpark (CLSK) caiu 21% na semana até 4 de novembro, fechando em uma nova mínima de 52 semanas de $6,80, após o Texas eleger um governador que prometeu uma moratória para novos data centers. Cipher Digital (CIFR) e IREN (IREN), que têm seus próprios planos no Texas, também caíram, enquanto Riot Platforms (RIOT) assinou um arrendamento no Texas.
O Texas votou, e os preços-alvo caíram
Após o fechamento dos mercados na terça-feira, 3 de novembro, a democrata Gina Hinojosa derrotou o governador Greg Abbott, que havia pausado as autorizações para data centers em setembro.
Em 4 de novembro, a Keefe Bruyette rebaixou a CleanSpark para Market Perform com um preço-alvo de $9,50. A Bernstein cortou seu alvo para $11, de $24, mas manteve a recomendação Outperform, e o analista sênior Gautam Chhugani não espera alívio: "Esperaríamos que a pausa para data centers continue e que qualquer legislação potencial sobre data centers permaneça em um impasse."
O valor estava no Texas
A CleanSpark tem um contrato de arrendamento assinado, em Sandersville, Geórgia: cerca de $6,6 bilhões ao longo de 20 anos de uma unidade da Meta Platforms. Em julho, o mesmo inquilino também assinou um acordo de exclusividade cobrindo até 885 MW no Texas. Sem um contrato de arrendamento no Texas assinado, as estimativas de receita dependem da mineração e da Geórgia. Elas atingem o pico de $769 milhões no ano fiscal de 2028, ano em que o primeiro hall de Sandersville deve ficar pronto:
A vitória de Hinojosa não deveria alterar essas estimativas, mas coloca o valor além delas em dúvida. O modelo de julho da B. Riley atribuía cerca de $10,9 bilhões aos dois campi não arrendados no Texas, um múltiplo do valor pelo qual toda a empresa é negociada agora.
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A Bernstein gosta das mineradoras com energia em mãos
A Bernstein também cortou o alvo da Cipher para $15, de $23, o da IREN para $55, de $100, e o da Riot para $18, de $35. A Cipher caiu 27% na semana até 4 de novembro, e a IREN caiu 25%. A IREN divulga resultados após o fechamento em 5 de novembro: ela dirá que a eleição desacelera seus planos em Sweetwater?
Chhugani disse que a energia aprovada, em escala de gigawatt, que IREN, Riot e Cipher cada uma detém "pode ser considerada escassa e valiosa" se regras mais rígidas mantiverem outros fora da rede. A Riot reforçou isso em 4 de novembro com um arrendamento de aproximadamente $28 bilhões, por 15 anos, de todo o seu campus de Corsicana para um laboratório de IA de fronteira.
A CleanSpark não foi uma das mineradoras nomeadas pela Bernstein. Todo o seu portfólio no Texas atinge no máximo 885 MW, menos que um gigawatt, e nenhuma parte dele está arrendada.
Barata, mas eu esperaria pelo Texas
A CleanSpark era negociada a cerca de 3,3x vendas futuras antes da queda de 4 de novembro, logo abaixo de sua média de cinco anos de 3,5x, e está mais baixa agora:
O alvo de $11 da Bernstein está 62% acima do fechamento de $6,80 em 4 de novembro.
O próprio analista da Bernstein espera que a pausa no Texas dure, e um contrato de arrendamento no Texas assinado é o que colocaria valor de volta nos campi não arrendados da CleanSpark. A auditoria de data centers da ERCOT, da qual depende a pausa de Abbott, é esperada para meados de dezembro, e Hinojosa assume o cargo em 19 de janeiro de 2027.
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