Ação da Circle Internet Group Caiu 45% em Relação às Máximas. O Mercado Precificou Errado a Revolução das Stablecoins?

Principais Estatísticas da Ação da Circle

• Faixa de 52 Semanas: $49.90 a $159.47
• Preço-Alvo Médio da Rua: ~$103
• Retorno no Ano: +13%
• LAJA Ajustado do T2: $0.42, alta de 205% em relação ao ano anterior
• USDC em Circulação (média do T2): ~$61B
• Caixa Líquido: ~$1.7B

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O Que a Circle Faz e Por Que o USDC a Torna Diferente de Qualquer Outra Fintech

A Circle Internet Group (CRCL) é a emissora do USDC, o segundo maior stablecoin do mundo, um token digital atrelado um-para-um ao dólar americano e usado para pagamentos, negociação e liquidação transfronteiriça no setor de cripto e finanças tradicionais.

Cada USDC em circulação é lastreado por um dólar equivalente mantido em títulos do Tesouro americano de curto prazo e fundos do mercado monetário, e a Circle ganha os juros sobre essas reservas. O modelo de negócio é elegantemente simples: mais USDC em circulação multiplicado pelas taxas de juros de curto prazo vigentes é igual à receita da Circle.

A empresa abriu o capital em junho de 2025 a $31 por ação, disparou para quase $160 e desde então recuou para cerca de $88, enquanto os investidores debatiam o que o negócio realmente vale em diferentes ambientes de taxas.

A receita do segundo trimestre foi de $586 milhões, alta de 16% em relação ao ano anterior, com 95,5% disso impulsionado pela renda das reservas sobre os saldos de USDC, que em média foram de $61,3 bilhões durante o trimestre. O EBITDA Ajustado atingiu $108 milhões, com margem de 18%, alta de aproximadamente 200% em relação ao ano anterior, e o LAJA Ajustado de $0,42 cresceu 205%.

A Lei GENIUS, sancionada em julho de 2025, deu à Circle e ao USDC reconhecimento regulatório formal, removendo a maior pressão latente que mantinha a adoção institucional cautelosa por anos. O gráfico de superações e frustrações abaixo coloca o histórico de execução da Circle em contexto.

Os primeiros trimestres como empresa de capital aberto mostraram superações extraordinárias: o LAJA Ajustado ficou 814% acima do consenso no T2 de 2025 e 270% acima no T3 de 2025, em grande parte porque os analistas não tinham uma base confiável para uma empresa recém-listada com um modelo de receita sensível a taxas.

As superações desde então convergiram acentuadamente. A receita ficou ligeiramente abaixo em ambos o T1 e o T2 de 2026, à medida que o crescimento da circulação do USDC moderou e as expectativas de taxas mudaram.

O padrão conta a história de um negócio cuja economia agora é melhor compreendida pela Rua, e cuja trajetória de curto prazo depende significativamente de duas variáveis fora do controle da administração: quanto o USDC cresce em circulação e onde o Federal Reserve mantém as taxas de juros de curto prazo.

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