Principais Estatísticas para a Ação ABNB
- Desempenho na semana passada: Em consolidação
- Faixa de 52 semanas: $110.81 a $193.45
- Preço-alvo do modelo de valuation: $222.38
- Potencial de alta implícito: 17,4% em 2,3 anos
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A IA Torna-se a História, Não Apenas um Chavão
As ações da Airbnb (ABNB) subiram para uma máxima de quatro anos após a empresa entregar um de seus trimestres mais fortes em anos. O CEO Brian Chesky passou grande parte da teleconferência de resultados creditando à inteligência artificial a virada. A receita do 2º trimestre subiu 17% para US$ 3,61 bilhões. Esse número superou os cerca de US$ 3,57 bilhões que os analistas esperavam. O lucro por ação subiu para US$ 1,37, ante US$ 1,03 um ano antes.
A Airbnb opera a maior plataforma do mundo para reservas de aluguel de casas de curta duração. Ela passou os últimos dois anos expandindo para hotéis e experiências para diversificar além de seu negócio original. As noites e assentos reservados globalmente, uma métrica que combina estadias em casas com outras reservas, subiram 10%. O número atingiu 148,3 milhões durante o trimestre.
Duas forças impulsionaram o superávit. A Copa do Mundo da FIFA, sediada nos EUA, Canadá e México, trouxe um impulso significativo, mas temporário, com mais de 150.000 novas listagens de anfitriões adicionadas nas cidades-sede do torneio. As reservas na América do Norte registraram seu crescimento mais forte em quase três anos, uma região que vinha sendo relativamente lenta para a Airbnb nos trimestres recentes.
Chesky não minimizou o momentum. "Entregamos alguns dos resultados mais fortes em anos", disse Chesky na teleconferência, observando que o crescimento de novos hóspedes está em níveis que a empresa não via há anos.
Se a eficiência impulsionada por IA continuar se capitalizando (compounding) da forma como fez neste trimestre, a história de margens da Airbnb pode se tornar tão importante para a ação quanto seu crescimento de reservas.
A Ação ABNB Está Subvalorizada?
Sob as premissas do modelo de valuation realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da Receita (CAGR): 12,6%
- Margens Operacionais: 24,9%
- Múltiplo P/L de Saída: 27,7x
Com base nessas entradas, o modelo estima um preço-alvo de $222,38, implicando um potencial de alta total de 17,4% em relação ao preço atual da ação e um retorno anualizado de 7,1% nos próximos 2,3 anos.
Esse retorno anualizado fica abaixo do limiar que a maioria dos investidores em crescimento busca, mesmo após um trimestre forte e uma ação atingindo máximas plurianuais. Parte da explicação é simples: a ação da Airbnb já subiu fortemente com o superávit nos resultados, então grande parte das boas notícias de curto prazo já está refletida no preço.
O caso positivo (bull case) para a Airbnb centra-se na expansão de margens, e não no crescimento puro. O crescimento da receita no modelo fica em um moderado 12,6%, mas margens operacionais próximas de 25% sugerem que os ganhos de eficiência com IA destacados pela gestão devem persistir. Se a Airbnb conseguir continuar reduzindo custos de suporte enquanto adiciona reservas de hotéis e experiências, as margens podem se expandir mais rápido do que o modelo atualmente assume.
O caso negativo (bear case) é que o negócio principal de aluguel de casas da Airbnb está amadurecendo em seus maiores mercados, e o impulso da Copa do Mundo neste trimestre não se repetirá. As reservas de hotéis, embora crescendo quase três vezes mais rápido do que as reservas de casas, ainda representam apenas uma baixa parcela de um dígito do total de noites reservadas, então a história de diversificação ainda está no início.
Airbnb Contra Booking Holdings e Expedia
A Booking Holdings (BKNG) é a maior empresa de viagens online por receita. Ela projetou um crescimento de receita do 2º trimestre de apenas 4% a 6%. Esse ritro fica bem atrás da taxa de crescimento de 17% da Airbnb. O negócio da Booking está mais voltado para reservas de hotéis tradicionais. Essa categoria cresce mais lentamente do que os alojamentos alternativos nos quais a Airbnb é especializada. Essa mistura ajuda a explicar a lacuna de crescimento entre as duas empresas.
O Expedia Group (EXPE) registrou um crescimento de receita do 2º trimestre de 14%, mais próximo do ritmo da Airbnb. O crescimento foi impulsionado principalmente por seu segmento de viagens B2B, que cresceu 23%. Esse segmento vende inventário para companhias aéreas e outras plataformas de viagens. A Expedia elevou sua previsão de crescimento de receita para o ano inteiro para 9% a 10%. Essa perspectiva ainda fica atrás da previsão elevada da Airbnb de crescimento de pelo menos dois dígitos médios (mid-teens) para o ano.
A vantagem de crescimento da Airbnb sobre ambas as rivais vem de uma categoria, alojamentos alternativos, que continua a ganhar participação de mercado em relação aos hotéis tradicionais. Mas tanto a Booking quanto a Expedia têm maior escala e fluxos de receita mais diversificados entre voos, carros e pacotes, o que lhes dá mais alavancas para puxar se a demanda por viagens diminuir. A Airbnb aposta que seus ganhos de eficiência impulsionados por IA podem ajudá-la a expandir margens mesmo permanecendo mais concentrada em aluguel de casas do que qualquer um dos concorrentes.
O Que Está Impulsionando a Ação ABNB No Futuro?
A previsão (guidance) é o catalisador de curto prazo mais claro. A Airbnb elevou sua previsão de crescimento de receita para o ano inteiro para pelo menos dois dígitos médios (mid-teens), acima dos dois dígitos baixos a médios (low-to-mid-teens) anteriores, e elevou sua meta de margem de EBITDA ajustado para pelo menos 35,5%. A previsão de receita do terceiro trimestre gira em torno de US$ 4,73 bilhões, bem acima das estimativas de consenso anteriores.
A expansão para hotéis continua sendo uma alavanca de crescimento de longo prazo. Mais de um terço dos reservantes de hotéis pela primeira vez na Airbnb depois reservam uma listagem de casa, sugerindo que os hotéis estão funcionando como um funil de novos clientes, e não apenas como uma linha de negócio independente.
O investimento em IA deve acelerar, não desacelerar. Chesky disse que a empresa planeja gastar mais em ferramentas de IA no futuro, apostando que os ganhos de eficiência já visíveis nos custos de suporte podem se estender para outras partes do negócio, desde a personalização de busca até ferramentas para anfitriões.
A gestão também sinalizou abertura para aquisições, citando a forte geração de caixa da Airbnb como uma fonte potencial de financiamento para negócios que poderiam acelerar sua expansão além do aluguel de casas.
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