Principais Conclusões
- As ações da Celestica caíram 22% na semana passada, assim como as da Dell, enquanto as ações de hardware de IA eram vendidas após os democratas conquistarem as eleições de meio de mandato de 3 de novembro.
- A Celestica não teve nenhuma notícia ruim própria e acabou de dar previsões de US$ 40 bilhões em receita e US$ 21,50 de EPS ajustado para 2027.
- O principal risco é que uma moratória no Texas ou outras novas regras desacelerem a construção de data centers de seus clientes.
- A ação negocia muito abaixo de seu múltiplo habitual e parece uma compra, desde que essas construções continuem acontecendo.
Celestica (CLS) caiu 22% na semana passada, e Dell Technologies (DELL) também caiu 22%. Nenhuma das empresas teve notícias ruins próprias. A maior parte da venda ocorreu após os democratas conquistarem as eleições de meio de mandato de 3 de novembro.
A eleição atingiu os construtores de IA
A democrata Gina Hinojosa derrotou o governador Greg Abbott no Texas após prometer uma pausa em novos data centers. "Quando eu for governadora, emitirei uma moratória, uma proibição, em todas as aprovações de data centers até que leis possam ser aprovadas pela legislatura para proteger os texanos", disse ela em um vídeo no X no final de outubro.
Isso é um grande problema, já que o Texas detém cerca de 27% da capacidade de data center planejada nos EUA, de acordo com o Wells Fargo. A venda de hardware de IA se aprofundou em 5 de novembro.
No entanto, o backlog de servidores de IA da Dell atingiu um recorde de US$ 95 bilhões em julho. Portanto, ambas as empresas enfrentam a mesma questão. Uma moratória cancela pedidos ou apenas os transfere para outros estados?
A Celestica acabou de elevar suas perspectivas
Em 26 de outubro, a Celestica superou suas previsões do terceiro trimestre, com receita subindo 83% para US$ 5,83 bilhões. Ela elevou sua perspectiva para 2026 para US$ 21,0 bilhões de receita e US$ 11,55 de EPS ajustado, e deu previsões de US$ 40,0 bilhões e US$ 21,50 para 2027. O presidente e CEO Rob Mionis disse que os clientes querem ainda mais depois disso:
"O ambiente de demanda continua muito robusto, apoiando nossa perspectiva de receita para 2027, com previsões de demanda dos clientes significativamente maiores para 2028."
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Os analistas esperam que o EPS ajustado quase dobre este ano e depois quase dobre novamente em 2027.
O único ponto fraco foi o caixa. A Celestica reduziu sua perspectiva de fluxo de caixa livre para 2026 para US$ 460 milhões, de US$ 600 milhões, para construir capital de giro para 2027. Ela também espera de US$ 1,5 bilhão a US$ 2 bilhões em capex no próximo ano.
Barata, se as construções continuarem
A Celestica negocia a 11x os lucros futuros, bem abaixo de sua média de cinco anos de 18x.
No fechamento de sexta-feira, está abaixo de 10x sua previsão para 2027, e o preço-alvo de consenso é mais que o dobro desse preço.
Do meu ponto de vista, o mercado está precificando uma desaceleração que os clientes da Celestica não anunciaram. Uma moratória no Texas prejudicaria, mas suspeito que os hyperscalers construíram essa capacidade em outros estados. A esses preços, eu compraria bastante.
Claro, saberemos mais assim que Hinojosa assumir o cargo em janeiro e a Celestica atualizar sua perspectiva para 2027 com seu relatório do quarto trimestre no início do próximo ano.
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