Principais Conclusões
- Kraft Heinz rende 7,2% e General Mills 7,7%, e a General Mills planeja manter seu dividendo na taxa atual no curto prazo enquanto reduz sua dívida.
- A Kraft Heinz pagou os mesmos US$ 1,60 por ação no ano fiscal de 2025 e no de 2020, enquanto o dividendo da General Mills cresceu 3,9% ao ano do ano fiscal de 2021 ao de 2026.
- O dividendo da Kraft Heinz consumiu 50% do fluxo de caixa livre nos doze meses até junho de 2026, contra 85% para a General Mills nos doze meses até agosto de 2026.
- A dívida líquida da General Mills foi de 3,7x o EBITDA no ano fiscal de 2026, acima de sua meta de 3x, e seu CFO espera pelo menos alguns anos para retornar a esse nível.
Qualquer pessoa em busca de um rendimento superior a 7% no corredor de alimentos acaba olhando para dois nomes familiares: Kraft Heinz (KHC), com rendimento de 7,2%, e General Mills (GIS), a 7,7% após sua ação cair quase 22% em setembro.
Nenhum dos dividendos está crescendo no momento. A Kraft Heinz pagou US$ 1,60 por ação tanto no ano fiscal de 2020 quanto no de 2025, e em 23 de setembro, a General Mills disse que manteria sua taxa no curto prazo enquanto reduz sua dívida.
Então, com ambos os pagamentos estagnados, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Kraft Heinz (KHC) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 7,2% | 7,7% |
| Dividendo anual | US$ 1,60 | US$ 2,44 |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 0,0% ao ano (FY2020–FY2025) | 3,9% ao ano (FY2021–FY2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM | 50% (até 27 de junho de 2026) | 85% (até 30 de agosto de 2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, projeção | 69% (consenso FY2026) | 76% (consenso FY2027) |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 2,71x | 3,67x |
Kraft Heinz: um dividendo estagnado, mas com margem de segurança
A Kraft Heinz está gastando para consertar um negócio em retração. As vendas líquidas orgânicas caíram 1,3% no segundo trimestre (encerrado em 27 de junho de 2026), com a América do Norte recuando 2,7%. A administração espera que o lucro operacional ajustado caia de 16% a 18% em moeda constante para 2026.
O dividendo pode esperar. Nos doze meses até 27 de junho de 2026, a Kraft Heinz pagou US$ 1,90 bilhão em dividendos a partir de US$ 3,82 bilhões de fluxo de caixa livre, um confortável índice de pagamento de dividendos em caixa de 50%. O fluxo de caixa livre superou os dividendos em todos os anos fiscais de 2019 a 2025, exceto 2022, após os dividendos pagos caírem de US$ 3,18 bilhões no ano fiscal de 2018 para US$ 1,95 bilhão no ano fiscal de 2019.
Os analistas esperam que o fluxo de caixa livre caia 25% no ano fiscal de 2026, para US$ 2,76 bilhões, em linha com essa previsão de lucro. Isso ainda deixa um índice de pagamento projetado de 69%.
A administração diz que suas prioridades são "inalteradas e continuam muito claras, sustentar o dividendo e proteger nosso perfil de crédito de grau de investimento", e a cobertura apoia isso. O risco é a própria prateleira: os varejistas estão intensificando os investimentos em preço em marcas próprias.
General Mills: o pagamento maior, com uma margem mais estreita
A General Mills está enfrentando o mesmo corredor de alimentos fraco, com um dividendo maior e menos margem sob ele. Em seu primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 (encerrado em 30 de agosto de 2026), as vendas líquidas orgânicas ficaram estáveis, com o Varejo da América do Norte caindo 3% organicamente devido a cereais e lanches fracos. A empresa espera que o lucro operacional ajustado caia de 8% a 13% em moeda constante neste ano fiscal, e o LPA ajustado de US$ 3,00 a US$ 3,20, contra US$ 3,55 no ano fiscal de 2026.
Seu dividendo cresceu 3,9% ao ano do ano fiscal de 2021 ao de 2026, de US$ 2,02 para US$ 2,44 por ação, mas apenas 1,7% no ano fiscal de 2026. Enquanto isso, o fluxo de caixa livre caiu de US$ 3,22 bilhões no ano fiscal de 2020 para US$ 1,63 bilhão no ano fiscal de 2026, enquanto os dividendos pagos subiram de US$ 1,20 bilhão para US$ 1,32 bilhão.
Isso elevou o índice de pagamento de dividendos em caixa de 58% no ano fiscal de 2025 para 81% no ano fiscal de 2026, e para um apertado 85% nos doze meses até 30 de agosto de 2026. Os analistas esperam que o fluxo de caixa livre suba 8% para US$ 1,75 bilhão no ano fiscal de 2027, o que reduziria o índice para 76%.
O CFO Kofi Bruce disse em 23 de setembro que "continuamos totalmente comprometidos com nosso dividendo e, no curto prazo, esperamos manter a taxa atual por ação enquanto priorizamos a redução de alavancagem". Portanto, essa taxa de 3,9% em cinco anos superestima os aumentos futuros.
Então, qual dividendo vence?
A Kraft Heinz é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Seu pagamento consome 50% do fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses e 69% nas estimativas para o ano fiscal de 2026, contra 85% e 76% para a General Mills.
A alavancagem é o ponto crítico para a General Mills. Sua dívida líquida subiu de 2,7x o EBITDA no ano fiscal de 2022 para 3,7x no ano fiscal de 2026, acima da meta de 3x da empresa.
Segundo a própria contagem da empresa, está um pouco acima de 4x, e voltar a 3x levará "pelo menos alguns anos", disse Bruce em 23 de setembro. Essa é uma longa espera pelo próximo aumento.
Isso não quer dizer que o dividendo da General Mills esteja em perigo. Ele paga o maior valor: US$ 770 por ano em um investimento de US$ 10.000, contra US$ 720 da Kraft Heinz. Se a General Mills retornasse ao ritmo de 1,7% do ano fiscal de 2026, esses US$ 10.000 renderiam cerca de US$ 894 no ano 10, e os US$ 720 estagnados da Kraft Heinz nunca alcançariam.
Ainda assim, com rendimentos tão altos, a margem sob o pagamento importa mais para mim do que US$ 50 extras por ano, e a Kraft Heinz tem muito mais disso.
Claro, a Kraft Heinz ainda precisa entregar esse fluxo de caixa livre enquanto a América do Norte encolhe. Seu relatório do terceiro trimestre e seu dia do investidor em 12 de novembro são os próximos testes.
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