Principais Conclusões
- A Pfizer tem um yield de 5,7% e a Amgen de 2,2%, então $10.000 investidos em cada pagam $570 e $220 por ano atualmente.
- O dividendo da Pfizer consumiu 89% do seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 28 de junho de 2026, contra 52% na Amgen.
- A Amgen aumentou seu dividendo 8,3% ao ano do ano fiscal 2020 ao ano fiscal 2025, contra 2,5% ao ano na Pfizer.
- Ambas as empresas elevaram suas previsões para 2026 em 3 de novembro, mas os analistas esperam que o EPS normalizado da Pfizer caia até o ano fiscal 2028.
Aposentados em busca de renda de dividendos tendem a se concentrar nas grandes farmacêuticas. Em 3 de novembro, Pfizer (PFE) e Amgen (AMGN) superaram as estimativas para o terceiro trimestre e elevaram suas previsões para o ano inteiro.
Os dividendos por trás desses resultados, porém, parecem muito diferentes. A Pfizer tem um yield de 5,7%, mais que o dobro dos 2,2% da Amgen, enquanto o dividendo da Amgen cresceu mais de três vezes mais rápido nos últimos cinco anos.
Então, para um aposentado que precisa de um cheque em que possa contar, qual é a melhor ação pagadora de dividendos?
| Métrica | Pfizer (PFE) | Amgen (AMGN) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 5,7% | 2,2% |
| Dividendo anual | $1,72 | $10,08 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020-2025 | 2,5% ao ano | 8,3% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 89% | 52% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 2,0x | 2,5x |
| Cobertura de juros (LTM) | 7,0x | 4,1x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 5 de novembro de 2026.
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O dividendo da Pfizer tem quase nenhuma margem de segurança
A receita da Pfizer no terceiro trimestre foi de $16,6 bilhões, relativamente estável em relação ao ano anterior em termos operacionais. Seus produtos lançados e adquiridos cresceram 32% e o Eliquis cresceu 25%, compensando uma queda de 63% no Paxlovid. Em 3 de novembro, a Pfizer elevou sua previsão de receita para 2026 para $62,0-$64,0 bilhões, ante $60,5-$62,5 bilhões.
Mas o dividendo da Pfizer consumiu 89% do seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 28 de junho de 2026, o que deixa uma margem de segurança estreita. Nos anos fiscais 2023 e 2025, o dividendo foi maior que o fluxo de caixa livre da Pfizer:
O índice do ano fiscal 2025 foi um arriscado 108%.
O CEO Albert Bourla disse sobre o dividendo na conferência de resultados do segundo trimestre da Pfizer em agosto: "Temos extrema confiança de que conseguiremos — mesmo nos cenários mais apertados que estamos simulando, conseguiremos manter nosso dividendo."
Até agora, a Pfizer fez exatamente isso. Sua declaração de $0,43 por ação em 6 de outubro foi seu 352º dividendo trimestral consecutivo, e mantém a taxa anual em $1,72, onde estava no ano fiscal 2025.
A Pfizer também enfrenta a perda de exclusividade do IBRANCE, XTANDI e, fora dos EUA, do Eliquis. A CFO Cecile Guegan disse na conferência de 3 de novembro que a previsão para 2027 refletirá dois de seus produtos sendo submetidos à definição de preços do Medicare.
O dividendo da Amgen tem espaço para crescer
A Amgen oferece a troca oposta: um yield menor com muito mais caixa por trás dele. Sua receita do terceiro trimestre subiu 8% para $10,4 bilhões, e ela elevou sua previsão de receita para 2026 pela terceira vez este ano, para $38,9-$39,7 bilhões.
Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, IMDELLTRA e seus biossimilares estão crescendo. As vendas de Prolia e XGEVA caíram 45% e 47% com o lançamento de biossimilares contra eles. A Amgen não espera nenhuma queda em sua margem operacional em 2027.
Seu dividendo consumiu um confortável 52% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026. O fluxo de caixa livre superou os dividendos pagos em todos os anos fiscais de 2016 a 2025:
Seu índice mais alto dos últimos cinco anos fiscais, 63% no ano fiscal 2025, ainda deixou bastante espaço.
O dividendo trimestral da Amgen de $2,52 por ação está 6% acima do mesmo trimestre de 2025.
O risco é a dívida. A Amgen tinha $54,0 bilhões dela contra $13,2 bilhões em caixa em 30 de setembro.
Então, qual dividendo vence?
Para aposentados, a Amgen é a melhor ação pagadora de dividendos. Seu pagamento deixa aproximadamente metade de seu fluxo de caixa livre de sobra, e o negócio por trás dele ainda está elevando suas previsões.
Os analistas esperam que o EPS normalizado da Pfizer caia de $3,22 no ano fiscal 2025 para $2,46 até o ano fiscal 2028:
A Pfizer ainda apresenta um caso forte. Coloque $10.000 nela, e ela paga $570 por ano atualmente contra $220 da Amgen. Em sua taxa de 5 anos, ela paga cerca de $712 no ano 10, um yield de 7,1% sobre os $10.000 originais, contra cerca de $450, ou 4,5%, da Amgen. Nessas taxas, a renda da Amgen não ultrapassaria a da Pfizer até cerca de 2044.
A Pfizer também tem o balanço patrimonial mais forte e negocia a 11x os lucros futuros contra 20x da Amgen. Ela espera entregar quase todas as suas economias de custos de $7,2 bilhões até o final de 2026.
Ainda assim, o dividendo da Pfizer superou seu fluxo de caixa livre em dois dos últimos três anos fiscais, e seus lucros devem encolher. O cheque menor da Amgen tem espaço para continuar crescendo, e eu preferiria contar com isso.
Claro, a previsão da Pfizer para 2027 mostrará quanto a perda de exclusividade e a definição de preços do Medicare lhe custaram. Se seus novos produtos e cortes de custos mantiverem o fluxo de caixa livre confortavelmente acima do dividendo, eu confiaria muito mais em seu cheque maior.
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