Principais Conclusões
- A Kraft Heinz oferece um rendimento de 6,5% e a Coca-Cola, 2,3%, mas o dividendo da Kraft Heinz não cresce desde o ano fiscal de 2020, enquanto o da Coca-Cola cresceu 4,5% ao ano de 2020 a 2025.
- Nos últimos doze meses, o dividendo da Kraft Heinz consumiu 50% do seu fluxo de caixa livre e o da Coca-Cola, 79%.
- A receita da Coca-Cola cresceu 7% no seu terceiro trimestre, enquanto a Kraft Heinz espera vendas orgânicas mais baixas em 2026 e uma queda de 16% a 18% no lucro operacional ajustado em moeda constante.
- A Coca-Cola negocia perto do topo da sua faixa de valuation dos últimos cinco anos e espera uma decisão judicial na sua disputa fiscal com a Receita Federal (IRS) nos próximos meses.
Kraft Heinz (KHC) manteve seu dividendo trimestral em $0,40 por ação em 4 de novembro. No mesmo dia, seu LPA ajustado do terceiro trimestre de $0,53 superou os $0,42 esperados pelos analistas, a empresa elevou sua perspectiva de LPA ajustado para 2026, suas ações subiram e ela concordou em vender seu negócio de café na América do Norte.
Coca-Cola (KO) já havia elevado sua previsão de fluxo de caixa livre para 2026 em 27 de outubro, após um forte terceiro trimestre, e sua ação subiu 43% no ano até 2 de novembro.
Então, uma ação paga um rendimento de 6,5% e a outra paga 2,3% em um dividendo que continua crescendo. Qual é a melhor ação de dividendos?
| Métrica | Coca-Cola (KO) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 2,3% | 6,5% |
| Dividendo anual | $2,12 | $1,60 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020-2025 | 4,5% ao ano | 0,0% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 79% | 50% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,5x | 2,7x |
| Cobertura de juros (LTM) | 10,7x | 4,9x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 5 de novembro de 2026. TTM até 2 de outubro de 2026 para Coca-Cola e 27 de junho de 2026 para Kraft Heinz.
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O fluxo de caixa livre da Coca-Cola está de volta
O negócio da Coca-Cola está em boa forma. A receita do terceiro trimestre cresceu 7% em relação ao ano anterior, para $13,4 bilhões, e o volume de unidades vendidas subiu 5%. A administração espera pelo menos 5% de crescimento de receita orgânica e pelo menos 11% de crescimento de LPA comparável para 2026.
O dividendo cresceu junto com o negócio, de $1,64 por ação no ano fiscal de 2020 para $2,04 em 2025. O fluxo de caixa livre teve um período mais difícil. Ele cobriu o dividendo até 2023, depois ficou abaixo dele em 2024 e 2025:
Este ano, o caixa voltou: $11,4 bilhões de fluxo de caixa livre até o terceiro trimestre, e a administração prevê pelo menos $13,0 bilhões para 2026. Nos doze meses até 2 de outubro, o dividendo consumiu 79% do fluxo de caixa livre, uma cobertura confortável mas apertada.
O CFO John Murphy disse na conferência do terceiro trimestre que a Coca-Cola está lá para retornar capital aos acionistas, e "no momento, isso é principalmente através do nosso dividendo."
Depois, há a Receita Federal (IRS). A Coca-Cola espera uma decisão judicial na sua longa disputa fiscal nos próximos meses, e uma derrota poderia significar cerca de $14 bilhões em impostos e juros adicionais para o período de 2010 a 2025.
Kraft Heinz paga mais de um negócio em contração
O cheque da Kraft Heinz é quase três vezes maior, mas um negócio em contração o paga. As vendas líquidas do terceiro trimestre caíram 2,0% em relação ao ano anterior, para $6,1 bilhões. Para 2026, a empresa prevê vendas líquidas orgânicas entre -0,5% e -1,25% e lucro operacional ajustado em moeda constante entre -16% e -18%, mesmo após elevar a previsão de LPA ajustado para $2,07-$2,13.
O dividendo foi de $1,60 por ação tanto em 2020 quanto em 2025, abaixo dos $1,70 de 2015. O comunicado do terceiro trimestre da Kraft Heinz lista a manutenção do dividendo entre suas prioridades, ao lado de investir no negócio e reduzir a dívida, então eu não contaria com aumentos em breve.
O caixa por trás dele, no entanto, ficou muito mais forte. O fluxo de caixa livre tem coberto o dividendo com folga desde 2023:
O índice de pagamento de dividendos em caixa caiu de 126,2% em 2022 para 51,8% em 2025, e foi um bem coberto 50% nos doze meses até 27 de junho. A dívida também está caindo: a dívida de longo prazo era de $18,0 bilhões em 26 de setembro, ante $21,2 bilhões em 27 de dezembro de 2025.
Então, qual dividendo vence?
A Kraft Heinz é a melhor ação de dividendos no momento. O que decide para mim é a renda e quão bem ela está coberta hoje. $10.000 na Kraft Heinz pagam $650 por ano no seu rendimento de 6,5%, contra $230 da Coca-Cola. Mesmo na sua taxa de crescimento de 4,5%, a renda da Coca-Cola sobre esses $10.000 chegaria a cerca de $341 no ano 10, um rendimento de 3,4% sobre o investimento original. Nesse ritmo, não ultrapassaria os $650 da Kraft Heinz até cerca de 2050.
E os compradores da Coca-Cola estão pagando caro por esse crescimento. A 28x os lucros futuros, ela negocia perto da sua máxima dos últimos cinco anos e bem acima da sua média de 23x:
A Kraft Heinz negocia a 13x.
Isso não quer dizer que o dividendo da Coca-Cola está em apuros. Seu negócio está crescendo, seu fluxo de caixa livre se recuperou, seu balanço patrimonial é o mais forte dos dois e seu dividendo continua subindo. É só que, no fim das contas, a Kraft Heinz paga muito mais hoje com mais folga, e os investidores da Coca-Cola estão pagando um prêmio para esperar.
Claro, a recuperação da Kraft Heinz ainda precisa aparecer nas suas vendas, e a administração planeja dar mais detalhes sobre 2027 em uma próxima reunião com investidores. Se o lucro operacional continuar caindo, essa cobertura pode diminuir.
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