Principais Conclusões
- Bristol Myers Squibb tem um rendimento de 4,1% e AbbVie de 2,5%, e a AbbVie acabou de aumentar seu dividendo trimestral em 5% para $1,82 por ação.
- O dividendo da Bristol Myers consumiu 55% de seu fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, e o da AbbVie consumiu 65%.
- A receita da AbbVie cresceu 10% no último trimestre e a da Bristol Myers cresceu 7%, e a Bristol Myers espera uma queda de $1,5 bilhão a $2 bilhões nas vendas de Eliquis em 2027.
- $10.000 pagam $410 por ano da Bristol Myers hoje e $250 da AbbVie, e o dividendo da AbbVie está crescendo mais rápido.
A AbbVie (ABBV) deu um aumento para seus acionistas em 30 de outubro. Seu dividendo trimestral sobe 5,2%, de $1,73 para $1,82 por ação.
Isso aconteceu um dia depois que a Bristol Myers Squibb (BMY) elevou sua previsão de receita para 2026 para entre $49,75 bilhões e $50,25 bilhões.
Ambas as farmacêuticas estão substituindo antigos blockbusters que estão perdendo vendas para cópias mais baratas. Então, qual é a melhor ação para dividendos?
| Métrica | Bristol Myers Squibb (BMY) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 4,1% | 2,5% |
| Crescimento do dividendo, exercício 2020-2025 | 6,2% ao ano | 6,6% ao ano |
| Crescimento do dividendo, exercício 2015-2025 | 5,3% ao ano | 12,2% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM até 30 de set. de 2026) | 55% | 65% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,7x | 2,0x |
| Cobertura de juros (LTM) | 9,9x | 8,2x |
| P/L forward (NTM) | 9,8x | 18x |
Fonte: TIKR, 5 de nov. de 2026.
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Bristol Myers tem folga
Os medicamentos mais novos da Bristol Myers estão fazendo o trabalho pesado. Seu Portfólio de Crescimento cresceu 12% para $7,7 bilhões no terceiro trimestre de 2026, enquanto Revlimid caiu 47% e Sprycel caiu 38% à medida que genéricos ganhavam mercado. A receita total subiu 7% para $13,1 bilhões.
Do exercício fiscal de 2021 ao de 2025, o dividendo consumiu de 29% a 39% do fluxo de caixa livre a cada ano:
Nos doze meses até 30 de setembro de 2026, o índice subiu para 55%, ante 39,3% no exercício de 2025, com $9,29 bilhões de fluxo de caixa livre e $5,12 bilhões em dividendos. Isso ainda está bem coberto, e deixa dinheiro para aquisições. Na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da empresa, o CFO David Elkins disse: "O desenvolvimento de negócios continua sendo uma prioridade, e estamos avaliando regularmente oportunidades nas áreas terapêuticas que conhecemos melhor, enquanto continuamos a retornar dinheiro aos nossos acionistas por meio do nosso compromisso com o dividendo."
O principal risco é o Eliquis. A Bristol Myers espera que a receita do Eliquis caia entre $1,5 bilhão e $2 bilhões em 2027 à medida que perde exclusividade na Europa. Em 23 de outubro, também divulgou uma morte de paciente por pneumonia séptica em um estudo inicial do zola-cel para esclerose múltipla. Isso é um revés no pipeline, mas o dividendo de hoje é pago por medicamentos já no mercado.
AbbVie cresce mais rápido, com menos folga
A AbbVie está mais adiantada na mesma transição. As vendas do Humira caíram 31,2% para $683 milhões no terceiro trimestre de 2026. Mas o Skyrizi cresceu 22,7% para $5,78 bilhões e os medicamentos de neurociência cresceram 19,4% para $3,39 bilhões, então a receita total subiu 10,3% para $17,4 bilhões.
Seu fluxo de caixa livre é outra questão. Caiu de $24,3 bilhões no exercício de 2022 para $17,8 bilhões no exercício de 2024, e ficou em $17,8 bilhões novamente no exercício de 2025. Os dividendos pagos subiram a cada ano:
Os dividendos pagos cresceram de $10,0 bilhões no exercício de 2022 para $11,7 bilhões no exercício de 2025, então o índice de pagamento subiu de 41,4% para 65,4% nesses anos. Foi de 65% nos doze meses até 30 de setembro de 2026. O dividendo ainda está coberto, mas a margem de segurança é muito mais fina do que a da Bristol Myers.
Em sua teleconferência de resultados do terceiro trimestre, a administração disse que o "robusto fluxo de caixa livre da AbbVie sustenta um dividendo trimestral forte e crescente." A AbbVie tem o histórico na parte do crescimento: afirma ter aumentado seu dividendo trimestral em 355% desde sua criação em 2013.
Então, qual dividendo vence?
A Bristol Myers Squibb é a melhor ação para dividendos. Ela paga o cheque maior e o cobre com mais folga, com 55% do fluxo de caixa livre indo para o dividendo versus 65% da AbbVie. Ela também tem menos dívida, com dívida líquida/EBITDA de 1,7x contra 2,0x da AbbVie.
O crescimento mais rápido da AbbVie não fechará essa lacuna de renda tão cedo. $10.000 na Bristol Myers pagam $410 por ano no rendimento atual, e o mesmo valor na AbbVie paga $250. A Bristol Myers aumentou seu dividendo por ação em 2,9% no exercício de 2025, e a AbbVie aumentou seu dividendo em 5,7%. Mesmo nesses ritmos, a renda da AbbVie não ultrapassaria a da Bristol Myers até cerca de 2045.
Isso não quer dizer que o dividendo da AbbVie esteja em apuros. Seu negócio está crescendo mais rápido, ela acabou de aumentar o dividendo novamente, e os analistas esperam que seu LPA normalizado suba de $10,00 no exercício de 2025 para $18,06 no exercício de 2028:
Se esse crescimento se materializar no fluxo de caixa livre, o índice de pagamento da AbbVie voltaria a cair sem qualquer ajuda. É apenas que, no fim das contas, eu preferiria receber o cheque maior com mais margem de segurança hoje do que esperar quase duas décadas para o cheque da AbbVie alcançar.
Claro, a Bristol Myers ainda precisa substituir o Eliquis. O próximo grande teste é seu estudo com milvexian em fibrilação atrial, com resultados esperados no primeiro trimestre de 2027.
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