Principais Conclusões
- A Bernstein manteve sua classificação Outperform e preço-alvo de $350 para a Coherent em 10 de novembro, 46% acima do preço atual, com a ação 48% abaixo de sua máxima de junho.
- A receita do primeiro trimestre fiscal da Coherent subiu 50%, mas o fluxo de caixa operacional foi negativo, pois a empresa gastou pesadamente em fábricas e estoque.
- Os analistas continuaram elevando suas estimativas de lucro desde o relatório, e $350 representa cerca de 30x os lucros esperados para os próximos doze meses, contra uma média de cinco anos de 24x.
- O alvo parece alcançável se as estimativas continuarem subindo, e o próximo relatório, no início de fevereiro, precisa mostrar o caixa.
A Coherent (COHR) está 48% abaixo da máxima de fechamento que atingiu em 2 de junho, e a Bernstein não está recuando. Em 10 de novembro, o analista Daniel Zhu reiterou sua classificação Outperform e preço-alvo de $350, 46% acima do preço atual.
Crescimento grande, contas maiores
Em 4 de novembro, a Coherent reportou receita do primeiro trimestre fiscal 50% maior, para $2,37 bilhões, e EPS não-GAAP 80% maior, para $2,09. Ela também assinou um acordo PhotonLink com uma grande empresa de IA, avaliado em cerca de $20 bilhões ao longo de cinco anos, com receita começando a crescer no início de 2028.
Mas o trimestre queimou caixa. O fluxo de caixa operacional foi negativo em $92,7 milhões, o capex atingiu $775,5 milhões e o estoque subiu para $3,34 bilhões, ante $2,58 bilhões em junho. A CFO Sherri Luther disse na teleconferência de resultados que a "convicção da empresa em implantar este capital a um ritmo acelerado é respaldada por uma visibilidade excepcional do cliente".
Os investidores não ficaram convencidos. A Coherent afundou no dia seguinte ao relatório conforme as vitórias dos Democratas nas eleições de meio de mandato atingiram as ações de IA.
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Os $350 fazem sentido?
A Bernstein manteve o alvo de $350 que estabeleceu quando iniciou a cobertura em 30 de setembro durante toda a queda, o que o deixa abaixo da média do mercado. O consenso de preço-alvo mais do que dobrou no último ano, de $169 para $372, embora tenha caído de um pico de $416 em 19 de agosto.
As estimativas de lucro ainda estão subindo. Os analistas esperam EPS normalizado de $10,41 para o ano fiscal encerrado em junho de 2027 e $15,79 para o ano fiscal de 2028, ante $5,61 no ano fiscal de 2026:
E elas subiram desde o relatório: a cifra para o ano fiscal de 2027 era de $9,42 há um mês e $8,38 há três meses.
Estimativas em alta e uma ação em queda puxaram o P/E forward da Coherent para 18x no último fechamento (um pouco mais alto no preço de hoje). Isso está abaixo de sua média de cinco anos de 24x e longe dos 57x que atingiu em 2 de junho:
Os $350 da Bernstein equivalem a cerca de 30x o consenso de lucro dos próximos doze meses, acima da média de cinco anos. Mas daqui a um ano, esses doze meses serão principalmente o ano fiscal de 2028, onde o consenso é de $15,79.
Ao alcance, se o caixa aparecer
A Coherent está fazendo uma grande aposta. Ela tinha $11,8 bilhões em compromissos de compra com fornecedores em 30 de junho, mais do que sua receita do ano fiscal de 2026 de $7,1 bilhões, e um cliente comprou 20% dessa receita.
Acho que a Bernstein acertou nesta, e a venda em massa foi longe demais. O alvo não precisa de nada parecido com o múltiplo de junho, apenas de lucros que continuem subindo da forma como têm subido desde o relatório. O próximo teste é o relatório do segundo trimestre fiscal, no início de fevereiro, onde a Coherent precisa mostrar o fluxo de caixa operacional se tornando positivo.
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