Principais Conclusões
- As ações da AXT subiram 10% após sua subsidiária chinesa Tongmei concordar em captar até US$ 545 milhões para capacidade de fosfeto de índio.
- A Tongmei está vendendo suas próprias ações, então a AXT não emite novas ações e mantém cerca de 73% da subsidiária mesmo na captação total.
- Lumentum e Coherent, ambas clientes da AXT, estão correndo para produzir mais lasers de fosfeto de índio para data centers de IA.
- O acordo ainda precisa de registros no governo chinês, e as licenças de exportação permanecem como o principal risco até os resultados de quinta-feira.
AXT (AXTI) subiu 10% hoje após sua subsidiária chinesa, Tongmei, assinar acordos para captar entre RMB 1,91 bilhão e RMB 3,67 bilhões (cerca de US$ 285 milhões a US$ 545 milhões).
O dinheiro expandirá a capacidade de wafers de fosfeto de índio "num momento em que a demanda por esses wafers está superando a oferta", disse o CEO da AXT, Morris Young. Isso é uma boa notícia para Lumentum (LITE) e Coherent (COHR), que têm acordos de longo prazo para comprar wafers da AXT para seus lasers de data centers de IA.
Tongmei se financia sozinha
A Tongmei está emitindo suas próprias ações, então a AXT não vende novas ações, e mesmo na captação máxima ela espera manter cerca de 73% da Tongmei e o controle dela.
Isso é melhor do que outra venda de ações da AXT, já que suas operações queimaram caixa em quatro dos cinco anos de 2021 a 2025:
Mesmo com um lucro de US$ 11,1 milhões no segundo trimestre, as operações ainda consumiram caixa no primeiro semestre de 2026.
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Construída para uma escassez
Os analistas esperam que a receita da AXT mais do que dobre em 2026, e depois dobre novamente em 2027:
Para o terceiro trimestre, a AXT deu uma previsão de cerca de US$ 66 milhões em receita que pode enviar agora, com potencial de alta se mais licenças de exportação forem concedidas.
A escassez também aparece a jusante. A Lumentum, que subiu [6%] hoje, disse em agosto que seu déficit de chips laser EML pouco mudou em relação aos mais de 30% da demanda que relatou em maio. Seu relatório de 5 de novembro mostrará se mais substrato ajuda a fechar essa lacuna.
A Coherent, que subiu 1%, esperava dobrar sua própria capacidade de fosfeto de índio até o final de setembro e mais do que dobrá-la novamente até o final de 2027, grande parte em wafers de 6 polegadas que a AXT está ajudando a desenvolver. Seu relatório de 4 de novembro mostrará se a oferta está acompanhando.
A China detém as chaves
Os riscos passam por Pequim: o acordo precisa de registros governamentais, e os wafers da AXT precisam de licenças de exportação.
Minha opinião: esta é uma forma inteligente de financiar capacidade em um mercado com escassez, e os acionistas da AXT mantêm a maior parte do potencial de alta. Claro, as licenças de exportação decidem quanto a AXT pode enviar, e o relatório de quinta-feira é a próxima leitura.
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