Principais Conclusões
- A Morgan Stanley elevou seu preço-alvo para a Astera Labs para $389, de $382, em 4 de novembro e manteve sua classificação Overweight. O novo alvo está 75% acima do preço atual da ação.
- A receita do terceiro trimestre e as previsões do quarto trimestre da Astera superaram as estimativas dos analistas, mas a ação ainda está 55% abaixo de seu máximo de junho.
- A maioria das outras corretoras cortou seus alvos após a administração informar que as primeiras plataformas de switch Scorpio X concluíram grande parte de sua implantação inicial.
- O alvo da Morgan Stanley requer aproximadamente o mesmo P/E forward que a Astera teve em média no último ano, e as estimativas de lucro estão subindo, então a recomendação parece correta.
Astera Labs (ALAB) superou novamente os números de Wall Street em 3 de novembro, e a ação recuou novamente. Agora está 55% abaixo de seu máximo de 30 de junho.
A Morgan Stanley seguiu o caminho oposto. Em 4 de novembro, elevou seu preço-alvo para $389, de $382, e manteve sua classificação Overweight. Isso representa 75% acima do fechamento de quarta-feira, a $222,76.
Superando expectativas repetidamente, mas ainda em queda
A receita do terceiro trimestre saltou 154% em relação ao ano anterior, para $584,9 milhões, superando os $551 milhões esperados pelos analistas. A Astera também projetou a receita do quarto trimestre entre $730 milhões e $750 milhões, contra um consenso de $656 milhões.
Na teleconferência, o CFO Desmond Lynch afirmou que "as primeiras plataformas Scorpio X concluíram grande parte de suas implantações iniciais", embora espere que novas plataformas e clientes mantenham o crescimento do Scorpio X até 2027.
Minha interpretação: os investidores ouviram apenas a primeira metade dessa resposta, porque os analistas já haviam modelado um crescimento de apenas cerca de 5% por trimestre no primeiro semestre de 2027.
A Morgan Stanley foi contra a multidão
A maioria das corretoras cortou seus alvos após o relatório, incluindo a Stifel, que via 60% de potencial de alta há duas semanas, reduzindo de $460 para $370. O alvo de $389 da Morgan Stanley é quase exatamente a média de $388 do mercado.
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O alvo de $389 faz sentido?
Os 25 analistas que cobrem a Astera praticamente dobraram seu alvo médio no último ano, de $189 para $388, e ele se manteve nesse patamar durante o outono:
Isso ocorre porque as estimativas de lucro continuam subindo. Os analistas esperam um LPA normalizado de $4,03 este ano, $6,50 em 2027 e $8,19 em 2028, acima dos $1,84 de 2025:
Eu esperaria que esses números subissem após a Astera projetar o lucro do quarto trimestre entre $1,62 e $1,66 por ação, contra os $1,42 esperados pelos analistas.
A ação não acompanhou. Seu P/E forward caiu para 40x no fechamento de 2 de novembro, o menor do último ano, e está ainda mais baixo no preço de hoje:
O alvo de $389 da Morgan Stanley equivale a cerca de 69x os lucros esperados de $5,67 por ação nos próximos doze meses. Isso é um pouco abaixo da média de 72x da ação no último ano.
A Morgan Stanley está certa neste caso
Essa média de 72x inclui o pico de 143x de junho, então $389 realmente exige que os investidores voltem a se aquecer com a ação. Os três principais clientes finais da Astera também representaram cerca de 86% de sua receita de 2025.
Ainda assim, acho que a Morgan Stanley está certa. Daqui a um ano, o P/E forward refletirá principalmente 2028, quando os analistas veem $8,19 por ação, e nessa figura $389 seria um múltiplo muito menor do que 69x.
A administração espera que o Scorpio X envie volumes de pré-produção para novos clientes neste trimestre. Se isso atrasar quando a Astera reportar no início do próximo ano, as preocupações com o platô terão fundamento.
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