Principais Conclusões
- A ação da Coupang subiu 12% hoje após a receita do terceiro trimestre superar as estimativas e o Citi ter elevado a recomendação das ações para Compra.
- Mesmo sem o incêndio de julho no armazém, as margens da Coupang caíram fortemente, então a alta é uma aposta na volta dos clientes perdidos.
- A administração deu previsões de crescimento de 13%-14% em moeda constante e uma margem de EBITDA melhor para o quarto trimestre.
- Os clientes perdidos gastaram seus recursos em outros lugares por um tempo, uma questão para a Alibaba e a PDD Holdings este mês.
Coupang (CPNG) subiu 12% hoje após superar a receita do terceiro trimestre e uma atualização do Citi para Compra.
Isso apesar de um incêndio em julho em um armazém coreano que custou US$ 248 milhões. O CEO Bom Kim disse que o ponto fraco é um pequeno grupo de membros que saíram após o incidente de dados da Coupang e não voltaram. Mesmo os que retornaram passaram um tempo "alocando seus gastos de varejo em outro lugar". Eu suspeito que parte disso foi para concorrentes como Alibaba (BABA) e PDD Holdings (PDD).
O que exatamente aconteceu
Aqui está o que a Coupang reportou após o fechamento de terça-feira:
- Receita de US$ 9,96 bilhões, alta de 11% em moeda constante, superando sua previsão de 8%-9% e os US$ 9,76 bilhões esperados pelos analistas
- EBITDA ajustado de US$ 116 milhões, queda em relação aos US$ 413 milhões de um ano antes
Na teleconferência, Kim disse que "O Product Commerce está caminhando para a recuperação de meados do próximo ano que delineamos no último trimestre." A administração deu previsões de crescimento de 13%-14% em moeda constante no quarto trimestre, com a margem de EBITDA ajustado subindo 50-150 pontos-base em relação aos 1,2% do terceiro trimestre.
Os analistas já esperavam que o EBITDA caísse para US$ 630 milhões este ano, de US$ 1,49 bilhão em 2025, para então se recuperar para US$ 1,84 bilhão em 2027:
Nada nas previsões me faz esperar cortes para 2027.
O incêndio foi apenas parte disso
Sem os custos do incêndio, o prejuízo operacional da Coupang foi de US$ 202 milhões, contra um lucro de US$ 162 milhões um ano antes. A margem bruta do Product Commerce foi de 29,5%, queda em relação aos 32,1%.
A margem bruta da empresa como um todo já estava caindo antes do incêndio, para 28,2% no trimestre de junho, ante 30,0% de um ano antes:
Os 25,7% do terceiro trimestre (26,7% sem o incêndio) são menores do que qualquer trimestre no gráfico.
O TIKR acompanha 18 analistas na Coupang. Quantos dizem "Comprar"?
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A Coupang quer seus clientes de volta
A Alibaba, que opera o AliExpress, e a PDD, que opera o Temu, ambas reportam mais tarde este mês. Nenhuma detalha a Coreia. Mas o prejuízo do comércio internacional da Alibaba diminuiu para RMB 2,1 bilhões no ano encerrado em março de 2026, de RMB 15,1 bilhões, e a receita de serviços de transação da PDD cresceu 13% no segundo trimestre. Se a Coupang continuar recuperando membros, qualquer impulso que essas duas tiveram na Coreia deve desaparecer.
Aqui está minha conclusão: a alta de hoje são investidores comprando a recuperação antecipadamente, e as previsões dão a eles bons motivos para isso.
Claro, o relatório do quarto trimestre da Coupang no início do próximo ano é o primeiro teste real dessa recuperação.
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