Principais Conclusões
- A AST SpaceMobile caiu 26% na última semana, uma queda que começou com relatos de que a SpaceX está em negociações para comprar a Boost Mobile, antes do relatório do terceiro trimestre da AST na segunda-feira, 9 de novembro.
- O caixa da AST mal cobre o consumo que os analistas projetam até 2028, e seu novo acordo de US$ 1,3 bilhão com a Firefly por motores de foguete vem por cima.
- A venda em massa significa que qualquer nova emissão de ações arrecada menos dinheiro por ação, e o número de ações diluídas da AST já mais que dobrou em dois anos.
- O relatório precisa mostrar os gastos de capital do terceiro trimestre dentro das previsões, o pré-pagamento de US$ 45 milhões da Verizon e datas de lançamento firmes.
AST SpaceMobile (ASTS) caiu 26% na última semana. A queda começou em 2 de novembro, quando o The Washington Post informou que a SpaceX (SPCX) está em negociações para comprar a Boost Mobile da EchoStar, ou usar sua rede. Isso colocaria a Starlink contra os parceiros da AST, AT&T (T) e Verizon (VZ).
Na sexta-feira, a AST também concordou em pagar mais de US$ 1,3 bilhão à Firefly Aerospace (FLY), parcialmente em ações, por motores de foguete.
Nenhuma das empresas confirmou um acordo com a Boost. Mas o relatório de 9 de novembro, previsto para após o fechamento, agora precisa mostrar que a AST pode continuar construindo sem vender muito mais ações.
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O caixa cobre o plano, com pouca margem
O fluxo de caixa livre do primeiro semestre foi negativo em US$ 1,00 bilhão. A AST tinha caixa pró-forma de mais de US$ 3,7 bilhões em 30 de junho, mas US$ 428 milhões garantem um empréstimo ponte da Ligado. Isso deixa aproximadamente US$ 3,3 bilhões.
Os analistas esperam um consumo de cerca de US$ 3,1 bilhões de julho de 2026 até 2028. Isso está financiado no papel com quase nenhuma margem, e o caixa da Firefly vem por cima.
E o consumo só diminui se a receita subir assim:
Os analistas já reduziram sua estimativa para 2027 para US$ 609 milhões, de US$ 748 milhões no final de junho. Isso aconteceu depois que a AST moveu sua meta de cerca de 45 BlueBirds em órbita do final de 2026 para o início de 2027, e ela tem 12 em órbita hoje. Outro atraso na segunda-feira empurraria essa receita para mais tarde e estenderia ainda mais o consumo.
A AST tem o hábito de captar mais
A AST agora negocia a 29x as vendas futuras, menos da metade de sua média de cinco anos de 60x:
Portanto, cada nova ação que a AST vende agora arrecada menos. A administração disse em março e maio que não tinha "planos de buscar dívida conversível adicional". Então, em julho, vendeu US$ 1,15 bilhão em títulos conversíveis.
O número de ações mais que dobrou em dois anos…
As operadoras têm mais em jogo na segunda-feira
A AT&T precisa dos satélites da AST em órbita no prazo. Em 2 de novembro, as duas empresas anunciaram o que acreditam ser "a primeira transferência bem-sucedida do setor" entre uma rede terrestre e os satélites da AST. A AT&T adicionou 379.000 telefones pós-pagos no terceiro trimestre com uma taxa de churn de 0,92%, e um serviço de satélite que pode vender antes que a Starlink alcance os telefones ajudaria a mantê-los. Ela e a T-Mobile também alugam capacidade de rede para a Boost, e, segundo relatos, podem precisar aprovar qualquer transferência desses contratos de aluguel para a SpaceX.
O vínculo da Verizon com a AST é dinheiro. Esse pré-pagamento de US$ 45 milhões é pequeno comparado ao consumo da AST, mas a AST não precisa vender ações para obtê-lo. Se o comunicado de segunda-feira contabilizá-lo, uma operadora pagante ainda apoia a construção com a SpaceX circulando.
O que a segunda-feira precisa mostrar
Os acionistas devem procurar quatro coisas:
- Gastos de capital do terceiro trimestre dentro da previsão de US$ 350 milhões a US$ 425 milhões.
- Datas de lançamento firmes para os BlueBirds 14 a 16.
- O pré-pagamento de US$ 45 milhões da Verizon, que o último arquivamento da AST lista como devido.
- O saldo de caixa no final do trimestre e qualquer captação desde julho.
Na minha visão, o dinheiro da AST dura apenas se nada mais atrasar, e seus lançamentos têm atrasado o ano todo. Sem datas firmes e gastos dentro das previsões, eu esperaria outra captação antes que a receita de serviço cubra o consumo.
Claro, datas firmes ou um pré-pagamento de operadora como os US$ 175 milhões da stc em 2025 aliviariam a matemática rapidamente.
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