Principais Conclusões
- O Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner e outros 16 grandes fundos compraram ou aumentaram suas posições na Micron Technology (MU) no trimestre encerrado em 30 de junho, e a ação caiu 40% desde então.
- Os analistas elevaram suas estimativas de lucro da Micron desde junho, e o consenso projeta que o EPS do ano fiscal de 2027 mais do que dobrará, para US$ 176,50.
- A 3,9x os lucros futuros, a Micron negocia aproximadamente no mesmo nível em que estava no auge do último ciclo de memória, antes dos lucros caírem 79%.
- A queda parece uma oportunidade de compra, uma vez que os contratos de longo prazo e o caixa da Micron devem suavizar a próxima desaceleração.
Alguns dos investidores mais conhecidos em IA aumentaram suas posições na Micron Technology no trimestre encerrado em 30 de junho.
O Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner tornou-a a segunda maior posição do fundo, e outros 16 grandes fundos compraram ou aumentaram suas posições, de acordo com seus últimos formulários 13F, em 30 de junho.
Desde então, a Micron está 40% abaixo de seu preço de 30 de junho até o fechamento de 6 de novembro, e 45% abaixo de sua máxima dos últimos 52 semanas.
Aschenbrenner alocou mais de um quarto de seu fundo nela
O 13F do Situational Awareness para o trimestre encerrado em 30 de junho, arquivado em 14 de agosto, mostra 4,8 milhões de ações da Micron no valor de US$ 5,6 bilhões aos preços do final do trimestre. Isso representa 27,6% das ações norte-americanas do fundo, construída a partir de uma posição minúscula no trimestre anterior.
Ele teve muita companhia:
- A Coatue de Philippe Laffont, um fundo de hedge de US$ 93 bilhões, aumentou sua quantidade de ações em 1.794% para 3,14 milhões de ações no valor de US$ 3,63 bilhões, sua terceira maior posição.
- A Altimeter Capital de Brad Gerstner abriu uma nova posição de US$ 242 milhões.
- A Sands Capital, um fundo de US$ 44 bilhões, abriu uma nova posição de US$ 608 milhões.
- O Evergreen Quality Fund, com US$ 6,2 bilhões em ações norte-americanas, tornou a Micron sua maior posição, representando 14,8% de suas ações dos EUA.
No total, 10 dos 17 fundos abriram novas posições, e os outros sete aumentaram as suas.
Um 13F mostra apenas o que um fundo detinha em 30 de junho, portanto, não diz o que qualquer um deles pagou, ou se mantiveram as posições desde então.
A TIKR acompanha 51 analistas na Micron. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a análise completa das recomendações de Compra, Manter e Vender para a Micron, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam a TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Classificações dos Analistas da Micron
As estimativas foram na direção oposta
Mas a perspectiva de lucros da Micron só melhorou desde junho.
No ano fiscal de 2026, que terminou em 3 de setembro, a Micron lucrou US$ 75,52 por ação em base normalizada, acima dos US$ 8,29 do ano anterior.
Os analistas esperam que isso mais do que dobre novamente no ano fiscal de 2027, para US$ 176,50, e continue subindo no ano fiscal de 2028:
O EPS de consenso para o ano fiscal de 2027 subiu 18% desde o final de junho, e o de 2028 subiu 27%. Portanto, os investidores estão pagando menos hoje por mais lucros esperados do que em 30 de junho.
O preço-alvo médio de Wall Street subiu de US$ 206 há um ano para US$ 1.562 hoje:
Esse alvo, de 51 analistas, está 126% acima do fechamento de 6 de novembro. (A faixa vai de US$ 361 a US$ 3.000, porém, então os analistas estão longe de concordar sobre quanto tempo este boom dura.)
A Micron também parecia tão barata em 2018
Muitos dos mesmos fundos possuem Taiwan Semiconductor e NVIDIA, e essas se mantiveram melhor desde 30 de junho: a Taiwan Semiconductor está 21% abaixo, e a NVIDIA está 7% abaixo. Minha leitura: os investidores estão se preparando para uma desaceleração nos preços da memória em particular.
A Micron negocia a 3,9x os lucros futuros. Isso está abaixo do mínimo de 6,5x de suas leituras no final do trimestre nos últimos cinco anos, fora a desaceleração de 2022-2023, quando os analistas esperavam prejuízos.
Está alinhado com a faixa de 3,7x a 5,3x de 2017 e 2018, quando o último ciclo de memória atingiu o pico. Então os lucros caíram 79%, de US$ 11,51 por ação no ano fiscal de 2018 para US$ 2,37 no ano fiscal de 2020.
Os analistas veem parte desse desgaste chegando desta vez também: o consenso prevê que a margem bruta da Micron caia de 87,0% no ano fiscal de 2027 para 65,5% no ano fiscal de 2030, à medida que novas fábricas da Micron e de suas rivais entrarem em operação em 2027 e 2028.
Os clientes da Micron estão garantindo suprimento por anos
A administração argumenta que este ciclo é diferente, e assinou contratos para respaldar isso.
A Micron tem 26 acordos plurianuais de take-or-pay, que a administração estima cobrirão mais de 35% da receita até 2030, e espera que as margens nos preços mínimos dos contratos superem o trimestre de pico de qualquer ciclo passado.
Mais de 75% de sua produção de 2027 já está comprometida, disse a administração em sua chamada de 30 de setembro. Claro, uma cobertura de 35% ainda deixa a maior parte das vendas da Micron sujeita a reprecificação com o mercado.
A rival SK hynix prevê que a demanda por memória continuará superando a oferta até 2030.
Além disso: a Micron tinha US$ 73,5 bilhões em caixa e investimentos em 3 de setembro, contra US$ 5,2 bilhões em dívida, e pode começar a recomprar até US$ 35,16 bilhões em ações em 9 de dezembro.
Eu seguiria os fundos
Esses fundos parecem ter entrado cedo para mim, e eu os seguiria. A Micron caiu 40% enquanto os analistas elevavam suas estimativas de lucro, e a 4x, os investidores já estão precificando uma forte desaceleração. Os contratos e o caixa devem tornar a próxima muito mais branda do que a de 2018.
O risco é que 2018 se repita: se a nova oferta da Micron, de suas rivais e da CXMT da China chegar mais rápido do que a demanda cresce, as estimativas de hoje se revelarão o pico.
Os 13Fs dos fundos para o trimestre encerrado em 30 de setembro, com vencimento até 16 de novembro, mostrarão se Aschenbrenner e a Coatue mantiveram as posições durante a queda.
E a Micron reporta seu primeiro trimestre fiscal em meados de dezembro, fornecendo previsões para uma margem bruta não-GAAP de 86,25% em um trimestre que a administração chama de piso para o ano fiscal de 2027.
Então, quanto vale realmente a ação da Micron?
A TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation da TIKR e ver quanto a Micron poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street, ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos na TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do Terminal TIKR e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não possui posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
