Principais Conclusões
- A ação da AppLovin fechou a $391 na sexta-feira, com alta de 71% em cerca de uma semana após um terceiro trimestre recorde e uma forte previsão para o quarto trimestre.
- A AppLovin recomprou e reteve 4,1 milhões de ações por US$ 1,4 bilhão no último trimestre e, em seguida, adicionou US$ 3,2 bilhões à sua autorização de recompra.
- A receita cresceu 55%, enquanto o CFO Matt Stumpf disse que as maiores plataformas de publicidade cresceram entre aproximadamente 10% e os 20 e poucos por cento.
- O relatório do quarto trimestre, em fevereiro, mostrará se o restante da implantação do modelo mantém o crescimento acima de 40%.
AppLovin (APP) fechou a $391 na sexta-feira, com alta de 71% em cerca de uma semana. O terceiro trimestre superou as expectativas, a previsão para o quarto trimestre também superou, e o conselho deu à administração outros US$ 3,2 bilhões para gastar com suas próprias ações.
Essa última parte é a mais significativa. A AppLovin recomprou e reteve 4,1 milhões de ações por US$ 1,4 bilhão no terceiro trimestre, cerca de $341 por ação em média.
Ainda assim, a ação está 47% abaixo de sua máxima de 52 semanas de $738.
Unity Software (U), seu principal rival pelos orçamentos de publicidade em jogos para celular, também está crescendo rapidamente. A Unity disse que a receita de sua plataforma de anúncios Vector subiu 126% em relação ao ano anterior, então a categoria está se expandindo para ambas.
Um trimestre recorde em todas as linhas
O terceiro trimestre da AppLovin:
- Receita subiu 55% para US$ 2,18 bilhões, contra cerca de US$ 2,08 bilhões esperados
- Lucro líquido subiu 72% para US$ 1,44 bilhão, uma margem de 66%
- EPS diluído de $4,30, contra uma estimativa de $4,04
A receita cresceu 14% apenas em relação ao segundo trimestre…
A previsão para o quarto trimestre prevê receita de US$ 2,365 bilhões a US$ 2,395 bilhões, alta de 43% a 44%, e EBITDA ajustado de US$ 1,995 bilhão a US$ 2,025 bilhões. Os analistas esperavam cerca de US$ 2,25 bilhões de receita.
Jogos lideram, consumo segue
O CEO Adam Foroughi disse que o negócio de jogos cresceu quase 50%, "reacelerando junto com a implantação" de seus novos modelos de publicidade.
Ele também foi franco sobre quanto espaço ainda resta nos jogos: "Provavelmente, temos todas as empresas de jogos para celular ativas."
Portanto, o próximo passo é a publicidade para o consumidor, que abrange e-commerce e outras marcas não relacionadas a jogos. Foroughi disse que esse negócio está crescendo a taxas de três dígitos em relação ao ano anterior.
Para contexto, Stumpf disse que as maiores plataformas de publicidade digital cresceram entre aproximadamente 10% e os 20 e poucos por cento nesta temporada de resultados. A AppLovin cresceu 55%.
Quase todo esse lucro se transforma em caixa, e mais dele está voltando aos acionistas:
A dívida líquida também caiu para cerca de US$ 342 milhões, de aproximadamente US$ 1 bilhão no início do ano, então a nova autorização tem espaço para continuar.
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O que a recuperação deixa
Então, quanto da recuperação já está precificada?
Mesmo após o salto, a AppLovin é negociada a 19,7x o lucro futuro, abaixo de sua média de cinco anos de cerca de 25x. Os analistas esperam que o EPS cresça cerca de 39,5% ao ano nos próximos dois anos, e o preço-alvo médio de Wall Street de $460 implica um potencial de alta adicional de 17,5%.
Os riscos não desapareceram. Foroughi disse que os novos modelos estão apenas parcialmente implantados e ele não pôde se comprometer com uma data para a implantação completa. Uma ação coletiva de valores mobiliários sobre as divulgações de IA da AppLovin também está pendente, enquanto os gastos das festas de fim de ano favorecem qualquer quarto trimestre.
Minha opinião: A administração comprou US$ 1,4 bilhão em ações perto das mínimas e depois autorizou mais, então claramente vê valor a esses preços. Com menos de 20x o lucro, a AppLovin ainda parece barata para mim, embora a parte fácil da recuperação tenha acabado.
O próximo teste é o relatório do quarto trimestre, esperado por volta de 10 de fevereiro. Uma receita próxima do topo da previsão, com a publicidade para o consumidor ainda crescendo a três dígitos, mostraria que este trimestre não foi um caso isolado.
Então, quanto vale realmente a ação da AppLovin?
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