Principais Conclusões
- A Crown Castle oferece um rendimento de 6,2% e a American Tower de 4,5%, mas o dividendo da Crown Castle caiu de US$ 6,26 por ação no ano fiscal de 2024 para US$ 4,75 em 2025.
- A American Tower distribuiu 63% do seu AFFO (Fluxo de Caixa Operacional Ajustado) no ano fiscal de 2025, enquanto a Crown Castle pagou 109%.
- Analistas esperam que o índice de pagamento de AFFO da Crown Castle caia para 93% no ano fiscal de 2026 e que o da American Tower se mantenha em 64%.
- Qual das duas paga mais ao longo de 10 anos depende da taxa de crescimento que você usa para cada dividendo: a taxa dos últimos 5 anos ou o ritmo atual.
Qualquer investidor em busca de renda de dividendos de torres de celular vai analisar com atenção a Crown Castle (CCI). Ela rende 6,2%, e seu AFFO do segundo trimestre foi de US$ 1,13 por ação, um aumento de 10% em relação aos US$ 1,02 do ano anterior.
A American Tower (AMT) rende menos, 4,5%. Mas sua distribuição trimestral de US$ 1,79 no 2º trimestre de 2026 foi 5,3% maior que a do ano anterior, e a administração espera pagar cerca de US$ 3,3 bilhões em dividendos este ano, um crescimento de aproximadamente 5%.
Então, se você investir US$ 10.000 em uma delas hoje, qual pagará mais nos próximos 10 anos?
| Métrica | American Tower (AMT) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 4,5% | 6,2% |
| Dividendo anual, taxa atual | US$ 7,16 | US$ 4,25 |
| Crescimento do dividendo, 2020 a 2025 | 8,5% ao ano | -0,7% ao ano |
| Índice de pagamento de AFFO, 2025 | 63% | 109% |
| Índice de pagamento de AFFO, consenso 2026 | 64% | 93% |
| Dívida líquida / EBITDA (últimos 12 meses) | 5,04x | 6,51x |
| Cobertura de juros (últimos 12 meses) | 3,57x | 2,13x |
American Tower: um cheque menor com espaço para crescer
O negócio da American Tower ainda está crescendo. A receita total de propriedades subiu 6,3% para US$ 2,69 bilhões no 2º trimestre de 2026 em relação ao 2º trimestre de 2025, e o AFFO atribuível aos acionistas ordinários aumentou 3,8% para US$ 1,26 bilhão. Seus data centers CoreSite tiveram um trimestre recorde de locação, enquanto a alta rotatividade no Brasil pesou sobre a América Latina.
O dividendo é bem coberto. A American Tower distribuiu 63% do seu AFFO no ano fiscal de 2025, e os analistas esperam 64% em 2026. O AFFO por ação tem se mantido bem acima do dividendo todos os anos desde 2016, mas o dividendo tem fechado a lacuna…
…e esse é o limite do seu ritmo. De 2020 a 2025, os dividendos subiram de US$ 4,53 por ação para US$ 6,80, enquanto o AFFO por ação subiu de US$ 8,49 para US$ 10,76. No mesmo período, o índice de pagamento subiu de 53% para 63%. A previsão para este ano aponta para um AFFO entre US$ 11,00 e US$ 11,17 por ação, um crescimento de 3,0% no ponto médio, contra um crescimento de aproximadamente 5% nos dividendos. Um índice de pagamento de 64% deixa amplo espaço para aumentos próximos a 5%. Aumentos de 8,5% ao ano seriam muito mais difíceis de repetir.
Crown Castle: um cheque maior com uma almofada mais fina
O gráfico da Crown Castle segue o caminho oposto. Seu dividendo subiu todos os anos até 2023, manteve-se em US$ 6,26 por ação em 2024, depois caiu para US$ 4,75 em 2025, à medida que o AFFO por ação caiu de US$ 6,98 para US$ 4,36…
Essa queda ocorreu quando a Crown Castle se transformou em uma empresa puramente norte-americana de torres. Após fechar uma venda, ela recomprou US$ 1 bilhão em ações e pagou mais de US$ 7 bilhões em dívidas, disse o CFO Sunit Patel no comunicado do 2º trimestre. A receita de aluguel de sites também caiu 4% para US$ 967 milhões no 2º trimestre de 2026 em relação ao 2º trimestre de 2025, o que a empresa atribui a rescisões da DISH e cancelamentos da Sprint.
Mesmo na taxa mais baixa, o dividendo de 2025 consumiu um arriscado 109% do AFFO. Os analistas esperam 93% em 2026, o que ainda deixa uma almofada fina, embora a própria previsão da empresa aponte para um AFFO entre US$ 4,53 e US$ 4,65 por ação este ano, contra seu dividendo de US$ 4,25.
A administração está comprometida com o pagamento. O CEO Christian Hillabrant chamou o dividendo de "sacrossanto" na conferência de julho. Em abril, Patel disse que a empresa pode "crescer nosso AFFO muito bem" e trazer o índice de pagamento para sua faixa-alvo "nos próximos dois anos mais ou menos".
O principal risco é a dívida. A dívida líquida da Crown Castle é 6,51x o EBITDA e seu EBIT cobre os juros 2,13x, contra 5,04x e 3,57x na American Tower.
Então, qual dividendo vence?
A Crown Castle paga mais nos próximos 10 anos.
As taxas de 5 anos apontam para o outro lado, mas nenhuma descreve esses dividendos agora. A taxa de -0,7% ao ano da Crown Castle vem do corte, e seu dividendo trimestral de US$ 1,0625 está inalterado em relação ao ano anterior. A American Tower aumentou seu dividendo 4,9% em 2025, alinhado com os aproximadamente 5% que a administração espera este ano.
Para mim, esses ritmos são o que conta. Nesses ritmos, US$ 10.000 na Crown Castle pagam cerca de US$ 6.200 ao longo dos 10 anos e US$ 10.000 na American Tower pagam cerca de US$ 5.644. São cerca de US$ 556 a mais da Crown Castle.
Esse resultado depende de a Crown Castle cobrir seu dividendo novamente, e os analistas esperam que isso aconteça. Eles veem um AFFO de US$ 4,58 por ação em 2026, US$ 5,01 em 2027 e US$ 5,29 em 2028, contra dividendos de US$ 4,25, US$ 4,28 e US$ 4,36:
Isso não é uma crítica ao dividendo da American Tower. Ele é muito melhor coberto, carrega menos dívida e seus aumentos significam que sua renda ultrapassa a da Crown Castle por volta de 2033, pagando cerca de US$ 694 no ano 10 contra US$ 620. É apenas que, ao longo de uma manutenção de 10 anos, o cheque maior da Crown Castle hoje soma mais.
Claro, se os aumentos da American Tower voltarem a 8,5% ao ano, a resposta se inverte: nessa taxa, ela paga cerca de US$ 667 a mais ao longo dos 10 anos.
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