Principais estatísticas das ações da Amer Sports
- Preço atual: US$ 34 (fechamento em 19 de maio de 2026)
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 1,95 bilhão, aumento de 32% em relação ao ano anterior
- EPS diluído ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 0,38, aumento de 41% em relação ao ano anterior
- Orientação de crescimento de receita para o ano inteiro de 2026: 20% a 22%
- Orientação de EPS diluído ajustado para todo o ano de 2026: US$ 1,18 a US$ 1,23
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 80
- Aumento implícito: ~136%
Arc'teryx e Salomon lideram um aumento de 32% na receita
As ações da Amer Sports(AS) registraram receita no primeiro trimestre de 2026 de US $ 1,95 bilhão, um aumento de 32% em relação ao ano anterior, bem acima da estimativa das ruas de US $ 1,83 bilhão.
O EPS diluído ajustado ficou em US$ 0,38, acima dos US$ 0,27 no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 41% em relação ao ano anterior.
As receitas de vestuário técnico cresceram 33%, chegando a US$ 885 milhões, lideradas pela Arc'teryx, com o D2C crescendo 41% e um omni-comp de 19%, de acordo com o CFO Andrew Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
As receitas de desempenho ao ar livre cresceram 42%, chegando a US$ 714 milhões, impulsionadas pelos calçados, vestuário, bolsas e meias da Salomon, com o D2C crescendo 57% e um omni-comp de 29%, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
As receitas de bolas e raquetes cresceram 13% para US$ 347 milhões, impulsionadas por Softgoods e Racquet Sports.
Por região, a Ásia-Pacífico cresceu 53%, a Grande China cresceu 45%, a EMEA acelerou para 27% e as Américas cresceram 18%, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
O D2C representou aproximadamente 50% da receita do grupo no primeiro trimestre, com crescimento geral de 45%, liderado por Salomon e Arc'teryx, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
A margem bruta ajustada aumentou 200 pontos-base para 60%, com a margem operacional ajustada aumentando 160 pontos-base, de 15,8% para 17,4%, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
O lucro líquido ajustado atingiu US$ 218 milhões, em comparação com US$ 148 milhões no ano anterior.
Com o impulso do primeiro trimestre, a Amer Sports elevou a orientação de crescimento de receita para o ano de 2026 para 20% a 22%, em comparação com os 16% a 18% anteriores, e elevou a orientação de EPS diluído ajustado para US$ 1,18 a US$ 1,23, em comparação com a faixa anterior de US$ 1,10 a US$ 1,15, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
A orientação para a margem bruta ajustada para o ano inteiro foi aumentada para 59% a 59,5%, e a orientação para a margem de lucro operacional ajustada foi elevada para 13,4% a 13,7%, em comparação com a faixa anterior de 13,1% a 13,3%, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do 1T 2026.
Para o segundo trimestre de 2026, a administração orientou o crescimento da receita relatada de 22% a 24%, com uma margem de lucro operacional ajustada de 6% a 7% e EPS diluído ajustado de US$ 0,08 a US$ 0,10, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
Oito trimestres de margens aceleradas
O demonstrativo de resultados traça um claro arco de alavancagem operacional: de um quase equilíbrio em meados de 2024 para um negócio com margem estruturalmente mais alta a partir de 2026.
A receita cresceu de US$ 1,00 bilhão no segundo trimestre de 2024 para US$ 1,95 bilhão no primeiro trimestre de 2026, com taxas de crescimento anual acelerando de 15% para 32% nesse período.
A margem bruta subiu de 55,8% no segundo trimestre de 2024 para 57,8% no primeiro trimestre de 2025 e 59,9% no primeiro trimestre de 2026, com cada primeiro trimestre sucessivo estabelecendo uma nova marca d'água alta.
O lucro operacional passou de um prejuízo operacional de US$ 10 milhões no 2º trimestre de 2024 para US$ 220 milhões no 1º trimestre de 2025 e US$ 320 milhões no 1º trimestre de 2026, um aumento de 48% em relação ao ano anterior.
A margem operacional aumentou de forma correspondente, passando de negativa no 2º trimestre de 2024 para 14,8% no 1º trimestre de 2025 e 16,5% no 1º trimestre de 2026.
A expansão da margem bruta de 200 pontos-base no primeiro trimestre foi impulsionada por um mix favorável de canais, geografia, produtos e marcas, de acordo com Andrew Page na chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026.
O SG&A ajustado como porcentagem da receita ficou em 43,2%, 60 pontos-base a mais em relação ao ano anterior, mas melhor do que a orientação anterior implícita, uma vez que a alavancagem de custos fixos compensou os gastos com investimentos, de acordo com Andrew Page na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026.
O modelo da TIKR avalia a AS em US$ 80, apesar de pressupor a compressão de múltiplos
O modelo de avaliação da TIKR avalia as ações da Amer Sports com uma meta média de US$ 80, o que representa um aumento de aproximadamente 136% em relação ao preço atual de US$ 33,83, com o potencial de retorno total realizado em 4 anos e meio a uma taxa anualizada de cerca de 20%.
O modelo de caso médio pressupõe um CAGR de receita de aproximadamente 14% de 2025 a 2035, uma margem de lucro líquido de 12% e um crescimento de EPS de quase 18% ao ano, juntamente com uma compressão do múltiplo P/E de aproximadamente 4% ao ano.
A premissa de compressão incorporada no caso intermediário é a principal tensão: o modelo atinge sua meta de US$ 80, apesar da contração do P/L de aproximadamente 4% ao ano, o que significa que o retorno é totalmente orientado pelos lucros, e não pela expansão do múltiplo.
Com a batida do primeiro trimestre e o aumento total da orientação agora registrados, o quadro de risco/recompensa das ações da Amer Sports melhorou substancialmente em relação à situação inicial.
A impressão do primeiro trimestre confirma que a Arc'teryx e a Salomon estão disparando. O que as ações da Amer Sports agora dependem é se a Salomon pode absorver o custo da construção do atacado nos EUA, da infraestrutura do novo mercado e do investimento na marca, ao mesmo tempo em que sustenta a expansão da margem que a empresa acabou de demonstrar.
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