Principais Conclusões
- A Alphabet caiu 9,6% após o EPS do terceiro trimestre de US$ 2,12 ficar abaixo do consenso de US$ 3,01 e o fluxo de caixa livre atingir negativo US$ 9,07 bilhões.
- Perdas em investimentos de capital, lideradas pela SpaceX, reduziram o EPS em US$ 0,55, mais da metade da diferença para o consenso, mas a receita operacional também ficou abaixo, apesar de ter subido 30%.
- A receita da Busca cresceu 12% e ficou abaixo das estimativas, mesmo com o crescimento de consultas atingindo o maior nível em cinco anos.
- O maior capex de 2027 apoia as vendas de chips da Broadcom e levanta questões de caixa para a Meta.
A Alphabet (GOOGL) despencou 9,6% para cerca de US$ 294 após seu relatório do terceiro trimestre mostrar uma saída de caixa livre de US$ 9,07 bilhões e uma decepção na Busca.
A Alphabet diz que seu capex aumentará novamente em 2027. Isso é uma boa notícia para a Broadcom (AVGO), que trabalha com o Google em TPUs, e um aviso para a Meta Platforms (META).
A Decepção Veio Abaixo da Linha Operacional
Outras receitas oscilaram para uma perda de US$ 8,2 bilhões, principalmente devido a uma desvalorização não realizada na participação da Alphabet na SpaceX. As perdas totais em títulos de capital de US$ 8,7 bilhões reduziram o EPS em US$ 0,55, equivalentes a cerca de 62% da diferença para o consenso.
A receita operacional subiu 30% para US$ 40,6 bilhões, e a receita do Google Cloud cresceu 103% para US$ 30,7 bilhões, ajudada pelas vendas de sistemas TPU. Mas a receita operacional ainda ficou abaixo da estimativa da FactSet de US$ 43,19 bilhões citada pela CNBC, e a margem operacional caiu para 31,8% em relação a 34,0% no segundo trimestre.
Os Problemas de Caixa e Busca São Reais
O capex atingiu US$ 51,4 bilhões no trimestre, mais do que seus US$ 42,3 bilhões de fluxo de caixa operacional. O fluxo de caixa livre caiu a cada trimestre este ano, atingindo negativo US$ 9,07 bilhões no terceiro trimestre:
Nem tudo é capex. O fluxo de caixa operacional também absorveu uma multa de US$ 5,2 bilhões da Comissão Europeia e um acúmulo de estoque de TPU que se transforma novamente em caixa na entrega, disse a CFO Anat Ashkenazi na chamada. E ela acrescentou: "Continuamos a esperar que nosso CapEx aumente significativamente em 2027."
A receita de Busca & outros cresceu 12% para US$ 63,4 bilhões, após 17% no segundo trimestre. O âncora de tecnologia da Bloomberg, Ed Ludlow, colocou a decepção na Busca em cerca de US$ 1,5 bilhão no especial de resultados da Bloomberg, chamando-a de "uma decepção significativa neste ambiente". O Chief Business Officer Philipp Schindler culpou primeiro a moeda e disse que as consultas do Modo IA geram menos receita até agora.
A Broadcom Celebra, a Meta Tem Perguntas
A receita de semicondutores de IA da Broadcom cresceu 221% para US$ 16,7 bilhões no último trimestre, e a empresa projetou US$ 21,7 bilhões para este. Um orçamento maior de 2027 na Alphabet apoia isso.
Os US$ 34,9 bilhões de capex do terceiro trimestre da Meta também superaram seus US$ 32,8 bilhões de fluxo de caixa operacional. A Amazon (AMZN) relata esta noite, então os investidores saberão em breve se a preocupação com o caixa para na Alphabet.
A Busca É o Número da Alphabet para Acompanhar
A Nuvem dobrando diz que o negócio está crescendo rápido, e parte do dreno de caixa é estoque de TPU e uma multa única. As preocupações com a Busca me preocupam mais: o Modo de IA está impulsionando o crescimento de consultas mais rápido em cinco anos, mas gera menos receita, e Ashkenazi espera que a superação da aceleração do ano passado custe à Busca mais alguns pontos de crescimento no quarto trimestre. Se a Busca desacelerar novamente na chamada de início de fevereiro, junto com um número maior de capex para 2027, a pressão sobre a ação permanece.
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