Principais Conclusões
- AerCap fechou em alta de cerca de 4% após o LPA ajustado de $6,56 superar o consenso de $4,56 e a empresa elevar sua meta para 2026 para cerca de $20,70.
- Os custos com combustível estão pressionando as companhias aéreas, mas a escassez de novos jatos mantém as aeronaves da AerCap sendo vendidas bem acima do valor contábil.
- Essa escassez sustenta o livro de pedidos da Boeing e o mercado de reposição da GE Aerospace, e a FTAI Aviation reportou resultados na manhã de quinta-feira.
- Ganhos com vendas ajudaram a superar as expectativas, mas a ação ainda negocia perto de sua média histórica de cinco anos de P/L forward.
AerCap (AER) fechou em alta de cerca de 4% a $156 na quarta-feira após outro trimestre recorde. Em determinado momento, subiu quase 6%, perto de uma máxima histórica. O LPA ajustado do terceiro trimestre foi de $6,56, contra os $4,56 esperados pelos analistas. A AerCap agora projeta cerca de $20,70 para 2026, acima do consenso de $19,07.
O trimestre é uma boa notícia para a Boeing (BA), cujos clientes estão aguardando aeronaves, e para a GE Aerospace (GE), que lucra mais quando aeronaves mais antigas continuam voando. Também estabelece um padrão alto para a FTAI Aviation (FTAI), que reportou resultados na manhã de quinta-feira.
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Um trimestre recorde e uma previsão elevada
A receita subiu 5% para $2,42 bilhões, bem acima do consenso de $2,16 bilhões. A AerCap também vendeu 70 ativos por $1,1 bilhão no trimestre, a 2,6x o valor contábil em base de patrimônio líquido. E recomprou mais de $2,2 bilhões em ações este ano, cerca de 10% de suas ações no início do ano. O retorno ajustado sobre o patrimônio líquido atingiu um recorde de 22%.
O CEO Aengus Kelly disse que "os preços mais altos do combustível estão impactando a rentabilidade das companhias aéreas", mas argumentou que gerenciar aeronaves e motores ao longo de todo o seu ciclo de vida é "o que torna o poder de geração de lucros da AerCap durável".
E a nova meta, que exclui quaisquer ganhos com aeronaves vendidas no quarto trimestre, estende uma forte alta nos lucros por ação...
O consenso ainda projeta 2027 recuando para $18,22. Observe se a elevação de hoje aumenta esse número.
Jatos escassos beneficiam mais do que a AerCap
Kelly disse que a demanda pelos ativos da AerCap "continua a superar a oferta disponível". Ele também espera que as negociações de venda e arrendamento com companhias aéreas se intensifiquem no próximo ano.
A Boeing registrou 300 pedidos líquidos no terceiro trimestre, para um backlog de mais de 6.300 aeronaves. Mas sua linha 737 ainda está trabalhando para atingir 47 unidades por mês. Seu livro de pedidos parece seguro, e a velocidade de produção é a questão para seu próximo relatório.
Os pedidos de serviços comerciais da GE Aerospace subiram 23% no terceiro trimestre. A administração espera que esse negócio cresça a uma taxa de dois dígitos baixos em 2027, abaixo dos 20% baixos deste ano. E os preços de venda da AerCap fazem isso parecer alcançável.
A FTAI Aviation é a comparação mais próxima: sua receita de Produtos Aeroespaciais cresceu 78% no segundo trimestre. Seu relatório do terceiro trimestre, divulgado na manhã de quinta-feira, é a próxima leitura sobre os preços de aeronaves e motores.
Lucros duráveis a um preço médio
A AerCap negocia a 8,6x os lucros forward, perto de sua média de cinco anos de 8,3x e bem abaixo de seu pico de 2022 de 11,8x:
A superação das expectativas teve alguma ajuda, porém. Os ganhos com vendas totalizaram $353 milhões, e esses valores oscilam de trimestre para trimestre. Os aluguéis básicos de arrendamento ficaram estáveis em cerca de $1,7 bilhão. E o LPA pelo GAAP caiu para $6,17 de $6,98, já que o trimestre do ano anterior incluiu $475 milhões em recuperações relacionadas à Ucrânia.
Minha opinião: Ainda assim, "durável" parece justificado. Com uma contagem de ações em redução e uma previsão que exclui ganhos com vendas do quarto trimestre, vejo mais potencial de alta daqui para frente.
Mas se o combustível de aviação permanecer tão caro, companhias aéreas mais fracas podem ter dificuldade para pagar o aluguel.
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