Principais Conclusões
- A ação da Accenture (ACN) subiu 31% no último mês, e o Wells Fargo e o UBS elevaram seus preços-alvo para $252 e $300.
- Os analistas esperam $14,66 por ação para o ano fiscal de 2027, bem no meio da faixa de previsões que a Accenture forneceu em 1º de outubro, então os alvos mais altos se baseiam principalmente em um múltiplo mais elevado.
- Mesmo após a alta, a Accenture negocia a 18x os lucros futuros, bem abaixo de sua média de cinco anos de 24x, e seu fluxo de caixa livre subiu para $11,6 bilhões no ano fiscal de 2026.
- O múltiplo mais alto parece justificado, mas para a ação continuar subindo, as estimativas provavelmente precisam aumentar, e o primeiro teste é o relatório do primeiro trimestre.
A ação da Accenture subiu 31% no último mês, e o Wall Street tem corrido atrás dela. Em 26 de outubro, o Wells Fargo elevou seu preço-alvo para $252, a partir de $210, e o UBS levou o seu para $300, a partir de $278.
No entanto, a Baird rebaixou a ação para Manter em 21 de outubro, citando a avaliação, mesmo tendo ajustado seu alvo para cima, para $252, a partir de $245.
Portanto, para quem detém a ação, a questão é se os analistas agora esperam que a Accenture ganhe mais, ou se estão apenas dispostos a pagar mais pelos lucros que já esperavam.
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As estimativas estão exatamente onde a Accenture as colocou
O último relatório de resultados da Accenture foi em 1º de outubro, semanas antes de qualquer aumento. A receita do quarto trimestre ficou acima do limite superior da faixa de previsão da própria empresa, e os novos contratos de $22,2 bilhões foram 1,2 vezes a receita do trimestre. Para o ano fiscal completo encerrado em agosto de 2026, o LPA ajustado subiu 8% para $13,97.
Para o ano fiscal de 2027, a administração projetou um crescimento de receita de 3% a 6% na moeda local e um LPA de $14,39 a $14,81, um aumento de 3% a 6% em relação ao valor ajustado do ano fiscal de 2026.
O consenso da TIKR para os próximos dois anos fiscais chega quase exatamente nessas previsões:
Os 28 analistas por trás da estimativa para o ano fiscal de 2027 esperam $14,66 por ação, alguns centavos acima do ponto médio da previsão e um crescimento de cerca de 5%.
Para o ano fiscal de 2028, os 26 analistas que a estimam esperam $15,89, um aumento adicional de 8%.
Esse passo mais rápido se encaixa no plano que a Accenture apresentou em seu dia do investidor em 14 de outubro: crescimento de receita de pelo menos um dígito médio, mais ganhos de margem operacional de 10 a 30 pontos base por ano até o ano fiscal de 2029.
Entre esse evento e os aumentos dos preços-alvo, a empresa não divulgou nenhum novo número.
Os analistas estão pagando um múltiplo mais alto
Colocando os alvos em relação a esses $14,66, a mudança é clara. O antigo alvo de $210 do Wells Fargo era cerca de 14x os lucros do ano fiscal de 2027, e seu novo alvo de $252 é cerca de 17x.
Os $300 do UBS equivalem a cerca de 20x. (O Wells Fargo também aumentou duas vezes em um mês: foi para $210, a partir de $194, no dia seguinte ao relatório.)
Portanto, os aumentos são uma aposta no múltiplo. O P/E futuro da Accenture subiu de sua mínima de junho, mas ainda está bem abaixo de sua média de cinco anos:
A 18x, a ação negocia muito abaixo de sua média de cinco anos de 24x. Em junho, atingiu o fundo em 8,6x, seu ponto mais baixo em cinco anos.
A queda no início deste ano empurrou o múltiplo para baixo tanto que uma boa parte da recuperação é apenas a ação subindo de volta em direção à sua avaliação usual.
Até mesmo os $300 do UBS pedem menos do que essa média de 24x.
O caixa apoia isso
O fluxo de caixa livre da Accenture subiu por dois anos consecutivos:
Os $11,6 bilhões do ano fiscal de 2026 foram 35% superiores aos $8,61 bilhões do ano fiscal de 2024, e bem acima dos $9,8 a $10,5 bilhões que a administração inicialmente projetou para o ano.
A Accenture retornou $11,5 bilhões aos acionistas no ano fiscal de 2026, quase tudo. Um negócio que gera muito mais caixa torna um múltiplo mais alto mais fácil de defender.
Espaço para subir, se as estimativas acompanharem
As previsões dos analistas estão onde a própria orientação da Accenture as colocou em 1º de outubro, antes dos aumentos. Os alvos subiram porque os analistas estão dispostos a pagar um múltiplo mais alto por esses lucros.
E, francamente, acho isso justo. Uma ação que negociou a 8,6x em junho e ainda está a 18x, com fluxo de caixa livre em $11,6 bilhões e subindo, tinha bastante espaço para se reavaliar.
O risco é o crescimento: um crescimento de LPA de cerca de 5% este ano não deixa muita margem de segurança se o múltiplo estagnar.
No entanto, para a ação continuar subindo a partir daqui, eu gostaria de ver as estimativas também aumentarem. O primeiro teste é o relatório do primeiro trimestre, referente aos três meses até 30 de novembro.
Um resultado acima do esperado que leve o consenso do ano fiscal de 2027 para o topo da faixa de previsões colocaria os $300 do UBS bem ao alcance.
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