Principais Conclusões
- A Alphinity Investment Management vendeu todas as suas ações da Costco, American Express e Intuitive Surgical no terceiro trimestre, conforme mostra seu último 13F.
- A saída da Costco parece a mais inteligente: a ação é negociada a 46x o lucro futuro, com apenas 3% de margem até o preço-alvo médio dos analistas.
- A American Express é a que eu recompraria, a 17x o lucro futuro e com cerca de 12% de potencial de alta até seu preço-alvo médio.
A Alphinity Investment Management, uma gestora sediada em Sydney com US$ 4,51 bilhões em ações norte-americanas, acabou de limpar três nomes conhecidos de sua carteira: Costco Wholesale (COST), American Express (AXP) e Intuitive Surgical (ISRG).
As três estavam no fundo em 30 de junho. Seu 13F para o trimestre encerrado em 30 de setembro, arquivado em 2 de novembro, não mostra nenhuma. O arquivamento não diz quando a Alphinity vendeu ou a que preço. O que você pode verificar é se cada ação ainda merece um lugar em sua carteira.
O prêmio da Costco é difícil de defender
A Costco era a maior das três: 221.056 ações no valor de US$ 207 milhões em 30 de junho, ou 3,4% do fundo. A ação então subiu 14% entre 30 de setembro e o arquivamento em 2 de novembro.
As taxas de associação renderam US$ 5,9 bilhões no ano fiscal de 2026, equivalentes a cerca de metade do lucro operacional de US$ 11,7 bilhões da Costco, e o crescimento de membros pagantes desacelerou a cada trimestre, de 5,2% para 3,8%. No entanto, a ação é negociada a 46x o lucro futuro, acima de sua média de cinco anos de 43x e de sua média de 12 anos de 36x, para um crescimento normalizado de EPS de cerca de 10% ao ano até o ano fiscal de 2029.
O preço-alvo médio dos analistas mal se moveu em um ano, de US$ 1.057 para US$ 1.068, enquanto a ação subiu de US$ 928 para US$ 1.041:
A ação praticamente alcançou as expectativas do mercado.
A American Express é a que eu teria mantido
A AmEx foi a seguinte: 507.205 ações no valor de US$ 172 milhões, ou 2,9% do fundo. A ação subiu 8% entre 30 de setembro e 2 de novembro.
Em 23 de outubro, a empresa elevou sua perspectiva de EPS para 2026 e reafirmou um crescimento de receita de cerca de 10% após a receita do terceiro trimestre subir 9% para US$ 20,1 bilhões. Ela também registrou uma despesa de reestruturação de US$ 336 milhões para cortar cerca de 3.500 empregos.
O preço-alvo médio dos analistas subiu de US$ 351 para US$ 366 ao longo do ano, enquanto a ação caiu de US$ 362 para US$ 328:
Isso deixa a AmEx com cerca de 12% de potencial de alta até o preço-alvo médio, 15% abaixo de sua máxima de 52 semanas, a 17x o lucro futuro: a mais barata das três, com o maior potencial de alta.
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Wall Street cortou os preços-alvo da Intuitive Surgical drasticamente
A Intuitive foi a menor venda: 334.585 ações no valor de US$ 133 milhões, ou 2,2% do fundo. Ela subiu 7% entre 30 de setembro e 2 de novembro.
A receita do terceiro trimestre subiu 22% para US$ 3,05 bilhões, mas o crescimento de procedimentos da Vinci nos EUA desacelerou para 10%, o menor desde a COVID, de acordo com um analista da Wells Fargo na teleconferência. A Intuitive também espera que a receita por procedimento com instrumentos e acessórios caia de 3% a 5% sob a nova precificação, e registrou uma despesa de US$ 450 milhões com um acordo antitruste.
O preço-alvo médio dos analistas caiu de US$ 593 para US$ 483:
A 36x o lucro futuro, ainda é muito a pagar enquanto o crescimento nos EUA desacelera e os preços caem.
A venda da Costco faz mais sentido
Os números apoiam melhor a saída da Costco: um múltiplo premium para um crescimento de membros em desaceleração, com apenas 3% de margem até o preço-alvo do mercado. A American Express é a que eu recompraria, a menos da metade do múltiplo da Costco e com um preço-alvo em alta, embora seus próximos relatórios precisem mostrar que os cortes de empregos estão dando resultado.
O relatório do primeiro trimestre da Costco, esperado por volta de 10 de dezembro, será o primeiro sem o impulso anual do aumento da taxa de associação de 2024. O próximo 13F da Alphinity será divulgado em meados de fevereiro.
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