Principais Conclusões
- Mark Gurman, da Bloomberg, diz que a nova Siri da Apple finalmente pode fazer o que foi anunciado, 15 anos após o lançamento.
- Seu co-apresentador argumenta que ninguém compra um telefone por causa da IA, embora o CFO da Apple diga que a IA dá aos clientes um motivo para atualizar.
- A Apple deu previsões de crescimento de 7% a 10% para o trimestre de dezembro, após 12%, e os analistas esperam 8% até o ano fiscal de 2028.
- A 37x o lucro futuro em 2 de novembro, contra uma média de cinco anos de 29x, a Apple precifica mais crescimento do que suas previsões mostram.
Apple (AAPL) passou 15 anos prometendo uma Siri que funcione. Com o iOS 27.3, agora em beta, ela pode finalmente ter uma.
Mark Gurman, da Bloomberg, que a usa desde o primeiro beta em junho, resumiu no podcast Power On:
"15 anos após a primeira Siri ser introduzida, a Siri finalmente pode fazer as coisas que foi anunciada para fazer."
Seu co-apresentador, Vlad Savov, ficou menos impressionado:
"Ninguém está genuinamente dizendo: 'Estou comprando este novo iPhone ou qualquer outro dispositivo por causa da IA'."
A Apple discorda. O CFO Kevan Parekh disse aos analistas na conferência de 2 de novembro que a IA "oferece um motivo convincente para os clientes atualizarem e trocarem". A Apple estabeleceu um recorde no trimestre de setembro para atualizadores de iPhone, mas a Siri com IA estava em beta há 12 dias quando aquele trimestre terminou.
O Crescimento da Apple Está Indo na Direção Errada
A receita subiu 12% para um recorde de US$ 114,5 bilhões no trimestre de setembro, e as vendas do iPhone saltaram 17%.
A previsão para o trimestre de dezembro indicava crescimento de 7% a 10%. Parekh apresentou isso como vindo sobre um trimestre de dezembro "fenomenal" do ano passado, quando a receita cresceu 16%, e Gurman não acreditou: "Você não pode simplesmente somar essas coisas só porque faz os números parecerem maiores e melhores."
A oferta explica parte disso: o Diretor de Operações Sabih Khan disse que o iPhone Duo está com restrições.
Os analistas esperam que a desaceleração dure além das festas de fim de ano. A receita cresceu 15% no ano fiscal de 2026, e o consenso aponta para crescimento de pouco menos de 10% no ano fiscal de 2027 e 8% no ano fiscal de 2028.
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A Siri Ainda Pode Se Pagar nos Serviços
A Apple não precisa que a Siri venda telefones para ganhar dinheiro com ela. Os Serviços tiveram uma margem bruta de 76,2% no ano fiscal de 2026, contra 39,3% para Produtos, produzindo 40,2% do lucro bruto sobre 25,8% da receita.
A margem bruta da Apple subiu de 43,3% no ano fiscal de 2022 para 48,8% no ano fiscal de 2026, embora o ganho do ano passado tenha vindo dos Produtos, cuja margem subiu de 36,8%.
Esse retorno ainda não está ativo. A Siri com IA vem com limites de uso, e o CEO John Ternus disse que "qualquer pessoa que precise de maior capacidade poderá adquirir acesso expandido no futuro". Com a Siri processando mais de 2,5 bilhões de solicitações por dia, mesmo uma pequena parcela pagante poderia impulsionar os Serviços.
Mas a Apple previu crescimento dos Serviços de 8% a 9% para o trimestre de dezembro, abaixo dos 10%, e Parekh citou o licenciamento de terceiros como um fator em contra. É aí que ficam os pagamentos de busca do Google, e Gurman espera que essa receita diminua à medida que a IA reduzir as buscas no Safari.
A Siri também custa dinheiro, e os Serviços absorvem esse custo. Parekh disse que os custos de nuvem da Siri com IA passam pelo custo das vendas dos Serviços, e a Apple diferirá parte da receita de cada dispositivo para a Siri com IA. Some os preços de memória que Ternus chamou de "sem precedentes", e a Apple previu a margem bruta do trimestre de dezembro em 45% a 46%, abaixo dos 46,2% do ano fiscal de 2024.
A Ação da Apple Está Precificada para um Crescimento Mais Rápido
A Apple era negociada a 37x o lucro futuro em 2 de novembro, perto de seu máximo de cinco anos de 38x e bem acima de sua média de 29x.
A Siri finalmente funcionando é uma vitória real, e espero que ela ajude os Serviços ao longo do tempo. Mas a 37x os lucros, a Apple também precisa que as pessoas atualizem seus iPhones mais rápido por causa da IA, e até agora esse argumento vem da Apple, não de seus clientes.
A atualização completa da Siri, que age dentro de aplicativos de terceiros, chega na primavera. Se ela fizer as pessoas pagarem por planos maiores do iCloud+ ou trocarem iPhones mais antigos, o ano fiscal de 2027 da Apple pode superar o crescimento de pouco menos de 10% que os analistas esperam.
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