Principais Conclusões
- As ações da Lucid subiram 12% na quarta-feira em um rali amplo após os democratas vencerem as eleições de meio de mandato. A empresa divulga seus resultados do terceiro trimestre após o fechamento na segunda-feira, 9 de novembro.
- O salto veio da eleição, então o relatório precisa mostrar a queima de caixa diminuindo para que o rali tenha um fundamento de negócios por trás.
- Os analistas esperam um fluxo de caixa livre de cerca de -$968 milhões para todo o segundo semestre de 2026, contra -$2,91 bilhões no primeiro semestre, após três trimestres consecutivos de queima mais pesada.
- Os resultados de VEs da Rivian e da Ford mostram que perdas e queima de caixa podem se mover por razões além de carros melhores, e a Uber está aguardando o cronograma de robotáxis da Lucid.
Lucid Group (LCID) subiu 12% na quarta-feira enquanto as ações tiveram um rali após os democratas varrem as eleições de meio de mandato. Seu relatório do terceiro trimestre, previsto para segunda-feira, 9 de novembro, após o fechamento, mostrará se o negócio pode sustentar o salto.
Os pares mostraram o que procurar. Rivian Automotive (RIVN) reduziu suas perdas por carro enquanto sua queima de caixa piorou, e Ford Motor (F) reduziu suas perdas com VEs vendendo menos VEs. Uber (UBER), que se comprometeu a comprar pelo menos 35.000 veículos Lucid para robotáxis, precisa da atualização de produção de segunda-feira.
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O salto de quarta-feira veio da eleição
A Lucid não teve notícias próprias na quarta-feira. A ação subiu com um amplo rali pós-eleitoral em nomes de maior risco, que o TIKR cobriu enquanto acontecia. Suspeito que parte disso seja uma aposta de que um Congresso Democrata será mais amigável aos VEs. Os números da Lucid ainda não mostram nada parecido.
O 13F do Citigroup para o trimestre encerrado em 30 de setembro mostra que mais do que dobrou sua posição na Lucid, para 4,25 milhões de ações. Essa posição valia $17,3 milhões no final do trimestre, uma fração dos $308,3 bilhões em ações que o arquivamento lista.
O negócio não tem dado muito aos investidores para comemorar. Os analistas cortaram sua estimativa de receita para 2026 em 22% desde 30 de junho. Eles agora esperam um crescimento modesto este ano, e mais do que o dobro das vendas em 2027:
Mesmo os $1,55 bilhão deste ano precisam de cerca de $860 milhões de receita no segundo semestre. Isso é aproximadamente 25% a mais do que os $688 milhões do primeiro semestre, e as entregas do terceiro trimestre caíram 4% em relação ao segundo trimestre, para 3.806. Segunda-feira pode reduzir ainda mais essa estimativa.
Portanto, a ação já estava precificada para dúvida, a 0,6x vendas futuras em 30 de outubro, seu menor nível em cinco anos:
O salto de quarta-feira ainda a deixa bem abaixo de 1x. A esse preço, os investidores ou duvidam que a Lucid atingirá suas vendas de 2027 e 2028 ou esperam que quem financiar a espera leve a maior parte dos ganhos.
A queima de caixa precisa começar a diminuir
E a queima de caixa piorou em cada um dos últimos três trimestres reportados…
Os analistas esperam cerca de -$968 milhões para o segundo semestre, contra -$2,91 bilhões no primeiro.
Alguma ajuda está embutida, porque a Lucid entregou 852 carros a mais do que produziu no último trimestre. Mas a margem bruta do segundo trimestre antes de $300 milhões em baixas foi de -31,3%, pouco melhor do que -33,8% um ano antes.
O que a Rivian e a Ford já nos disseram
A queima da Rivian piorou enquanto ela construía estoque do R2, enquanto a Lucid está reduzindo seu estoque. A Model e da Ford reduziu sua perda em 25% com 31% menos vendas de VEs, e a Lucid encerrou seu segundo turno no Arizona em junho. Nenhum caminho prova que cada carro perde menos.
A Uber está aguardando os robotáxis
A Uber espera cerca de 700 veículos sem motorista em sua plataforma até o final do ano, então o cronograma de robotáxis da Lucid é importante. O financiamento também, já que cerca de $400 milhões estão deixados sem saque no empréstimo a prazo do Public Investment Fund.
A barra para segunda-feira
O salto de 12% foi uma aposta na eleição. Para que o rali se sustente, segunda-feira precisa de três coisas:
- fluxo de caixa livre bem abaixo dos -$1,48 bilhão do segundo trimestre
- uma margem bruta antes de baixas que finalmente se mova
- financiamento para 2027 que não coloque mais reivindicações à frente dos acionistas
Uma queima menor que venha apenas da redução de estoque não será suficiente.
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