버라이즌 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $41.65
- 목표 가격 (중간값): ~$70
- 증권사 평균 목표가: ~$51
- 잠재적 총 수익률: ~67%
- 연간화 내부수익률(IRR): ~13% / 연
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무슨 일이 있었나요?
"중장기적으로도 위성 통신은 생존 가능한 경쟁자로 보지 않습니다."라고 버라이즌 커뮤니케이션스(VZ) CEO 댄 슐먼은 9월 9일 위성 통신에 대해 이렇게 말했습니다. 10월 8일 장 마감 후, SpaceX(SPCX)는 Grain Management의 전국 800 MHz 주파수 스펙트럼을 인수하는 데 합의했으며, 이 거래는 아직 FCC의 승인을 기다리고 있습니다.
10월 9일, 버라이즌은 $41.65에 마감하며 10.14% 하락했습니다. $4.70 하락 중 약 $0.71은 분기별 배당금 70.75센트를 반영한 것으로, 10월 9일이 배당락일이기도 했기 때문입니다. 동부 시간 기준 오후 2시 30분경, 버라이즌은 10.91%, AT&T(T)는 11.28%, T-Mobile US(TMUS)는 12.81% 하락했습니다. 버라이즌의 IR 자료에 따르면 슐먼이 다음에 답변할 기회는 10월 26일입니다.
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슐먼, 네트워크 경제성에 베팅하고 도매 문을 닫다
골드만삭스 커뮤나코피아 컨퍼런스에서 슐먼은 버라이즌이 저궤도 위성 제공업체로부터 브로드밴드 성장에 대해 "아무런, 0, 식별 가능한 영향"을 보지 못했다고 말했습니다. 그는 위성 통신이 "도시와 교외 지역에서 지상 네트워크 없이는 경쟁할 수 없다"고 주장했으며, 이 지역이 버라이즌 매출의 약 95%에서 98%를 차지한다고 말했습니다. 그는 또한 "어떤 LEO 제공업체에게도 MVNO를 확장하는 데 전혀 이점이 없으며, 기존 MVNO 관계에 대한 어떤 뒷문도 전혀 없다"고 말했습니다.
SpaceX는 저대역 스펙트럼이 "Starlink Mobile가 미국의 주요 통신사로 성장하는 길에 남아 있는 핵심 기술적 격차 중 하나를 해결한다"고 말했습니다. Evercore의 쿠트군 마랄은 "통신사들의 최고의 주장이 약해졌다"고 말했지만, 이 거래를 용량 솔루션이 아닌 커버리지 개선책으로 평가했습니다. Evercore는 SpaceX가 약 79 MHz를 보유한 반면 빅3 각사는 280~380 MHz를 보유하고 있으며, 2028년 상반기부터 완전한 5G 품질의 서비스가 가능할 것으로 보고 있습니다.
TD Cowen은 지상망 구축 비용을 $800억 이상으로 추정합니다. 애널리스트 그레고리 윌리엄스는 SpaceX가 먼저 도매 거래를 원하며, 기존 네트워크의 용량을 임대하려 한다고 생각합니다. 이것이 바로 슐먼이 버라이즌이 "전혀 이점이 없다"고 말한 제공 경로입니다.
추정치는 유지되고 배수는 하락했다
TIKR에 따르면 10월 9일 기준 NTM 정규화 주당순이익(EPS)은 $5.07로, 9월 30일의 $5.09와 비슷합니다. 같은 기간 동안 NTM P/E는 9.02배에서 8.21배로 하락했습니다. AT&T는 NTM 이익의 9.21배, 도이체 텔레콤(DTE)은 10.24배에 거래되고 있습니다. 버라이즌의 NTM 자유현금흐름 수익률은 13.8%이며, NTM 배당 수익률은 6.9%입니다.
9월 30일부터 10월 9일 사이에 애널리스트 평가는 매수 8개, 우수 2개, 보유 16개로, 이전의 8개, 3개, 15개에서 변경되었습니다. 최고 목표가는 $71에서 $62로 하락했습니다. 증권사 최저 목표가인 $44는 여전히 10월 9일 종가보다 높습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $41.65
- 목표 가격 (중간값): ~$70
- 잠재적 총 수익률: ~67%
- 연간화 내부수익률(IRR): ~13% / 연
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TIKR의 중간 시나리오는 2030년 12월 31일까지 약 $70을 목표로 합니다. 이는 TIKR이 9월 26일 $47.08에 버라이즌을 다룰 때의 수준과 비슷합니다. 낮아진 진입 가격으로 인해 잠재적 총 수익률은 약 67%, 즉 연간 약 13%로 상승합니다.
TIKR의 2025년부터 2035년까지의 예측 표에 표시된 중간 시나리오 입력값은 연간 약 2%의 매출 성장, 약 17%의 순이익률, 그리고 약간 낮아진 P/E를 가정합니다. 슐먼은 모바일 및 브로드밴드 서비스 매출 성장이 2026년 말까지 약 4% 수준으로 마무리될 것으로 예상하며, 고객 획득 비용은 3년 만에 최저 수준이라고 말했습니다.
주요 위험은 가격 경쟁입니다. 슐먼의 계획은 휴대폰 보조금 없이 고객을 확보하는 것이며, 더 저렴한 Starlink Mobile 제안이 할인 없이도 이탈률 개선 효과가 유지되는지 시험할 것입니다. Evercore의 2028년 타임라인이 지연된다면, P/E는 9월 30일 수준인 9.02배로 되돌아갈 여지가 있습니다.
결론
3분기 실적은 10월 8일 거래 이전인 7월부터 9월까지를 다루므로, 이탈률은 이를 반영할 수 없습니다. 실적 발표 컨퍼런스 콜이 더 중요합니다. 슐먼은 9월에 이탈률이 "올해 남은 기간 동안 전년 대비 개선이 계속될 것"이라고 말했습니다. 만약 그가 10월 26일에도 뒷문 없다는 입장과 4% 서비스 매출 마무리 전망을 반복한다면, 그의 9월 계산은 유효합니다. 만약 둘 중 하나라도 완화한다면, 투자자들은 답을 얻은 셈입니다.
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