제너럴 모터스 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $82.73
- 목표 가격 (중간값): ~$100
- 시장 목표가: ~$105
- 잠재적 총 수익률: ~21%
- 연간 IRR: ~4.5% / 년
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무슨 일이 있었나요?
제너럴 모터스(GM)는 10월 9일 $82.73에 마감했으며, 이는 9월 30일 종가 $77.00 대비 7.4% 상승한 수치입니다. 10월 6일, GM은 캐나다 온타리오주 오샤와에서 라이트듀티 실버라도 1500 생산을 11월에 중단할 것이라고 확인했습니다. 이로써 캐나다에서 운영 중인 유일한 자동차 조립 공장에서의 라이트듀티 픽업트럭 조립이 종료됩니다. 회사의 IR 자료에 따르면, 3분기 실적은 10월 20일 동부시간 기준 오전 8시 30분에 열리는 컨퍼런스 콜과 함께 발표될 예정입니다.
오샤와 공장, 판매량 13% 증가에도 라이트듀티 실버라도 생산 중단
GM은 중단되는 1500 모델의 생산량을 헤비듀티 실버라도 생산 증대로 대체할 것이며, 대변인에 따르면 고용 수준은 동일하게 유지될 것이라고 The Globe and Mail이 보도했습니다. GM 대변인은 이 시기를 다음 세대 모델 출시를 앞두고 현행 모델 생산을 단계적으로 축소하는 것과 연관지었습니다. GM Authority는 보도한 바에 따르면 재설계된 1500 모델은 인디애나와 멕시코에서 생산될 예정이며, GM은 이를 공식 확인하지 않았습니다. AutoForecast Solutions는 추정하기를 오샤와 공장이 2026년에 약 114,000대의 트럭을 생산할 것이며, 이는 라이트듀티와 헤비듀티 모델이 균등하게 나뉠 것이라고 합니다.
이러한 조정은 최근 수요 추세와는 반대됩니다. GM의 납품 데이터에 따르면, 3분기 미국 내 라이트듀티 실버라도 납품량은 13.3% 증가한 100,221대를 기록한 반면, 헤비듀티 실버라도는 10.1% 감소한 44,278대를 기록했습니다.
CFO 폴 제이콥슨은 9월 23일 JP모건의 U.S. All Stars 컨퍼런스에서 GM의 생산 입장을 설명했습니다. 미국 내 과잉 생산 능력에 대한 질문에, 그는 GM이 "규율을 유지하고, 과도한 생산에 흥분하지 않아야 한다"고 말했습니다. 그는 또한 시장 점유율을 유지하면서 할인율이 "산업 평균보다 어디서나 150에서 250 베이시스 포인트 낮게" 운영되고 있다고 덧붙였습니다. GM은 오샤와 공장과 이 발언을 직접 연결짓지는 않았지만, 남아 있는 라이트듀티 생산 공장들은 이제 증가하는 수요를 신제품 출시로 이어가게 됩니다.
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판매 하락은 전기차로 설명 가능. 가격 책정이 더 어려운 시험대
미국 내 총 납품량은 5.5% 감소한 670,974대를 기록했으며, GM은 이를 훨씬 축소된 전기차 시장과 단종된 차량으로 설명했습니다. 전기차 납품량은 41,028대 감소한 25,473대를 기록했으며, 이는 전체 39,373대 감소분보다 더 많은 수치입니다. 이 비교는 2025년 9월 30일 만료되는 연방 전기차 세금 공제를 앞두고 구매자들이 몰렸던 분기 대비입니다. 포드(F)는 3분기 판매가 6.6% 감소했다고 보고했습니다.
가격 책정은 덜 확실합니다. 제이콥슨은 "아마도 더 완만한 가격 인상에 대비해야 한다고 생각한다"며 원자재 비용이 "올해 초보다 더 높은 수준"이라고 말했습니다. 보고된 이익은 이미 뒤처지고 있습니다. 조정된 EPS는 지난 5분기 동안 모두 추정치를 상회했지만, GAAP EPS는 4분기에서 미달했으며, 그 중 2026년 2분기에는 48%나 미달했습니다.
슈퍼 크루즈가 약간의 상쇄 요인을 제공합니다. 제이콥슨은 올해 35,000건의 체험이 만료되었으며 그 중 30%에서 40%가 새로운 구독으로 전환되었다고 말했고, 그 수가 "내년에는 두 배가 될 것"이라고 덧붙였습니다. 동일한 비율로라면, 2027년 만료분은 약 21,000에서 28,000건의 신규 구독을 의미합니다. GM은 2026년 말까지 슈퍼 크루즈 구독이 850,000건 이상이 될 것으로 예상하므로, 이 증가분은 점진적입니다.
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- 현재 가격: $82.73
- 목표 가격 (중간값): ~$100
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TIKR의 중간 시나리오(여기서는 중립 시나리오로 사용됨)는 GM을 2030년 12월 31일 기준으로 약 $100으로 평가합니다. 이는 $82.73 대비 약 21%의 총 수익률, 또는 연간 약 4.5%에 해당합니다. 2025년부터 2035년까지의 가정은 연간 약 2%의 매출 성장, 약 7%의 순이익률, 약 6%의 EPS 성장을 요구하며, P/E 비율은 점차 하락합니다. 이 목표가는 시장 평균인 약 $105보다 약 $5 낮습니다.
- 상승 요인: 슈퍼 크루즈 구독과 안정적인 트럭 가격 책정이 순이익률을 모델의 ~7% 이상으로 끌어올립니다.
- 하락 요인: 더 높은 원자재 비용 대비 낮은 가격 인상으로 순이익률이 ~7% 미만으로 유지되어, 목표치를 뒷받침하는 EPS 성장이 둔화됩니다.
결론
애널리스트들은 3분기 GAAP EPS가 약 $3.60, 조정 EPS가 약 $3.61로 거의 비슷할 것으로 예상하지만, GAAP 수치를 추정하는 애널리스트는 6명에 불과합니다. 5분기 중 4분기에서 GAAP 실적이 미달한 후, 또 다른 큰 차이가 발생한다면 특별 비용이 아직 종료되지 않았음을 시사할 수 있습니다. 2027년 가격 책정에 대한 논평이 두 번째 시험대입니다. 가격 인상보다 비용 절감에 의존하는 계획은 제이콥슨의 경고를 확인시켜 줄 것입니다.
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