주요 요점
- UPS 주가는 3분기 매출이 6.7% 성장한 229억 달러를 기록하고 2026년 전망을 상향 조정한 후 오늘 6% 상승했습니다.
- 수익성이 낮은 아마존 배송을 줄임으로써 이익이 개선되고 있습니다: 일일 물동량은 3% 감소했음에도 미국 내 물품당 수익이 6.1% 증가했습니다.
- 자유현금흐름 예상치는 약 61억 달러로 상향 조정되었으며, 이는 UPS가 올해 지급할 계획인 약 54억 달러의 배당금을 이제 충당할 수 있는 수준입니다.
- 이번 급등 이후에도 UPS의 선행 주가수익비율(P/E)은 5년 평균보다 훨씬 낮은 수준에 머물고 있습니다.
유나이티드 파셀 서비스(UPS)는 3분기 실적 추정치를 상회하고 2026년 전망을 상향 조정한 후 오늘 6% 급등했습니다. 더 적은 소화물을 처리하면서 두 가지 모두를 달성했습니다.
어떻게 가능했을까요? "우리는 모든 소화물이 동등하게 창조되었고 물동량이 모든 문제를 해결한다는 오래된 믿음을 깨뜨리고 있습니다."라고 캐롤 토메 최고경영자는 로이터 통신에 말했습니다.
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더 적은 박스, 더 많은 이익
3분기 매출은 6.7% 증가한 229억 달러를 기록했으며, 이는 애널리스트들이 예상했던 222억 8천만 달러를 넘어섰습니다. 조정 주당순이익(EPS) 1.69달러는 합의치 1.62달러를 상회했습니다. (작년 동기는 1.74달러였으나, 이는 일회성 매각-리스백 이익 0.30달러를 포함한 수치였습니다.)
진짜 이야기는 미국 사업부에서 나옵니다. UPS는 2분기에 아마존(AMZN) 배송을 줄이는 작업을 마쳤고, 국내 일평균 물동량은 전년 대비 3% 감소했습니다. 그럼에도 불구하고, 국내 매출은 물품당 수익이 5.5% 증가한 물품당 비용 상승률을 넘어서는 6.1% 급등으로 4.5% 성장했습니다. 조정 국내 영업이익은 14% 증가한 10억 3천만 달러를 기록했습니다.
국제 물품당 수익은 더 빠르게 15% 증가했습니다.
UPS는 2022년 14.3%에서 지난해 9.7%로 떨어진 영업마진을 고려할 때 이러한 성과가 필요합니다.
다시 한번 상향된 전망
UPS는 올해 매출을 912억 달러에서 약 926억 달러로 상향 조정했습니다. 또한 조정 영업이익을 약 87억 5천만 달러, 조정 주당순이익을 약 7.22달러에서 7.28달러로 상향 조정할 것으로 예상합니다. 그리고 더 적은 휴일철 소화물로 이를 달성할 계획입니다: 총 일일 물동량은 4분기에 1.3% 감소할 것으로 알려졌습니다.
애널리스트들은 이미 이익이 2027년 주당 8.06달러, 2028년 8.70달러로 성장할 것으로 예상하고 있었습니다.
새로운 예상치는 올해 7.20달러라는 애널리스트들의 예상치를 넘어서므로, 이 추정치들은 하락하기보다 상승할 가능성이 더 높아 보입니다.
자유현금흐름 예상치도 55억 달러에서 약 61억 달러로 상향 조정되었습니다. 이는 최근 자유현금흐름의 99%를 소모했던 배당금에 대한 반가운 소식입니다. UPS는 올해 약 54억 달러를 지급할 계획이므로, 새로운 목표는 이를 충당할 수 있지만, 여유분이 많지는 않습니다.
여전히 저평가
오늘 급등하기 전, UPS는 선행 주가수익비율(P/E) 12.9배에 거래되었으며, 이는 지난 5년간 평균 15.2배보다 훨씬 낮은 수준입니다.
이번 움직임 이후에도, 이 비율은 약 14배에 더 가깝습니다.
제 생각: 토메의 '더 적지만 더 수익성 높은 소화물' 전략이 효과를 보고 있으며, 이 배수에서 시장은 여전히 그 성과에 큰 가치를 부여하지 않고 있습니다. 물론, 물동량이 감소하는 휴일철 4분기가 다음 시험대이며, UPS의 '효율성 재창조' 비용 절감 프로그램은 2027년 말까지 완료되지 않습니다. 4분기 실적은 내년 초 발표될 예정입니다.
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