주요 내용
- 기록적인 성장: 2025년 3분기 소매 판매량 44% 성장, 155,941대 판매 달성
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 2027년 12월까지 CVNA 주가는 562달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 383달러에서 총 47%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9 년 동안 약 22 %의 성장을 볼 수 있습니다.
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Carvana(CVNA)는 다른 어떤 자동차 소매업체보다 빠르게 성장하면서 역대 가장 수익성이 높은 분기를 기록했습니다. 이 회사는 3분기에 전년 동기 대비 44% 증가한 155,941대의 자동차를 판매했으며, 11.3%의 마진으로 6억 3,700만 달러의 조정 EBITDA를 창출했습니다.
CEO 어니 가르시아는 당일 배송과 AI 자동화를 중심으로 한 야심찬 사업 확장을 추진하고 있습니다.
현재 이 회사는 피닉스 지역 내 차량의 40%를 24시간 이내에 배송하고 있으며, 매일 2,500대의 차량을 즉시 배송할 수 있습니다.
경영진은 업계 최고의 수익성을 유지하면서 연간 200억 달러 이상의 매출을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 모멘텀에도 불구하고 카바나 주식은 384달러에 거래되고 있어 중고차 소매 시장에서 이 회사의 구조적 이점을 인식하는 투자자들에게는 상승 여력이 남아 있습니다.
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Carvana 주식에 대한 모델 분석 결과
기존 딜러와 차별화된 비즈니스 모델을 통해 가장 수익성이 높은 자동차 소매업체로 변모한 Carvana를 분석했습니다.
- 이 회사는 수직적 통합과 AI를 활용하여 기존 딜러들이 모방할 수 없는 경험을 창출하고 있습니다.
- 전국에 70개 이상의 리컨디셔닝 및 검사 센터와 ADESA 도매 네트워크를 갖춘 Carvana는 보다 효율적으로 자동차를 구매하고, 고객에게 더 가까운 곳에 재고를 배치하며, 경쟁사보다 빠르게 배송할 수 있습니다.
- 이 회사는 현재 구매자의 30% 이상이 배송까지 다른 사람과 대화하지 않고 전체 구매를 완료하는 등 최소한의 인간적 상호작용으로 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다.
- 판매자의 경우 그 수치는 60%를 넘습니다. 이러한 자동화를 통해 탁월한 고객 경험과 업계 최고의 단위 경제성을 모두 달성하고 있습니다.
연간 31.8%의 매출 성장률과 10.2%의 영업 마진을 예측한 결과, 1.9년 내에 주가가 562달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 45.0배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 Carvana의 현재 NTM P/E인 55.7배와 1년 평균 67.1배에서 압축된 수치입니다. 낮은 배수는 성장률의 잠재적 완화와 중고차 수요에 영향을 미치는 경제 역풍의 위험을 반영합니다.
실제 가치는 빠른 판매대수 성장, 운영 레버리지를 통한 마진 확대, 기존 딜러 대비 회사의 구조적 비용 우위 유지에 있습니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
CVNA 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 31.8%
Carvana의 성장은 고객 경험의 지속적인 개선, 브랜드 인지도 상승, 재고 선택의 확대라는 세 가지 동인에 중점을 두고 있습니다.
다른 퍼블릭 리테일러들이 제자리걸음에 머물렀던 3분기에는 44%의 소매 단위 성장을 달성했습니다. 이러한 성과는 당일 배송 기능, AI 기반 자동화, 우수한 디지털 구매 경험을 반영합니다.
경영진은 Phoenix의 배송 모델을 전국적으로 확대하고 있으며, 이를 통해 전환율을 가속화할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
거대한 중고차 업계에서 시장 점유율이 1.5%에 불과한 Carvana는 상당한 확장 여지가 있습니다. 이 회사는 5~10년 내에 연간 300만 대 판매를 목표로 하고 있으며, 이를 위해서는 약 20~40%의 복합 성장이 필요합니다.
2. 영업 마진: 10.2%
Carvana는 고정 비용을 활용하면서 근본적인 효율성 향상을 추진하고 있습니다.
3분기 일반회계기준(GAAP) 영업 마진은 9.8%로 기존 딜러 평균의 두 배가 넘었습니다.
단위당 판관비는 44%의 성장에도 불구하고 전년 동기 대비 319달러 감소하여 강력한 운영 레버리지가 있음을 보여주었습니다.
경영진은 자동화가 심화되고 간접비가 더 많은 거래에 걸쳐 분산됨에 따라 마진이 지속적으로 확대될 것으로 예상하고 있습니다.
카바나는 ADESA와의 도매 통합을 통해 동일한 시설에서 소매용 차량과 도매용 차량을 모두 처리할 수 있게 되어 운송 비용과 처리 시간을 단축함으로써 추가적인 효율성을 창출할 수 있게 되었습니다.
3. 출구 P/E 배수: 45.0배
시장은 Carvana의 가치를 향후 12개월 수익의 55.7배로 평가하고 있습니다. 우리는 예측 기간 동안 P/E가 45.0배로 압축될 것으로 가정합니다.
당일 배송 확대에 따른 단기 실행 리스크와 중고차 수요의 잠재적 거시경제 역풍이 멀티플에 부담을 주고 있습니다. 회사는 기존 시장과 신규 시장 모두에서 수익성을 유지하면서 배송 인프라를 성공적으로 확장해야 합니다.
카바나는 지속적인 판매대수 성장과 마진 확대로 프리미엄 멀티플을 받을 수 있을 것으로 예상됩니다. 업계 평균 수익성의 2배에 달하는 기술 기반 비즈니스 모델은 시장보다 높은 밸류에이션을 정당화하는 구조적 차별성을 제공합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
중고차 소매업체는 경기 사이클과 금융 시장 변동에 직면합니다. 2029년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 Carvana 주식이 어떻게 변할 수 있는지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 22.1%로 둔화되고 순이익 마진이 7.3%로 축소되더라도 투자자는 59.7%의 총 수익률(연간 12.7%)을 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 24.5%의 성장률과 7.7%의 마진으로 총 118.8%(연간 22.2%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: 당일 배송이 도입을 가속화하고 Carvana가 26.9% 성장하면서 7.9%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 192.6%(연간 31.6%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 배송 인프라에 대한 실행, AI 자동화 성공, 중고차 시장의 역학 관계를 반영합니다.
낮은 경우, 경기 둔화로 수요가 감소하거나 자금 조달이 어려워집니다.
높은 경우에는 당일 배송으로 시장 점유율이 빠르게 상승하고 운영 개선이 기대치를 뛰어넘습니다.
카바나 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
