언더아머 주식 주요 통계
- 지난 주 실적: -6%
- 52주 범위: $4.1 ~ $8.2
- 현재 가격: $7.6
무슨 일이 있었나요?
언더아머(UAA)는 다년간의 턴어라운드 중 가장 중요한 변곡점을 맞이하고 있으며, CEO 케빈 플랭크는 12월을 북미 시장의 바닥이라고 선언했고, UAA 주가는 7.6달러에 거래되어 52주 최고가인 8.2달러보다 6.5% 하락하며 재평가를 준비하고 있습니다.
이러한 분위기 전환을 주도한 페어팩스 파이낸셜의 10% 실질 소유주인 프렘 왓사는 1월 29일에 클래스 C 보통주를 추가로 인수하여 브랜드 안정화 논리가 자리를 잡으면서 최대 외부 주주가 확신을 더하고 있다는 신호를 보냈습니다.
이러한 회복세에 힘입어 Under Armour는 예상 손실 0.02달러에 비해 3분기 조정 주당 순이익 0.09달러를 달성하고, 13억 달러로 컨센서스 13억 달러 대비 매출 추정치를 상회했으며, 연간 조정 주당 순이익 가이던스를 기존 0.03~0.05달러에서 0.10~0.11달러로 상향 조정했습니다.
이번 분기 이후, SKU 합리화, 신발류의 100달러 이상 ASP 확대, 도매 주문량 개선 등으로 언더아머에 대한 시장의 시각이 구조적으로 부진했던 턴어라운드 스토리에서 브랜드 리포지셔닝으로 전환되기 시작했습니다.
케빈 플랭크 사장 겸 CEO는 3분기 실적 발표에서 "북미가 모퉁이를 돌기 시작했습니다. 12월 분기가 리셋의 바닥이라고 생각합니다."라고 말하며 더 이상 큰 폭의 하락세를 보이지 않는 가을 주문량과 도매 파트너의 신뢰가 눈에 띄게 회복되고 있음을 설명했습니다.
이러한 낙관론에 반해 씨티그룹은 2월 10일 UAA의 목표주가를 6.2달러로 하향 조정하면서 치열한 경쟁과 지속적으로 약세를 보이는 DTC 추세를 이유로 들었는데, 이는 강세 사례와 정면으로 모순되는 것이며 26개 증권사 중 2개 증권사가 약세 진영에 속하고 20개 증권사는 보유 의견을 유지했습니다.
3~5년 후를 내다볼 때, 언더아머는 SKU 규율, 300개 원단에서 30개 원단으로 원자재 통합, 100달러 이상의 신발로 ASP 확대, 연간 9% 성장하는 EMEA를 통해 이미 확보한 50억달러 규모의 소비자 수요 시장에서 가격력과 마진 신뢰도를 다시 구축할 수 있을 것으로 예상됩니다.
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UAA 주식에 대한 월스트리트의 시각
케빈 플랭크 CEO가 12월을 북미 리셋의 바닥이라고 선언하고 가을 주문장이 더 이상 큰 하락세를 보이지 않는 가운데, UAA의 3분기 실적은 2027 회계연도 안정화를 향한 일정을 직접적으로 가속화하고 현재 7.6달러의 가격을 잠재적 변곡점으로 만들었습니다.
그러나 2026 회계연도 매출이 3.9% 감소한 50억 달러로 예상되고 정상화 주당순이익은 62.9% 하락한 0.11달러로 예상되어 2027 회계연도로 향하는 턴어라운드 모멘텀에도 불구하고 여전히 비즈니스가 위축되고 있음을 보여주는 등 펀더멘털은 여전히 면밀한 조사가 필요합니다.
현재 월스트리트에서는 평균 목표주가 7.7달러에 대해 매수 4, 아웃퍼폼 1, 보유 17, 매도 2로 나타나고 있으며, 이는 UAA의 현재 가격인 7.6달러에서 1.5% 상승 여력이 있음을 의미하며 애널리스트들이 회복세로 업그레이드하기보다는 신중한 관망 자세를 유지하고 있음을 시사합니다.
애널리스트의 목표 범위는 4.0달러에서 13.6달러로, 저점은 지속적인 DTC 약세와 관세 마진 압력을 반영하는 반면 고점은 2027 회계연도에 북미 도매가 의미 있게 재가속해야 하므로 5월의 가을 주문서 확인이 가장 중요한 변곡점이 될 것으로 예상됩니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
여전히 압박을 받고 있는 마진과 브랜드 리셋의 초기 단계 특성을 고려할 때, 중간 사례 밸류에이션은 UAA의 주가를 10.3달러로 책정하여 2030년 3월까지 총 수익률 35.7%, 연간 IRR 7.7%를 의미하며, 이는 2027 회계연도 안정화가 예정대로 실행되는 경우에만 신뢰할 수 있는 수익 프로필을 의미합니다.
가장 중요한 리스크는 관세 노출로, 이번 회계연도에 미국 수입 비용이 약 1억 달러 추가되어 총 마진이 190bps 감소하여 전년도의 6.5%에서 2026 회계연도 EBITDA 마진이 4.6%에 불과해져 실행 실수가 발생할 여지가 거의 없습니다.
UAA는 평균 목표가 7.7달러에 불과한 현 주가에서 관망세를 보이고 있으며, 5월 실적 발표는 북미 도매 안정화와 신발 ASP 회복이 주가의 재평가를 정당화하는 수치로 이어질 수 있는지에 대한 첫 번째 실제 테스트가 될 것입니다.
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