주요 요점:
- 매출 궤적: 7%의 매출 성장은 프리미엄 커피 머신과 전문가 채널의 꾸준한 확장을 통해 브랜드 가전 제품 포트폴리오에서 규모의 이점을 강화하는 데 도움이 됩니다.
- 마진 프로필: 13%의 영업 마진은 제품 믹스 및 가격 규율의 개선을 반영하여 수익성을 과거 평균인 10% 이상으로 끌어올렸습니다.
- 목표 주가: 밸류에이션 모델은 밸류에이션 배수의 변화보다는 수익 성장에 근거하여 2027년까지 목표 주가를 41유로로 제시합니다.
- 수익률 전망: 현재 가격인 38유로에서 이 모델은 향후 2년간 총 10%의 상승 여력 또는 약 5%의 연환산 수익률을 의미합니다.
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De'Longhi S.p.A.(DLG)는 커피 머신과 소형 가전제품을 설계 및 판매하며 세계적으로 인정받는 소비자 브랜드를 통해 유럽, 미주 및 아시아 전역에서 2024년 35억 유로의 매출을 올렸습니다.
De'Longhi는 사업 운영 방식은 변경하지 않고 거래 활동과 지수 펀드 소유를 늘리는 STOXX Europe 600에 2025년 12월에 가입한 후 시장의 주목을 받았습니다.
다음은 더 명확하고 직접적인 버전입니다:
2025년 첫 9개월 동안 De'Longhi는 프리미엄 커피 머신과 전문가용 제품을 구매하는 고객이 늘면서 2024년 같은 기간에 비해 10% 증가한 25억 유로의 매출을 올렸습니다.
경쟁이 치열한 소비자 시장에서 가격 강점과 비용 규율로 인해 2024년 조정 EBITDA는 약 5억 6천만 유로에 달했으며, 이는 약 11%의 영업 마진으로 환산됩니다.
매출과 마진이 개선되더라도 주식은 수익 대비 14배 가까이 거래되고 있어 현재 밸류에이션이 De'Longhi의 프리미엄 포지셔닝과 마진 확대를 유지할 수 있는 능력을 충분히 반영하고 있는지는 미지수입니다.
DLG 주식에 대한 모델 분석
이 모델은 De'Longhi의 실적을 공격적인 확장이나 밸류에이션 재평가보다는 꾸준한 프리미엄 가전 수요, 비용 관리, 글로벌 브랜드 포지셔닝과 연관시킵니다.
7.4%의 매출 성장률, 13.0%의 영업 마진, 13.5배의 주가수익 배수를 사용하여 정상화된 실적과 완만한 자본 가치 상승을 반영한 밸류에이션입니다.
이 모델은 향후 2년간 총 수익률 10%, 즉 연간 약 5%에 해당하는 41.47유로의 목표 주가를 추정합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
DLG 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 7.4%
De'Longhi는 프리미엄 커피 머신과 유럽과 미주 전역의 광범위한 지리적 노출에 힘입어 지난해 14%, 5년간 11%의 매출 성장을 달성했습니다.
최근 실적은 팬데믹 이후의 강력한 성장 이후 수요가 정상화되고 있음을 보여주며, 2025년 9개월 매출은 물량이 안정화되면서 전년 대비 10% 증가한 25억 유로를 기록했습니다.
향후 성장은 주로 프리미엄 가정용 커피 머신의 판매 강세와 전문가 부문의 초기 성장에서 비롯되며, 소비자 지출 주기 약화로 인해 부분적으로 상쇄될 것으로 보입니다.
분석가들은 최근의 변동성 이후 꾸준한 수요와 고급 가전의 지속적인 강세를 반영하여 매출이 7.4% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
2. 영업 마진: 13%
De'Longhi의 영업 마진은 경쟁이 치열한 소비자 시장과 엄격한 비용 관리를 반영하여 지난해 평균 약 11%, 5년 평균 약 10%를 기록했습니다.
2024년 조정 EBITDA는 약 5억 6,000만 유로로, 가격 및 제품 믹스 개선으로 물류 및 투입 비용 증가를 흡수하면서 마진이 개선되고 있음을 보여줍니다.
더 많은 고객이 고급 커피 머신을 구매하고, 생산 효율성이 높아지고, 전문가용 제품의 마진이 높아지면서 마진이 개선되고 있습니다.
분석가들은 또한 큰 비용 절감이나 가격 인상에 의존하지 않고도 과거의 효율성 수준에 부합하는 13.0%의 영업 마진을 예상하고 있습니다.
3. 출구 P/E 배수: 13.5배
De'Longhi는 현재 10년 평균인 약 17배보다 낮은 13.5배의 주가수익배수 근처에서 거래되고 있으며, 이는 소비자 재량 수요에 대한 투자자들의 경계심을 반영합니다.
역사적으로 밸류에이션이 높은 시기는 거래량 증가와 광범위한 소비자 지출 순풍이 불 때였는데, 현재 환경에서는 이러한 현상이 더욱 둔화되고 있습니다.
안정적인 수익 프로필, 일관된 배당, 지수 편입으로 가시성이 개선되었지만 가계 지출에 대한 주기적 노출을 고려할 때 밸류에이션 규율은 여전히 유효합니다.
시장 추정치는 수익 배수 13.5배를 적용하여 과거 고점 밸류에이션으로의 복귀보다는 안정적인 실적에 대한 기대감을 보여줍니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
De'Longhi의 결과는 프리미엄 커피 머신에 대한 수요, 전문가 부문에서의 실행, 비용 관리에 따라 달라지며, 2029년까지 다양한 경로가 존재합니다.
- 낮은 경우: 소비자 수요가 완만하게 유지되고 전문가용 판매 규모가 더디게 성장하면 매출은 약 4.9% 성장하고 순이익 마진은 8.9%에 가깝게 유지되며 밸류에이션은 여전히 압박을 받아 수익은 주로 수익 안정성에 의해 좌우됩니다 → 연환산 수익률 -0.4%.
- 중간 케이스: 핵심 커피 수요가 견조하고 전문가용 제품이 꾸준히 성장하면서 5.5%에 가까운 매출 성장, 9.6%로 개선되는 마진, 안정적인 밸류에이션이 균형 잡힌 수익 성장을 지원합니다 → 연환산 수익률 5.0%.
- 높은 경우: 프리미엄 커피 수요가 강화되고 프로페셔널 부문이 더 빠르게 확장되면 매출은 약 6.0%, 마진은 10.1%에 근접하고 밸류에이션 부담이 완화되어 주가 상승 → 연환산 수익률 9.6%를 달성할 수 있습니다.
프리미엄 커피 부문에서의 실행, 비용 관리, 전문가 부문의 꾸준한 성장은 밸류에이션 확대나 시장 과대광고 없이도 정상적인 성장과 마진 개선을 통해 2029년까지 45.57유로의 목표주가를 지지합니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
