주요 요점:
- 가격 전망: 현재 운영 가정에 따르면 피아지오 주가는 현재 2유로에서 2027년까지 2유로에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이는 마진이 안정화되고 수익이 회복됨에 따라 향후 2년간 총 23%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
- 연간 수익률: 이 모델은 밸류에이션 확대보다는 실행에 따라 2027년까지 연간 11%의 수익률을 예상합니다.
피아지오의 상승 여력이 유럽 수요 변화, 아시아 확장, 마진 정상화에 얼마나 민감한지 TIKR의 시나리오 분석을 통해 무료로 테스트하세요.
Piaggio & C. SpA(PIA)는 스쿠터, 모터사이클, 경상용차를 설계 및 판매하며 유럽과 아시아에서 베스파, 아프릴리아, 모토구찌 등의 브랜드를 통해 연간 약 20억 유로의 수익을 창출하고 있습니다.
피아지오는 2025년 EICMA에서 제품 라인업을 확장하고 필리핀 시장에 진출하여 유럽 스쿠터 시장에서 18%의 점유율을 차지하면서 글로벌 입지를 강화했습니다.
2024년 매출은 수요 약세로 인해 약 20억 유로로 감소했지만, 브랜드 포트폴리오의 규모는 경기 주기에 걸쳐 볼륨을 유지하는 데 여전히 중요합니다.
9% 내외의 영업 마진은 물량 감소에도 불구하고 안정적인 비용 관리를 통해 수익성이 매출에 따라 악화되지 않았음을 보여줍니다.
확고한 브랜드와 안정적인 마진에도 불구하고 주가는 2유로 가까이에서 거래되고 있으며, 수익 대비 11배 정도의 밸류에이션으로 시장이 수요와 수익의 정상화를 충분히 반영하고 있는지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
PIA 주식에 대한 모델 분석
우리는 주기적인 이륜차 시장에서의 브랜드 회복력, 안정적인 물량, 비용 규율에 중점을 둔 가정을 사용하여 Piaggio의 전망을 평가했습니다.
매출 성장률 -0.1%, 영업 마진 8.5%, 주가수익배수 11.1배로 공격적인 회복보다는 정상화를 반영한 모델입니다.
이는 2유로의 목표 주가를 지지하며, 2년간 총 수익률 22.5% 또는 연환산 수익률 10.9%를 의미합니다.
피아지오의 수익률 전망이 수익 회복과 밸류에이션 변동에 따라 얼마나 달라지는지 무료로 TIKR로 주식을 모델링하여 확인하세요.
당사의 가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
PIA 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: -0.1%
역사적 불안정성을 반영하는 종합적인 분석가 추정치에 따르면, 피아지오의 수익 기반은 지난 1년간 -15% 감소한 반면, 10년 CAGR은 3%를 기록하는 등 변동성이 높았으며, 이는 주기적 노출과 고르지 않은 지역 수요를 강조합니다.
최근 실적은 유럽과 아시아의 지속적인 압박으로 16억 유로에 가까운 매출을 기록한 반면, 인도와 스쿠터 교체 수요가 이전의 성장 모멘텀을 회복하지 못한 채 부분적인 상쇄 효과를 제공했다고 설문조사에 참여한 분석가들은 현재 판매 추세를 기반으로 한 예상치를 제시했습니다.
향후 신모델 출시와 동남아시아를 포함한 지리적 확장은 판매량 안정성을 뒷받침하지만, 촉매제와 리스크의 균형을 맞춘 시장 컨센서스 추정치에 따르면 가격 제한과 소비자 주의가 향후 2년간 상승 여력을 제한할 것으로 예상됩니다.
-0.1% 매출 성장 가정은 회복보다는 안정화를 반영한 것으로, 피아지오의 성숙한 제품 믹스와 단기적인 물량 가속화에 따른 수요 둔화를 고려한 것입니다.
2. 영업 마진: 8.5%
주기적 포지셔닝에 기반한 시장 예측에 따르면 피아지오는 역사적으로 약 7%에서 9% 사이의 마진으로 운영되어 왔으며, 현재 수익성은 물량 약세에도 불구하고 장기 범위의 상단에 근접해 있습니다.
최근 재무와 관련된 컨센서스 분석가 추정치에 따르면, 비용 통제와 제조 규율이 가동률 하락을 상쇄하면서 최근 실적은 9% 내외의 마진을 보여 전년 대비 매출이 감소했음에도 불구하고 수익 회복력을 보여주고 있습니다.
균형 잡힌 마진 동인을 반영한 컨센서스 시장 추정치에 따르면, 프리미엄 스쿠터의 믹스 개선과 효율성 이니셔티브가 전방 마진을 지지하는 반면 임금 압박과 투입 비용은 최근 수준 이상의 확장을 제한하고 있습니다.
컨센서스 애널리스트 추정치에 따르면, 8.5%의 영업이익률 가정은 실질적인 효율성 향상이나 가격 인하를 가정하지 않고 비용 규율을 유지하는 정상화된 수익성을 나타냅니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 11.1배
과거 범위를 참조한 종합적인 애널리스트 추정치에 따르면 피아지오의 주가는 역사적으로 약 10배에서 17배 사이에서 거래되어 왔으며, 현재 밸류에이션은 실적 압박과 투자 심리 약화에 따라 사이클 저점 수준에 근접한 것으로 나타났습니다.
투자자들의 회의적인 시각을 반영하는 종합적인 시장 전망에 따르면, 시장의 경계감은 매출 감소, 고르지 않은 현금 흐름, 소비 사이클에 대한 민감성을 반영하며, 이는 베스파 및 아프릴리아의 브랜드 파워에도 불구하고 여러 확장에 제약이 되고 있습니다.
밸류에이션 지지를 위해서는 수익이 안정화되고 마진이 현재 수준에서 유지되어야 하며, 낙관론보다 실행을 강조하는 시장 컨센서스 추정치를 바탕으로 공격적인 성장 가정 없이도 새로운 모델이 수요를 유지해야 합니다.
시장 컨센서스 추정치에 근거한 출구 배수 11.1배는 정상화된 수익 품질과 신중한 신뢰를 반영하며, 과거 밸류에이션 규율과 꾸준하지만 특별할 것 없는 사업 성과를 일치시킵니다.
유럽의 수요가 평탄하고 아시아의 점진적인 회복을 가정한 Piaggio 스트레스 테스트를 통해 2027년까지 수익률이 어떻게 변하는지를 TIKR에서 무료로 확인하세요.
상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
피아지오의 결과는 이륜차 수요 안정성, 스쿠터와 오토바이 전반에 걸친 브랜드 실행, 비용 통제에 따라 달라지며, 2029년까지 다양한 경로가 가능합니다.
- 낮은 경우: 소비자 수요가 신중한 태도를 유지하고, 가격 경쟁력이 유지되며, 판매량이 천천히 회복되면 매출은 약 1.2% 성장하고 마진은 3.7% 가까이 유지되며 밸류에이션은 제한적으로 유지되어 주로 점진적인 수익 개선이 수익률을 견인하는 경우 → 연간 수익률 3.9%가 예상됩니다.
- 중간 케이스: 핵심 스쿠터 브랜드의 점유율 유지, 신모델 출시로 교체 수요 지원, 비용 통제 유지로 1.4%에 가까운 매출 성장, 3.8%로 마진 개선, 안정적인 밸류에이션으로 꾸준한 복리 → 8.1% 연환산 수익률.
- 높은 경우: 지리적 확장이 탄력을 받고 제품 교체 주기가 회복되며 운영 규율이 유지되면 매출은 약 1.5%, 마진은 3.8%에 근접하고 밸류에이션 압박이 완화되어 더 강력한 가격 회복 → 연환산 수익률 11.1%에 도달할 수 있습니다.
제품 출시, 브랜드 관련성, 비용 관리를 꾸준히 실행하면 무리한 확장이나 시장 과대광고에 의존하지 않고 완만한 성장과 안정적인 마진을 통해 2029년까지 중간 목표인 2.55유로까지 도달할 수 있습니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
