핵심 요약
- 마이크로소프트가 월요일 Maia 300 AI 칩을 공개했으며, 내년 달력 연도부터 Maia 칩을 멀티 기가와트 규모로 배포할 계획입니다.
- 블룸버그 인텔리전스 애널리스트 만딥 싱은 마이크로소프트의 칩이 구글의 TPU나 NVIDIA에 비해 "아직 한참 뒤떨어져 있다"고 말하며, 이로써 알파벳이 맞춤형 칩 경쟁에서 앞서 있다고 평가했습니다.
- 마이크로소프트의 자본 지출은 2026년 6월 종료 연도에 1,160억 달러에 달해, 4년 전 수준의 거의 5배에 이르렀습니다. 반면 NVIDIA는 3년 연속으로 70% 이상의 매출 총이익률을 유지하고 있습니다.
- 마이크로소프트는 Maia를 GPU 기반 시스템과 비교 평가하므로, 내년 본격적인 롤아웃이 시작된 후 지출과 NVIDIA 주문이 어떻게 변하는지가 진짜 시험대가 될 것입니다.
마이크로소프트(MSFT)는 CEO 사티아 나델라가 "우리 자체 실리콘에 대한 가장 큰 도박"이라고 부르는 것을 방금 실행에 옮겼습니다.
월요일, 나델라는 X에 게시물을 올려 마이크로소프트가 내년 달력 연도부터 Maia 칩을 "멀티 기가와트 배포 규모로 확장"할 것이며, 이를 통해 "우리 자체 제품과 서비스의 주요 추론 시스템으로 만들 것"이라고 밝혔습니다. 그는 새로운 Maia 300이 "선도적인 GPU 기반 시스템 대비 와트당 40% 더 많은 토큰을 제공한다"고 말했습니다.
이는 NVIDIA(NVDA)를 정면으로 겨냥한 것입니다.
블룸버그 인텔리전스 애널리스트 만딥 싱은 덜 감명받은 모습이었습니다. 월요일 방송된 블룸버그 인텔리전스 팟캐스트에서 Maia가 NVIDIA를 위협하는지 묻자, 그는 마이크로소프트와 그 동료 기업들이 "여전히 자체 칩을 테크 스택에 통합하는 데 있어 한참 뒤떨어져 있다"고 말했습니다.
그리고 덧붙였습니다: "그들은 구글이 TPU로 달성한 수준이나 NVIDIA가 있는 위치에 비해 아직 한참 뒤떨어져 있습니다."
이는 마이크로소프트를 자체 칩 이야기에서 제3자로 남겨둡니다.
구글이 플레이북을 작성했다
싱의 요점은 알파벳(GOOG)이 이미 마이크로소프트가 이제야 확장하려는 일을 해냈다는 것입니다. 그는 구글의 수직 통합을 "따라야 할 플레이북"이라고 불렀습니다. 그는 구글이 이미 8세대 또는 9세대 TPU를 보유하고 있으며, 이제는 훈련용과 추론용으로 별도의 칩을 만든다고 지적했습니다.
구글은 또한 자사의 TPU를 외부 고객에게 임대하므로, 이 칩들은 구글 자체 제품에 서비스를 제공하는 것 외에도 수익을 창출합니다.
한편, 알파벳의 영업이익률은 AI에 대한 대규모 지출 기간인 2022년 26.5%에서 2025년 32.0%로 상승했습니다.
이 중 얼마나가 TPU에서 비롯된 것인지는 외부와 분리할 수 없으며, 광고 사업이 많은 부분을 담당합니다. 그럼에도 불구하고, 이는 자체 AI 스택을 더 많이 소유한 회사에서 예상할 수 있는 이익률 추세입니다.
NVIDIA의 마진이 상금이다
자체 칩을 만드는 이유는 NVIDIA의 가격을 지불하지 않기 위해서입니다. NVIDIA의 매출 총이익률은 지난 3회계연도 동안 매년 70%를 넘어섰는데, 이는 하드웨어 제조사로서는 매우 높은 수준입니다.
마이크로소프트는 데이터 센터에 돈을 쏟아붓고 있는 속도가 이 마진을 무시하기 어렵게 만듭니다. 자본 지출은 2022년 6월 종료 연도 239억 달러에서 2026년 6월 종료 연도 1,160억 달러로 증가했습니다.
그 예산의 작은 부분이라도 NVIDIA의 GPU에서 Maia로 옮기면 실질적인 돈을 절약할 수 있습니다. 이것이 싱이 마이크로소프트가 계속 노력해야 한다고 말하는 이유입니다. 그렇지 않으면, 그는 "그들은 가까운 미래에 NVIDIA에 의존하게 될 것"이라고 말했습니다.
Maia 200은 이미 배송 중이다
마이크로소프트에게 공정하게 말하자면, Maia는 현실입니다. 나델라는 Maia 200이 이미 미국, 유럽, 호주 전역에 배포되어 "Teams와 Copilot의 경험 전반에서 와트당 최대 1.7배 더 많은 토큰을 제공하고 있다"고 말합니다. 마이크로소프트는 이 칩이 OpenAI의 모델과 자체 MAI 모델도 실행한다고 밝혔습니다.
하지만 그 이득이 무엇과 비교되는지 살펴보십시오. 1.7배와 40% 모두 Maia를 "선도적인 GPU 기반 시스템"과 비교한 것이므로, 벤치마크는 NVIDIA의 하드웨어입니다. 마이크로소프트의 수치 중 어느 것도 Maia를 TPU와 비교하지 않으며, 구글의 TPU가 싱이 설정한 기준입니다. 또한 1.7배는 "최대" 수치이며, 마이크로소프트 자체 앱에서 측정된 것입니다.
나델라의 게시물은 또한 마이크로소프트가 "생태계 전반의 최신 혁신을 우리 플릿에 계속 도입할 것"이라고 말합니다. 저는 이를 다른 회사의 칩, NVIDIA 칩 포함, 계속 구매하겠다는 약속으로 읽습니다.
현재로서는 제3자
증거에 따르면, 싱의 판단은 타당합니다. Maia는 시간이 지남에 따라 마이크로소프트의 NVIDIA 청구서를 줄여야 합니다. 하지만 구글은 몇 세대 앞선 칩을 보유하고 있으며 이미 TPU를 타인에게 임대하고 있으므로, 알파벳이 현재 맞춤형 칩 경쟁에서 선두를 달리고 있습니다. 마이크로소프트는 여전히 따라잡는 중입니다.
물론, Maia의 멀티 기가와트 롤아웃은 내년 달력 연도에야 시작됩니다. 그 이후 분기의 마이크로소프트 자본 지출은 격차가 싱이 예상하는 것보다 빠르게 좁혀지고 있는지 보여줄 것입니다.
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