핵심 요약
- 소프트웨어 및 서비스 매출은 2025년 1분기 3억 1800만 달러에서 2026년 2분기 5억 1500만 달러로 증가하여 리비안 전체 매출에서 차지하는 비중이 약 26%에서 약 31%로 상승했습니다.
- 2026년 2분기, 소프트웨어 및 서비스 부문은 2억 1500만 달러의 매출총이익을 창출한 반면, 자동차 부문은 3600만 달러의 매출총손실을 기록하여 연결 기준 매출총이익은 1억 7900만 달러에 그쳤습니다.
- 컨센서스는 매출총이익률이 2분기 11%에서 3분기 2.77%로 하락한 후, 4분기 8.63%로 회복될 것으로 예상하지만 여전히 2분기 수준보다 낮습니다.
리비안의 소프트웨어 부문이 2분기 매출총이익을 전체 회사보다 더 많이 냈습니다. TIKR에서 RIVN의 부문별 매출 및 매출총이익률 추정치를 무료로 추적하세요 →
리비안의 매출총이익은 자동차가 아닌 소프트웨어에서 나오고 있다
2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 CFO 클레어 맥도노는 로드 트립 이야기로 시작했습니다. 그녀의 가족은 R2에 큰 가방 네 개, 배낭, 골프채, 테니스 라켓, 식료품을 가득 싣었습니다. 이는 투자자들에게 자동차 회사라는 이야기를 들려주기 위해 고안된 세부 사항이었습니다.
그녀가 다음으로 발표한 숫자는 다른 이야기를 들려주었습니다. 리비안(RIVN)은 2분기 연결 기준 매출총이익 1억 7900만 달러를 보고했습니다. 소프트웨어 및 서비스 부문은 42%의 마진으로 2억 1500만 달러를 창출했습니다. 자동차 부문은 3600만 달러의 매출총손실을 기록했습니다.
이 손실은 1년 전 3억 3500만 달러에서 크게 개선된 것이며, 도움을 받았습니다. 규제 크레딧 수익은 전년 동기 대비 1억 300만 달러 증가했으며, IEEPA 관세 환급 미수금이 매출원가에 계상되었습니다. 맥도노는 1억 6400만 달러 규모의 규제 크레딧이 상반기 매출총이익을 지원했으며 하반기에는 반복되지 않을 것이라고 말했습니다.
부문별 실적표는 소프트웨어 측면이 얼마나 빠르게 성장했는지 보여줍니다. 소프트웨어 및 서비스 매출은 2025년 1분기 3억 1800만 달러에서 2026년 2분기 5억 1500만 달러로 약 62% 증가했습니다. 같은 기간 자동차 매출은 9억 2200만 달러에서 11억 4300만 달러로 약 24% 증가했습니다.
한 고객이 그 중 상당 부분을 차지합니다. 2분기 소프트웨어 및 서비스 매출 5억 1500만 달러 중 3억 800만 달러(60%)는 폭스바겐 그룹과의 합작회사에서 나왔으며, 주로 전기 아키텍처 및 소프트웨어 개발 서비스에 대한 것입니다. 이는 리비안 전체 매출 16억 5800만 달러의 약 19%에 해당합니다. 나머지는 수리 및 유지보수, Autonomy+ 구독, 재판매로 구성되었습니다.
소프트웨어에서 자동차로의 이양이 진짜 시험대다
시장의 마진 추정치는 자동차 사업이 아직도 얼마나 증명해야 할 것이 많은지 보여줍니다. 컨센서스는 연결 기준 매출총이익률이 2분기 11%에서 3분기 2.77%로 하락할 것으로 예상하는데, 이는 경영진이 R2 양산 비용이 한 분기 전체에 영향을 미치고 두 번째 교대 근무가 자동차 실적에 부담으로 작용할 것이라고 경고한 내용과 일치합니다. 4분기는 8.63%, 2027년 1분기는 13.45%로 모델링되어 있습니다.
그 4분기 수치가 핵심입니다. 경영진은 올해 연말 기준으로 자동차 부문 매출총이익이 플러스로 전환될 것으로 예상하지만, 컨센서스는 4분기 연결 기준 마진이 2분기 11%보다 낮을 것으로 예상합니다. 상반기 크레딧이 사라진 상태에서 애널리스트들은 자동차 부문이 결합 마진이 2분기 수준을 넘어서기까지 2027년 초까지 필요할 것으로 보입니다.
EBITDA 추정치도 같은 방향을 가리킵니다. 컨센서스는 3분기 5억 7364만 달러, 4분기 4억 4092만 달러의 손실을 예상합니다. 상반기 손실 8억 5100만 달러에 더하면 연간 약 18억 7000만 달러의 손실을 의미하며, 이는 경영진의 조정 기준 EBITDA 손실 가이던스 18억~20억 달러 범위 내에 있습니다.
증거는 명확한 판단을 뒷받침합니다: 리비안의 현재 매출총이익은 소프트웨어 사업에 기대고 있으며, 그 중 상당 부분은 폭스바겐에 기대고 있습니다. 이는 주요 자동차 제조사가 리비안의 아키텍처에 돈을 지불할 의사가 있다는 점에서 강점이며, RJ 스카린지도 리비안이 다른 제조사에도 기술을 판매하고 싶어 한다고 말한 바 있습니다. 동시에 이는 집중도입니다. 폭스바겐은 리비안 아키텍처를 사용한 첫 차량을 내년에 출시할 것으로 예상하며, 리비안은 그 출시 이후 개발 서비스 수익이 어떻게 진화할지 밝히지 않았습니다.
주가는 9월 25일 15.47달러에 마감했으며, 이는 7월 주식 공모 가격인 15.50달러보다 문자 그대로 몇 센트 낮은 수준입니다. 3분기 실적 보고서는 양산 비용을 보여줄 것이며, 4분기가 진짜 검증점이 될 것입니다: 상반기 크레딧 없이도 자동차 부문 매출총이익이 연말 기준 플러스로 전환된다면 자동차가 부담을 나눌 수 있기 시작했다는 증거가 될 것입니다. 소프트웨어가 자동차 손실을 메우는 또 다른 분기가 된다면 리비안은 더 오랫동안 한 파트너에 의존하게 될 것입니다.
리비안의 4분기 연말 기준 실적은 자동차가 마침내 매출총이익을 혼자서 감당할 수 있는지 보여줄 것입니다. TIKR에서 RIVN 매출총이익률 추정치 수정을 무료로 따라가세요 →
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언으로 의도된 것이 아니며, 특정 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대한 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
