핵심 요약
- 화이자(PFE) 주가는 지난 한 달 동안 12% 상승하여 52주 신고가를 기록한 반면, S&P 500과 나스닥 100 지수는 모두 하락했습니다.
- 코로나19 매출이 감소하는 가운데, 다발성 골수종에서의 3상 임상시험 승리와 신생아 백신에 대한 새로운 데이터를 포함한 두 건의 FDA 승인은 투자자들에게 프리미엄을 지불할 이유를 제공했습니다.
- 선행 주가수익비율(P/E)은 11배로 상승한 반면, 애널리스트들은 2029년까지 이익이 계속 하락할 것으로 예상하며, 주가는 현재 월스트리트의 평균 목표가를 상회하고 있습니다.
- 화이자는 배당을 위해 보유할 만한 주식으로 보이며, 추가 매수는 11월 3일 실적 발표에서 출시 및 인수한 제품들이 계속 빠르게 성장할 경우에만 의미가 있습니다.
화이자는 지난 한 달 동안 12% 상승하여 52주 신고가를 기록한 반면, 나스닥 100 지수는 7% 이상, S&P 500 지수는 3% 하락했습니다.
이익 추정치가 계속 하락하는 제약회사로서는 꽤나 놀라운 상승세입니다. 이제 화이자는 11월 3일 개장 전에 발표될 3분기 실적에서 이를 뒷받침해야 합니다.
승인과 임상시험 성공의 한 달
호재가 계속 이어졌습니다:
- 10월 7일: FDA는 TUKYSA를 HER2 양성 전이성 유방암의 1차 유지 치료제로 승인했습니다.
- 10월 14일: 화이자는 IDWeek에 50건 이상의 감염병 관련 초록을 제출했습니다.
- 10월 24일: 25가 신생아 폐렴구균 백신에 대한 2상 데이터는 25개의 혈청형 모두에 대한 항체 반응을 보여주었습니다.
- 10월 26일: FDA는 TALZENNA와 XTANDI의 병용 요법을 전이성 전립선암의 더 초기 단계로 사용 범위를 확대했습니다.
- 10월 27일: ELREXFIO는 다발성 골수종 3상 임상시험에서 표준 요법을 능가하며 1차 평가기준을 충족했습니다.
스코샤은행, JP모건, 미국은행 및 캔터 피츠제럴드도 10월 7일부터 9일 사이에 목표가를 인상했지만, 스코샤은행의 33달러만이 현재 주가를 상회합니다.
제 분석: 기술주 매물세 속에서 투자자들은 안전자산을 찾았고, 높은 수익률을 제공하는 제약회사가 그 조건에 맞았습니다. 머크의 10월 29일 실적 발표에서의 호실적은 대형 제약주에 또 다른 상승 동력을 제공했습니다.
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투자자들은 더 적은 것에 더 많은 돈을 지불하고 있습니다
이러한 소식들 중 어느 것도 이익 전망을 크게 바꾸지는 못했습니다. 애널리스트들은 화이자의 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도의 3.22달러에서 2029 회계연도의 2.28달러로 매년 축소될 것으로 예상합니다:
그럼에도 투자자들은 더 많은 돈을 지불하고 있습니다. 화이자의 선행 주가수익비율(P/E)은 2025년 말 약 9배에서 10월 30일 기준 11배로 상승했으며, 5년 평균인 10배를 상회합니다:
그 이유 중 하나는 코로나19 관련 매출 감소가 거의 끝나가고 있기 때문입니다. 화이자는 2026년 코로나19 매출을 약 40억 달러로 전망하고 있으며, 이는 2024년 110억 달러에서 감소한 수치입니다.
화이자가 11월 3일에 필요한 것
애널리스트들은 3분기 매출을 약 159억 달러(전년 동기 대비 약 5% 감소), 조정 주당순이익(EPS)을 약 0.73달러(전년 동기 0.87달러)로 예상하고 있습니다.
화이자는 분기 중 Innovent에 대한 6억 5천만 달러(주당 약 0.10달러)의 비용을 기록할 것이며, 애널리스트들이 이를 포함했다면 이 하락분의 대부분을 설명합니다.
주시해야 할 숫자는 출시 및 인수한 제품들의 매출로, 이는 1분기 22% 성장에 이어 2분기에 운영 기준 18% 성장했습니다.
이들이 그 수준에 가까운 성장률을 보이고, 화이자가 2026년 매출 가이던스인 605억 달러에서 625억 달러를 유지하거나 상향한다면, 11배의 주가수익비율은 훨씬 더 합리적으로 보일 것입니다.
한 자릿수 성장률로 떨어진다면 주식을 옹호하기 어려워질 것입니다.
현재 가격에서는 화이자를 보유하겠습니다
주가는 현재 이를 추적하는 28명의 애널리스트들의 평균 목표가인 29.26달러를 상회하며, 목표가는 베렌베르그와 RBC 캐피털의 25달러에서 제퍼리스의 36달러까지 다양합니다.
이 평균은 1년 전 28.81달러에서 거의 움직이지 않은 반면, 주가는 24% 상승했습니다:
보유해야 할 이유는 배당입니다. 배당수익률은 5.5% 이상이며, 2026년 6월 28일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 89%를 차지했습니다.
알버트 부를라 CEO는 8월 4일 화이자 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "우리가 실행하는 가장 부담스러운 시나리오에서도 배당을 유지할 수 있을 것"이라고 말했습니다.
따라서 저는 그 정도의 수익률을 제공하는 주식에서 이익을 실현하지 않을 것이며, 추정치가 하락하는 동안 상승한 주가수익비율에 추가 매수하지도 않을 것입니다.
경영진은 2028년 말부터 2033년까지 매년 높은 한 자릿수 매출 성장을 목표로 하고 있지만, 합의 추정치는 여전히 매출이 2028년 550억 달러에서 2029년 535억 달러로 하락할 것으로 보고 있습니다.
물론, 11월 3일에 출시 및 인수 제품 매출이 강력하게 나오거나, **연말까지 결과가 나올 예정인** MEVPRO-1 전립선암 임상시험에서 승리한다면 그 격차를 좁히기 시작할 수 있습니다.
그렇다면 화이자 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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