주요 포인트
- Eli Lilly (LLY) 주가는 10월 30일까지 한 달 동안 22% 상승했으며, 이는 강력한 3분기 실적, 상향된 매출 전망, 그리고 고무적인 임상 시험 결과에 힘입은 것입니다.
- Novo Nordisk (NVO)는 Lilly의 실험용 약물 레타트루타이드가 2형 당뇨병 환자를 대상으로 한 3상 임상 시험에서 Ozempic 2 mg을 능가하는 성과를 보인 이후, 심화되는 경쟁에 직면하고 있습니다.
- Lilly의 3분기 매출은 전년 동기 대비 39% 증가한 244억 달러를 기록했으며, 53%의 판매량 증가는 실현 가격 15% 하락을 상쇄했습니다.
- 실적 발표 후 약 31배의 선행 주가수익비(P/E)로 거래되는 Lilly는 5년 평균인 40배에 비해 낮아 역사적 평가 기준에 비해 매력적으로 보이지만, 가격 압박은 여전히 리스크 요인으로 남아 있습니다.
Eli Lilly (LLY) 주가는 10월 30일까지 한 달 동안 22% 상승하여 약 1,418달러 근처에서 마감했으며, 이는 강력한 실적, 고무적인 임상 결과, 그리고 비만 치료제에 대한 수요 증가가 투자자 신뢰를 강화한 데 기인합니다.
Lilly는 10월 중순 일주일 동안 약 10% 상승했으며, 골드만삭스는 10월 20일 목표주가를 1,413달러로 상향 조정했습니다.
10월 28일, Lilly는 실험용 약물 레타트루타이드가 Novo Nordisk (NVO)의 Ozempic 2 mg을 2형 당뇨병 성인 환자를 대상으로 한 3상 임상 시험에서 능가했다고 발표했습니다.
레타트루타이드는 A1C를 2.2%포인트 감소시킨 반면, Ozempic은 1.8%포인트 감소시켰습니다. 레타트루타이드를 투여받은 환자들은 또한 체중의 19.5%에서 20.9%를 감량했는데, 이는 Ozempic의 9.4% 감량에 비해 Lilly의 잠재적 경쟁적 위치를 강화하는 결과입니다.
Lilly의 3분기 실적은 또 다른 촉매제 역할을 하여 10월 29일 주가를 거의 7% 상승시켰습니다.
매출은 전년 동기 대비 39% 증가한 244억 달러를 기록하여 컨센서스 추정치인 226억 2천만 달러를 상회했습니다. 비-GAAP 기준 주당순이익은 6.61달러 예상치 대비 7.48달러를 기록했으며, 여기에는 인수한 연구개발 진행 중인 프로세스(IPR&D) 비용으로 인한 주당 4.57달러가 포함되었습니다.
Mounjaro는 107억 2천만 달러의 매출을 올려 65% 증가했으며, Zepbound는 53억 5천만 달러를 기여하며 49% 증가했습니다.
경영진은 2026년 매출 전망을 기존 850억 달러에서 870억 달러 범위에서 910억 달러에서 920억 달러 사이로 상향 조정했습니다.
중요한 점은, 실현 가격이 15% 하락했음에도 판매량이 53% 증가하여 환자 수요 증가가 가격 압박을 계속 상쇄하고 있음을 보여준다는 것입니다.
David Ricks CEO는 "Lilly는 또 다른 강력한 분기를 보냈으며, 이전 기대치를 초과하여 연간 전망을 상향 조정할 수 있게 해주었습니다"라고 말했습니다.
저평가인가 고평가인가?
Lilly는 역사적 주가수익비(P/E) 배수 기준으로 매력적으로 보이지만, 강력한 성장을 지속하는 것이 그 평가를 정당화하는 데 필수적일 것입니다.
실적 발표 전, TIKR의 10월 21일 컨센서스 추정치는 2027년 매출을 약 1,020억 달러로 예상했으며, 이는 Lilly의 수정된 2026년 전망 중간값인 915억 달러와 비교됩니다.
그러나 경영진은 2026년 매출 중 약 20억 달러가 마일스톤 및 환급 추정치 조정을 포함한 비경상적 항목을 반영한다고 밝혔습니다.
이 항목들을 제외하면, Lilly는 이전 2027년 추정치에 도달하기 위해 약 14%의 매출 성장이 필요하며, 이는 지속적인 환자 채택이 특히 중요함을 의미합니다.
실적 발표 후, Lilly는 약 31배의 선행 주가수익비(P/E)로 거래되었으며, 이는 5년 평균인 40배와 2023년 10월 최고점 근처였던 67배보다 낮습니다.
강력한 비만 치료제 수요, 확대되는 환자 접근성, 그리고 잠재적인 레타트루타이드 상용화는 향후 12개월 동안 추가적인 매출 및 이익 성장을 뒷받침합니다.
그러나 낮은 실현 가격, 비경상적 매출, 그리고 2027년 12월 이후 Medicare Bridge 보장 범위에 대한 불확실성은 미래 성장을 더 어렵게 만들 수 있습니다.
전반적으로, Lilly는 역사적 평가 기준에 비해 매력적으로 보이며, 환자 수 증가가 가격 압박을 계속 상쇄한다는 전제 하에 장기 투자자들에게는 이익 실현보다 매수가 더 설득력 있게 보입니다.
회사의 12월 7일 혁신의 날(Innovation Day)과 4분기 실적과 함께 2027년 초 발표될 예정인 첫 2027년 전망은 그 전망에 대한 중요한 시험이 될 것입니다.
그렇다면 Eli Lilly 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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